石頭科技預計2023年實現歸母淨利潤20億元-22億元，同比+68.99%-85.89%;實現扣非歸母淨利潤18億元-20億元，同比+50.29%-66.98%。其中2023Q4實現歸母淨利潤6.4億元-8.4億元，同比+94.7%-155.6%;實現扣非歸母淨利潤5.5億元-7.5億元，同比+60.9%-119.9%。
收入方面，公司積極踐行“走出去”戰略，公司產品憑藉突出的產品效能和技術優勢，同時受益於海外消費需求快速增長，公司產品的競爭力及品牌形象得到了進一步認可與提升，境外收入實現較快增長。2024年CES展上，石頭推出海外高階新品S8MaxV Ultra和S8Max Ultra，兩款的抹布都帶有外擴機械臂功能，能更好地清潔縫隙。S8MaxV Ultra定價$1799.99，S8Max Ultra定價$1599.99。同時公司也推出了中端Q系列新品Q Revo MaxV和Q Revo Pro，定價分別為$1199.99/$999.99，新品將於2024年4月上市，憑藉石頭品牌在海外消費者中較好的口碑和品牌力，預計新品有望在24年為海外收入繼續助力。此外，公司在2023年入駐了Target線下渠道，2024年北美線下收入有望實現較大幅度提升。內銷方面，公司在Q4也實現了較快增長，奧維資料顯示，2023Q4清潔電器銷售額同比+31%。
利潤方面，隨著公司多款新品上市及海內外市場的進一步拓展，產品價位段及渠道佈局進一步完善，推動了公司經營業績和盈利能力的提升。2023年公司全資子公司透過國家鼓勵的重點軟體企業認定，獲得了所得稅優惠稅率，收到所得稅退稅;此外，公司理財產品的公允價值變動等收益增長，對淨利潤產生了積極影響。
公司產品憑藉突出的產品效能和技術優勢，內外銷收入實現較快增長。同時產品價位段及渠道佈局的進一步完善，推動了公司經營業績和盈利能力的提升。我們根據公司的業績預告，適當上調了2023年的公允價值變動，預計2023年-2025年公司歸母淨利潤為21.1億元/24.2億元/28.5億元(前值為20.1億元/23.1億元/27.4億元)，對應動態PE為18.0x/15.7x/13.3x，維持“買入”評級。
