我不是無視近日股市的狀態，本來想停幾天發這些對有些朋友看來已經無用的東西。但是，基於我本身的目的是看產業經濟的狀態，而不是僅關注個股，還是繼續發吧。至於說那些損失慘重的朋友，大哥不說二哥，有票的人中，誰的損失又小了呢？我們就一起阿Q一回吧！
繼續來看釋出了業績預告的上市公司財報，晶晨半導體(上海)股份有限公司（股票簡稱：晶晨股份）是全球佈局、國內領先的無晶圓半導體系統設計廠商，2003年成立，2019年8月在上交所科創板上市。
晶晨股份主要為智慧機頂盒、智慧電視、音影片系統終端、無線連線及車載資訊娛樂系統等多個產品領域提供多媒體SoC晶片和系統級解決方案，業務覆蓋全球主要經濟區域，積累了全球知名的客戶群。產品技術先進性和市場覆蓋率位居行業前列，為智慧機頂盒晶片的領導者、智慧電視晶片的引領者和音影片系統終端晶片的開拓者。
從晶晨股份2023年上半年的情況看，境外的業務佔比達到了92%，境內業務僅為8%，金額僅為1.9億元。要知道，2022年晶晨股份的境內業務高達8.6億元，境內業務的拉垮必然對其業績有一定的影響。
在上市三年的紅利期結束後，2023年晶晨股份的營收微跌了3.2%；淨利潤在去年下跌的基礎上再跌31.6%，5億元的水平，在現在的經濟環境下，似乎也還不錯。
分季度來看，營收在2023年四季度就開始了同比下跌，持續下跌了三個季度後，2023年下半年的兩個季度恢復了同比增長，四季度的增長幅度似乎還比較高，希望2024年延續這一良好的趨勢。
淨利潤方面，2022年下半年和2023年上半年，這四個季度都在同比下跌，跌幅還相當深，2023年下半年已經開始大幅反彈。四季度的增長相當高，但這是受基數低的影響，從單季利潤來看，其實並不算太高。
毛利率在2021年達到四成的峰值後，連續兩年下跌，2023年前三季度的水平還是高於2021年以前的。在疫情下，晶片供應鏈混亂帶來的臨時紅利，基本上結束了，晶晨股份和行業一起，又回到正常的發展軌道上。如果看成是市場這幾年送的大紅包，應該也是好事。
銷售淨利率總體上與毛利率的趨勢一致，但波動更大一些。淨資產收益率在上市前是比較高的，上市後受到稀釋效應的影響明顯下降。2021年重新達到23.9%的較高水平後，近兩年大幅回落，回落的原因除了盈利水平下降，還有淨資產增長的影響。
主營業務的盈利空間波動較大，2020年以前只有5-8個百分點，2021年曆史性地達到了16.4個百分點，最近兩年繼續下跌，2023年前三季度跌至9.3個百分點，還是比2021年以前要高一些，也就是說，這波大行情可能還沒有結束，但已經接近尾聲了。
當你富有的時候，上帝會給你更多，市場也一樣。2021年時，其他收益方面也是有大額淨收益的。最近兩年卻是淨損失，主要是資產減值損失。
這和近幾年晶晨股份的存貨規模增長脫不了干係，雖然存貨增長的原因主要是營收規模擴大帶來的自然增長，但其增長幅度卻比營收高。好在其2023年三季度末，存貨規模有一定的下降，全年的資料還沒有公佈，估計和2023年三季度末的資料不會差別太大。
分季度來看，晶晨股份的毛利率和主營業務盈利空間都是在波動中呈下跌的趨勢。毛利率的波動規模性似乎要差一些，而主營業務盈利空間在2022年四季度和2023年一季度低於5個百分點以後，情況明顯好轉。明眼人一看就知道，主要是這兩期的營收規模下跌帶來的期間費用佔營收比上升造成的。
經營活動的淨現金流持續穩定，以出口為主的企業，收款方面的問題一般不大。從2018年以來，晶晨股份的固定資產類投入較大，這些投入是其前幾年營收大幅增長的重要基礎。
但是，其經營性長期資產的增長並不明顯，因為其每年的折舊和攤銷的金額也比較大。晶片設計，似乎也不需要太多的長期資產的投入，至少對其依賴並不是特別大。
晶晨股份的償債能力極強，而且還在持續增強之中，僅現金類資產就是總負債的近4倍，有沒有資源浪費呢？這要看後續投入的需求情況了。如果後續要大發展，似乎就正常；如果暫時想緩一緩發展的節奏，留著這麼多收益低的資產就不太划算了。
晶片設計行業是一個很大的行業，晶晨股份離巨頭們雖然還比較遠，但現在的規模還是不錯的，至少離保本點還有較遠的距離。其最大的問題可能是，怎麼來解決在不明顯降低毛利率的情況下，如何恢復營收較快增長。
宣告：以上為個人分析，不構成對任何人的投資建議！
