未來A股的投資就是深度佈局高科技行業，但對散戶的收割更甚
文丁彥皓-可信財商
一、A股整體較為公允，只是投資A股必須要具備基於認知的定力，將時間因素列為重中之重
在遙遠的十多年前，我剛開始玩股票時，首先買了幾十本技術分析的書，夜以繼日的細究，將各個指標的的推導原理和執行邏輯搞得異常清楚
每天忙於各種策略與套路，仰慕股神，持續尋求能夠穩賺不賠的套路，一度搞得樂此不彼，但是一段時間之後，不但沒賺到多少錢，而且整個人都不對了，精神恍惚、目光呆滯
那件事讓我清晰的意識到，“辛苦不賺錢，賺錢不辛苦”
其實，A股退市制度的打折讓其形成了魚龍混雜與劣幣驅逐良幣的態勢，又疊加散戶群體化的追漲殺跌，最終讓其顯得賭性十足，掩蓋了價值投資的屬性
但是A股的背後是中國經濟的持續高速增長與產業有條不紊的升級轉型，在這一背景下，諸多企業實現了從創業到行業龍頭的蛻變，自然市值與股價水漲船高
只是在A股的獨特背景下，市值與股價的演變更顯得曲折與動盪，最終讓太多隻顧眼前得失的人看不到大趨勢，錯失了賺錢的機會
事實太多的事根本沒法提前預判，既然沒法預判就放棄預判，以不變應萬變，既然遇到波動，只要大方向對，唯有死磕到底外，再無他法
基於歷史資料能夠得出，A股整體較為公允，只是在板塊輪動與資金蜂擁炒作的背景下，在一段時間內顯得毫無邏輯，但是如果將時間拉長，A股的股價總體是圍著內在價值波動的
只是投資A股必須要具備基於認知的定力，將時間因素列為重中之重，但是時間拉長，自然提升了不確定性的機率，加大了投資的風險，自然運氣也就成了另一因素
二、A股當前的現實特徵決定投資更應該關注標的的內在價值與估值，迫使其迴歸價值投資的屬性
A股市場有效的詮釋了時間就是照妖鏡的基本邏輯，投資的本質會隨著時間的推移而自現，股價總體圍繞內在價值波動
但是人的本能是追求立即賺大錢的賭性，看到別的股價上漲自然會萌生追進去的動機，又被輿論所鼓吹的各種股神與傳奇迷惑，一味的尋求既無風險，又想立即賺大錢的套路與策略，最後把自己掉到溝裡了
賭博的特徵是能夠在短期內賺大錢，但是時間拉長，有賺有虧，最後必然一無所獲，電影上的賭神更多是基於抽老千，而投資除了認知與定力外，更多是個機率
A股之所以沒有美股傳奇的關鍵有二，即
1、 中美兩國對股市的定位不同，自然股市走出了截然不同的行情特徵
2、 中國目前還未大規模形成縱橫全球的大型企業，更多是在國內蹦躂一下，市值也很難有大的突破，極易遇到發展瓶頸，一旦企業進入穩態期，股價自然也就不漲了
曾經在監管機構的嚴厲威懾下，機構透過輿論炒作，集中抱團推高某一板塊的股價，實現財富收割的套路被國家隊的反向交易、輿論誘導與視窗指導而扼殺了
目前處於中美博弈的關鍵，中央無論如何都不允許股價受貨幣的推動大起大落給美國主導的國際資本留有收割中國社會財富的機會
另外，中國在汲取美國股市發展的教訓後，將股市定性為輔助實體發展的基本屬性，嚴控流入A股的增量貨幣，又透過註冊制大規模的IPO抽取市場有限的貨幣，以致於A股市場的貨幣量有限，自然股價表現得半死不活的
其實，這一行為也讓市場多了理性，更多關注標的的內在價值與估值，迫使其迴歸價值投資的屬性
三、行業週期與發展空間就成了評估A股投資價值的關鍵，目前推動中國經濟發展的增量主要來自於高科技，A股投資的關鍵就是佈局高科技行業
在這一背景下，行業週期與發展空間就成了評估A股投資價值的關鍵，而行業週期又是基於經濟大環境的
目前推動中國經濟發展的增量主要來自於高科技，也處於行業週期發展的初期，且高科技將成為未來永久推動中國經濟增長的關鍵因素，更是國運的主導
這就意味著目前A股投資的關鍵就是佈局高科技行業
但是在硬核科技時代，高科技行業極其細分，且行業空間有限，技術更迭頻率高，又面臨歐美日韓的直面競爭等特徵決定投資風險極大
而中國相對其他國家最大的優勢就是產業體系完整與可控市場規模全球最大，這讓中國的高科技產業具備絕對的迭代空間與成本控制優勢，為投資A股的高科技產業風險兜底
在美國主導全球產業重構與對中國全面技術封鎖的背景下，尤其中興通訊事件讓中國企業深刻的意識到除了考慮效率外，更多要顧及產業鏈安全，現實逼迫中國企業必須使用中國技術，無形中為中國的高科技產業發展騰挪了市場空間，是個重大利好
事實目前中國高科技產業升級的程序遠超外界的預期，現已逐步擺脫美國對中國高科技產業掐脖子的尷尬，這就意味著中國的高科技產業正在步入快速發展的上行期，這是未來佈局A股的關鍵
四、硬核科技講究的是專精特新，能夠選到好股票除了研究能力外，運氣也極其關鍵，未來A股將會對非專業的散戶收割更甚，很難賺到錢
但是一隻標的的股價能夠走多遠除了基於內在價值外，更要評估行業空間的大小，而硬核科技與基於流量的網際網路行業最大的不同就是行業空間極其有限，很難贏者通吃
所以註定這類企業的市值規模有限，自然股價增長到一定程度後就很難再上漲了，這是投資高科技產業所必須防範的
曾經主導中國經濟的是傳統組裝製造業，這類企業講究的是品牌與規模，但是在專精特新時代，企業的生存更多是基於技術領先與成本可控，尤其是技術領先的壓制
這就意味著硬核科技講究的是專精特新，即一家企業要想持續產生超額附加值，只需將一個環節或產品做到極致，成為全球細分領域的超級龍頭即可，斷然無法佈局過廣
而這需要極其專業的深度研究與追蹤，對股市投資形成了新的挑戰
嚴格意義來講，股市在一定程度上就是財富再分配的零和博弈，要想在股市持續獲得收益不但需要多年的專業學習與實踐積累，而且要對人性的掌控恰如其分，這多少需要一點天賦
另外，在極其細分的專精特新領域，標的眾多，能夠選到好股票除了研究能力外，運氣也極其關鍵
即使選的標的超級優質，但在市值不大，流通盤有限的背景下，股價極易受少量資金的推動大起大落，導致諸多投資邏輯都會失效，極其考驗人性，一般人很難扛得住，最終錯失賺錢的機會
在這一背景下，其實靠股市投資賺錢已經與太多的人沒關係了，但是股市就是財富零和博弈與認知收割的場所，如果沒有低認知群體的持續湧入，高認知群體都成了高手對決，持股不動，市場瞬間沒了交易量，自然價值也沒法公允
這就意味著，未來A股將會對非專業的散戶收割更甚，很難賺到錢，就是這麼殘酷
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作者簡介：
丁彥皓房地產經濟學博士、應用經濟學（投資學）博士後，專注資本市場，聚焦權益投資、資本運作、大宗期貨、期權以及宏觀經濟等領域的研究與投資，關注國際關係、歷史、哲學與宗教
