央廣網北京2月18日訊息（記者 曹倩）2月13日，明晟指數（MSCI）公佈2月主要指數系列季度調整的新增、剔除名單。對於MSCI新興市場指數中的A股成分股而言，新增美的集團、招商公路、、三星醫療等4只個股，剔除思瑞浦、鴻路鋼構、普洛藥業、易華錄等48只個股。
由於A股企業被剔除48只，卻僅調入4只，市場上有人將其解讀為消極訊號。
對此，多位券商首席指出，本次季度調整更多是根據市值納入標準進行的技術性調整，新興市場指數所調入、調出的相關個股基本雙向平衡，整體來看對中國A股影響較為有限，資金流出可控。
調入調出基本雙向平衡
本次MSCI對其全球標準指數、全球小盤指數、全球微小盤指數等主要指數系列進行調整，將於2月29日收盤後生效。
作為常規的季度審議，此次MSCI中國指數新增5家公司，包括1只港股和4只A股，A股公司分別為美的集團、招商公路、華大智造、三星醫療。相應的，有66只標的因不符合量化條件被從指數中剔除，包括14只港股、48只A股以及4只中概股。
公開資訊顯示，MSCI每年會對其所有指數做四次例行調整，分別在每年2月、5月、8月、11月。2017年，MSCI宣佈A股按照可投資市值5%的因子納入MSCI新興市場指數，2019年將A股納入因子由5%上升至20%。
單從此次A股公司新增、剔除數量來看，調出遠遠高於調入，市場上有人將其解讀為消極訊號，認為此次調整對A股影響頗大。
而事實上，多位券商首席指出，MSCI指數每次調整的依據主要為客觀量化指標，如市值和流動性等。此次無論是從納入比例還是調出市值來看，基本維持了雙向平衡，A股在MSCI新興市場指數中的佔比幾乎沒有變化，整體調整影響較為有限，資金流出可控。
海通策略首席分析師吳信坤錶示，此次季度調整的原因更多是根據市值納入標準進行的技術性調整，由於調出的48只A股總市值均處於100-240億元區間內，因此低於相關市值、流通市值標準而被調出。
調整對市場的影響主要集中在資金面上，以外資為主，源於跟隨MSCI全球指數的被動基金或會將新納入的股票分配較多的資金，而將剔除的個股被動賣出。
“經粗略估算剔除樣本的總市值佔新興市場指數的比重很低，疊加並不涉及調整A股在新興市場指數的20%的納入因子，整體調整影響或較為有限。”吳信坤錶示。
中金公司首席海外策略分析師劉剛同樣指出，單就指數調整導致的權重和被動資金流向變化看，影響都相當有限。從歷史規律看，常規的指數調整對市場整體影響可控。
劉剛分析說，本次被剔除的48家A股公司在MSCI新興市場指數中的合計權重僅為0.097%，根據追蹤指數的被動資金規模，以當前MSCI含A股資金量大概3450億人民幣為準，可以測算出潛在的被動資金流出規模約為3.3億人民幣，相比A股市場的成交額非常有限，約為2023年A股日均成交額的0.04%左右。
從個股層面看，上述被剔除公司的流出壓力同樣整體可控。相應的，此次納入指數的4家A股公司權重佔MSCI新興市場合計約為0.037%，所設計的潛在被動資金流入約為1.3億人民幣。單就指數調整導致的權重和被動資金流向變化看，影響均有限。
A股或迎底部第一波反彈行情
展望後市，券商首席一致認為，近期資金面和政策面的積極因素不斷積累，A股市場或迎來底部的第一波反彈行情。
吳信坤認為，從政策面來看，一季度往往是國內重大會議召開時間視窗，積極的穩增長政策還將持續發力，國內基本面或逐步修復。
從資金面來看，過去一段時間以融資交易為代表的A股活躍資金淨流出已較明顯，後續或有望逐漸回補。
此外，2024年年內美聯儲有望開啟降息週期，受益於海外流動性轉松的大趨勢，往後看人民幣匯率或逐步企穩，A股外資有望迴流。
中信證券指數研究首席分析師顧晟曦指出，截至2024年1月31日，中國股票在MSCI新興市場指數中的權重約為25.8%，在新興市場中佔有重要地位。2024年2月以來，北向資金合計淨流入211.69億元。
“當前A股估值正處於歷史低位，中證全指的近十年PE歷史分位數約為14%，對於外資是一個較好的配置時機。”顧晟曦表示。（央廣資本眼）
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