華天科技預計2023年歸母淨利潤2億元~2.8億元，同比-73.47%~-62.86%;扣非淨利潤-3.8億元~-3億元，同比-243.9%~-213.61%。其中2023Q4實現歸母淨利潤1.2億元~2億元，同比+136.14%~+297.42%，環比+485.82%~+885.94%;扣非淨利潤-0.91億元~-0.11億元，同比+0.13億元~+0.93億元，環比+0.07億元~+0.87億元。
受行業競爭加劇的影響，2023年公司封裝產品價格大幅下降;同時由於公司規模不斷擴大，折舊費用同比增加，導致公司2023年度歸母淨利潤較上年同期大幅下滑。隨著2023年下半年半導體行業景氣度回暖，封測行業稼動率開始提升，中國臺灣重點封測廠商，包括日月光、矽品、力成月度營收同比降幅均改善，展現出行業景氣度回升趨勢。公司作為國內領先封測廠，持續推進2.5DInterposer、UHDFO、FOPLP等先進封裝技術研發，有望進一步開拓成長空間。股權激勵繫結核心骨幹，鞏固業績增長預期。
公司2024年1月9日釋出公告，向激勵物件定向發行A股普通股股票，首次授予人數2728人，授予數量2.31億份，佔公司總股本7.22%;行權價格7.26元/份，首次授予股票期權日期為2024年1月9日。激勵計劃授予股票期權考核年度為2024年-2026年，以公司2020年-2022年營收平均值為業績基數，對應每年營收目標增長率分別為12%、20%、30%。此次股權激勵充分調動核心人員積極性，彰顯公司對未來業績信心。
受行業週期性波動帶來的下游訂單需求減少影響，我們小幅下調公司盈利預測，預計2023年/2024年/2025年歸母淨利潤為2.57億元/9.53億元/13.59億元(前值為8.20/10.98/15.73億元)，預計2023年/2024年/2025年EPS為0.08元/0.3元/0.42元(前值為0.26元/0.34元/0.49元)。隨著行業週期逐步復甦，我們看好公司訂單預期修復，業績有望逐季改善，維持“買入”評級。
