中郵證券有限責任公司李帥華,王靖涵近期對盛新鋰能進行研究併發布了研究報告《鋰價大跌壓縮公司利潤，木絨探明近百萬噸鋰資源》，本報告對盛新鋰能給出買入評級，當前股價為20.24元。
盛新鋰能(002240)
投資要點
鋰價大跌，公司盈利被壓縮。2023年預計實現歸母淨利潤7.0-8.0億元，同比下降85.59%-87.39%，扣除非經常性損益後的淨利潤為1.3-1.95億元，同比下降96.48%-97.65%。預計2023Q4歸母淨利潤為-2.95億元至-3.95億元，扣非淨利潤為-2.8億元至-3.45億元。公司業績下降主要受鋰電新能源行業市場環境影響，鋰鹽價格大幅下降，成本同比有所上升，鋰鹽產品的盈利空間被壓縮。
建成產能7.7萬噸，規劃專案達到14.2萬噸。公司目前已建成鋰鹽產能7.7萬噸，其中位於四川德陽的致遠鋰業年產能為4.2萬噸，位於四川射洪的遂寧盛新年產能為3萬噸，公司在四川射洪規劃的盛新金屬1萬噸鋰鹽專案一期5000噸產能目前已經建成投入試生產。公司在印尼還規劃了6萬噸鋰鹽專案，目前各項工作在有序推進，預計2024年上半年建成投產。金屬鋰方面，盛威鋰業規劃產能為年產1000噸金屬鋰，目前已建成產能500噸，剩餘產能在積極建設中。
全球範圍內陸續佈局鋰資源專案：（1）奧伊諾礦業在川西地區的金川縣擁有業隆溝鋰輝石礦採礦權和太陽河口鋰多金屬礦詳查探礦權，其中業隆溝專案已於2019年11月投產，原礦生產規模40.5萬噸/年，摺合鋰精礦約7.5萬噸/年，太陽河口鋰多金屬礦目前處於探礦權階段；（2）Max Mind辛巴威擁有位於辛巴威薩比星鋰鉭礦專案已於2023年5月進入試生產，原礦生產規模90萬噸/年，摺合鋰精礦約20萬噸/年；（3）公司擁有阿根廷SDLA鹽湖專案在產年產能為2500噸碳酸鋰當量；公司將啟動阿根廷Pocitos鹽湖年產2000噸碳酸鋰當量的氯化鋰晶體中試生產線建設。
木絨擁有百萬噸氧化鋰資源，助力盛新提升原料的自給率。2024年1月18日據央視報道，我國已經在四川雅江探獲鋰資源近百萬噸，是亞洲迄今探明最大規模偉晶岩型單體鋰礦。根據新京報貝殼財經報道，該礦山為木絨礦山，同時1月21日盛新鋰能回覆稱合計持有其48.06%股權。根據四川省礦產資源儲量評審中心在2023年8月出具的《〈四川省雅江縣木絨礦區鋰礦勘探報告〉礦產資源儲量評審意見書》木絨礦區鋰礦探礦權內Ι號、Ⅱ號礦體總計探明的資源情況為：（探明+控制+推斷）Li2O（氧化鋰）98.963萬噸，平均品位1.62%。
盈利預測
預計2023/2024/2025年公司歸母淨利潤為7.56/12.79/16.21億元，對應EPS為0.82/1.39/1.76元，對應PE為24.64/14.57/11.50倍。維持“買入”評級。
風險提示：
下游需求不及預期，專案擴產不及預期，鋰價大幅下跌等風險。
證券之星資料中心根據近三年釋出的研報資料計算，華福證券王保慶研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為77.36%，其預測2023年度歸屬淨利潤為盈利16.34億，根據現價換算的預測PE為11.41。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級3家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為27.27。
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