當地時間1月30日，美聯儲召開2024年的首場議息會議，市場普遍預期，美聯儲將保持結束加息、暫緩降息的立場，此前，美聯儲已連續三次會議按兵不動。首次降息何時出現，鮑威爾會否給出更多暗示？
惠譽評級美國經濟主管索諾拉（Olu Sonola）在美國紐約接受了第一財經記者的專訪，他預計，降息週期7月才會開啟，年內或將降息三次，合共75個基點。他認為，中期來看，利率不會回到疫情前水平，利率終點可能會在3%～3.5%。
預計7月起降息三次
第一財經：進入2024年，目光聚焦於美聯儲貨幣轉向，你認為美聯儲是否應該降息？
索諾拉：鑑於通脹已經顯著下降，我們認為應當降息，不過，亦不能忽視外部風險，故預計2024年美聯儲將會實施三次降息，但何時開啟寬鬆週期，我們與金融市場觀點略有不同，市場已經定價更早下調利率，而我們的預期是7月議息會議才會開始降息，年內降息三次合共75個基點。
第一財經：根據惠譽最新《全球經濟展望》報告，中期來看，美國利率也不會回到疫情前水平，能否加以闡述？
索諾拉：的確，我們認為美聯儲的降息步伐會循序漸進。聯儲官員將名義中性利率——即經濟全速執行情況下能令供求實現平衡的利率——設定在2.5%，但如果將諸多因素納入考慮，實際情況可能略高於這一水平，我們預期，最終利率可能會在3%～3.5%。
干擾因素包括通脹走勢、就業市場、地緣政治，以及將製造業轉移至工資成本相對較高的經濟體等，這些可能意味著我們需要一個較高的利率環境。當然，這是一個複雜的決策過程，美聯儲將繼續基於經濟資料決定貨幣政策。
經濟仍高於趨勢水平
第一財經：對抗通脹的最後一公里越發困難，尤其是供應鏈問題捲土重來。
索諾拉：沒錯，因為涉及美國的服務業。事實上，商品領域幾乎已經出現通縮，問題在於服務方面，後者包含了住房和薪資兩個部分，薪資也是導致超級核心通脹——即剔除食品、能源、住房之後的通脹——居高不下的原因，儘管核心通脹降溫程序仍在持續，但比預期要慢得多。為了讓通脹率更快地、可持續地降至2%目標，我們需要看到住房和薪資兩個組成部分顯著回落。
美聯儲最為關注的通脹指標——核心個人消費支出（PCE），已在去年12月降至3%下方，但消費者物價指數（CPI）以及核心CPI仍高於3%，惠譽預計，2024年末時的CPI進一步降至2.6%。
第一財經：就業市場正在釋放何種訊號？
索諾拉：就業市場仍然非常緊張，每月平均仍有約20萬就業增長，整體失業率持平於3.7%，許多州依然存在用工短缺問題，令當地失業率甚至低於2%，這可能意味著薪資增長可能不會如美聯儲所願快速下降。所幸，勞動力供應改善得以重新平衡就業市場，2023年，勞工大幅增長几乎全部得益於外來移民。只是，供應端總是難以預測，貨幣政策無法真正影響勞動力供給，只能儘量減緩需求。我們預期，未來就業需求將會進一步減弱，有助於勞動力市場再平衡。
第一財經：美國經濟會實現“軟著陸”嗎？
索諾拉：的確，美國經濟正在走向“軟著陸”，現階段處於良好態勢，就業市場強勁，通脹向2%進發，增長並未真正受到緊縮政策太大影響，事實上，2023年增長仍高於趨勢水平，即國內生產總值（GDP）增速在2%以上。展望今年，經濟將會放緩，但並非衰退，惠譽預計全年GDP增速為1.2%。
第一財經：美國2023年四季度GDP增速輕鬆超越預期，錄得3.1%。如何理解美國經濟及其消費者的韌性，尤其是在利率高企的背景下？
索諾拉：經濟韌性出乎意料，去年此時難以想象，美國民眾還能像現在這樣持續消費，疫情以來的幾年建立的三項重要緩衝造就了現狀：一，累積的超額儲蓄支援消費者開支；二，家庭財務狀況健康，房價堅挺，股市火熱，財富效應依然存在；三，就業市場維持強勁，只要人們還有工作就很可能會繼續花銷，特別是短期內無須擔心經濟崩潰或衰退的情況下。
地緣緊張局勢帶來錯位
第一財經：據世界經濟論壇的調查，每10位首席經濟學家中就有7位預期，未來地緣緊張局勢將會加劇，這是否也是你最大的擔憂？
索諾拉：地緣局勢是一項重要議題，因其與經濟的諸多方面息息相關，通脹就是其中之一。我們見證了2000年以來全球化在降低成本方面起到的作用，如若世界格局出現越來越多裂痕，或對全球經濟產生負面影響，帶來很多錯位，特別是供給側的錯位，不僅干擾價格，推高通脹，還會影響購買模式、趨勢等。
第一財經：人工智慧（AI），特別是生成式人工智慧持續霸屏，你認為AI將如何重塑全球經濟？
索諾拉：技術發展尚處早期，不過形勢一片大好。我認為人工智慧將改變經濟格局的地方在於生產力的大幅提升，只是，發達、高收入經濟體可能會比其他國家更加受益。另一方面，AI也會作用於就業市場，在提高生產力的同時可能取代一些崗位，這方面存在一定風險。無論如何，未來世界將是何種面貌，我們都拭目以待。
第一財經：美國總統選舉也將影響經濟前景。
索諾拉：顯然，政治對經濟產生影響，貿易問題、移民政策、減稅措施等議題擺在檯面上，形勢如何發展有待觀察，2024年將會是非常有趣的一年。
