“你是不是中字頭”？國產軟體龍頭中國軟體2024年來跌幅已經超過27%。股價大跌背後，是中國軟體2023年歸母2-4億元的淨虧損。
文｜周漢鳴
“中字頭”，有的也扛不住了。
「數智研究社」發現，“國產軟體龍頭”中國軟體的股價在2024年來已經至少跌掉了27%。對此投資者社群有評論稱，“你是不是中字頭”。
股價大跌背後，中國軟體的業績也扛不住了。1月23日，中國軟體披露了2023年度業績預虧的公告。資料顯示中國軟體2023年歸母淨利潤預虧2-4億元，扣非淨虧損4.8-5.7億元。
作為國產軟體龍頭，「數智研究社」發現，從2002年登陸資本市場至今，中國軟體一直保持著盈利的狀態。直到2022年，“虧損的齒輪開始轉動”。2022年，中國軟體歸母淨利潤實現4533.24萬元，扣非後實現淨虧損3774.21萬元。
和2023年預虧的年報預披露看，中國軟體的虧損，進一步擴大了。
公開資料顯示，中國軟體成立於1994年，是原國家計委批准設立的三大軟體基地中的北方軟體基地，也是中國電子核心成員單位。目前控股股東為中國集團，實控人為國務院國資委，妥妥的“國家隊”。
經過多年發展，中國軟體形成了以自主軟體產品、服務化業務和行業解決方案三大業務板塊。其中，行業解決方案業務包括網信業務、數字化業務；服務化業務包括稅務及金融監管業務；自主軟體產品包括基礎軟體產品、系統軟體平臺產品、軟硬一體化產品及資料安全產品四大業務。以2022年年報為例，這三大業務營收佔比分別是17%、23%和60%。
顯而易見，行業解決方案是中國軟體最大的業務構成。在96.4億元的總營收中，行業解決方案貢獻了57.91億元。雖然同比減少10%十分惋惜，更慘的是平均毛利率不到10%，遠低於33.4%的期間費用率。「數智研究社」得知，行業解決方案主要面對中央部委、央企國企和地方政府等客戶。
在2023年預虧的年報中，中國軟體也提及了虧損的原因，分別是網信市場影響導致新籤合同額不及預期，拉低了利潤貢獻；加大稅務業務等重大專案投入，及計提減值股權投資的損失等。2023年業績的預虧，與行業解決方案中的網信業務息息相關。
服務化業務板塊和自主軟體產品的營收佔比總和還比不上行業解決方案佔比。但對於中國軟體來說，這兩大業務依然不可或缺，甚至十分重要。
逐一來看，自主軟體產品在2022年實現營收15.96億元，平均毛利率雖仍高達71.2%，但也下滑了2.05%。自主軟體產品可以說是“底座”性業務，這一業務主要包括作業系統的開發、低程式碼平臺的開發和數字排程系統為代表的鐵路專用產品等。
這一板塊業務的核心是麒麟軟體。麒麟軟體於2019年12月由中國電子子公司中標軟體和中國軟體子公司天津麒麟合併而來。合併後的麒麟軟體坐擁銀河麒麟、中標麒麟和星光麒麟三大國產作業系統品牌。
截至2023年三季度，麒麟軟體淨利潤同比增153%，前途看起來十分光明。值得關注的是，2023年全年的預虧，暫時似乎與自主軟體產品業務關係不大。
服務化業務在2022年實現營收22.24億元，雖然同比略有下降，但仍然維持在高毛利。平均毛利率為58.5%，還同比增加了0.12%。過去的2023年，服務化業務方面的稅收專案加大了投入，催化了年終的虧損情況。
值得一提的是，中國軟體在在2022年虧損前的20年間，營收增長超過了50倍，年複合增長率超過20%。這個成績放在整個A股，也都是炸裂般的存在。展望未來，十四五規劃提出“軟體和資訊科技服務業規模”從2020年的8.16萬億元增至2025年的14萬億元，前途仍然十分光明。
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