來源 | 深藍財經
撰文 | 楊波
東方甄選又攤上事了！
2月18日，東方甄選再遭知名打假人王海“打假”。據王海爆料，東方甄選自營南美白蝦涉嫌隱瞞新增並超量使用了蝦藥(防腐劑、漂白劑)焦亞硫酸鈉。
受此訊息影響，2月19日東方甄選（HK.1797）股價大幅度低開，開盤價跌幅為-6.48%。截止收盤，東方甄選股價跌幅為-5.3%，收於24.1港元/股。
此外，近期王海還多次爆料，東方甄選帶貨假冒“五常大米”；東方甄選帶貨的天萁西梅汁檢出瀉藥等問題。
目前，東方甄選的股價自2023高點已回撤近7成，投資者信心似乎正處於崩潰邊緣。東方甄選究竟怎麼了？
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東方甄選又遭打假
據王海微博爆料，東方甄選銷售了6,95萬單的自營厄瓜多南美白蝦，隱瞞新增並超量使用了蝦藥（防腐劑、漂白劑）焦亞硫酸鈉。
王海表示，東方甄選這款自營南美白蝦在配料表中並沒有標註使用了焦亞硫酸鈉，但是舉報人送檢卻檢出二氧化硫殘留0.155克/千克。GB2760明確規定，焦亞硫酸鈉在海水蝦蟹類中使用量不得超過0.1克/千克。而且，董永輝在直播間特別強調了配料表只有蝦、水和鹽，涉嫌惡意欺詐消費者。
王海建議有買到東方甄選自營南美白蝦的消費者趕緊停止食用，且建議東方甄選主動給消費者退賠，花69億買個負責任的形象。
這一爆料引發了眾多消費者關注。
評論裡，有網友留言表示“吃了一盒全是藥味兒”。還有網友表示，去理賠但是平臺不受理...
事後，東方甄選客服人員稱，某主播送檢的批次，他們也進行了送檢，結果是符合國標要求的。同時客服人員稱，東方甄選每月都會送檢。
那麼，究竟誰對誰錯？
19日，我們在“東方甄選”直播間看到，這塊南美白蝦依然在售，且累計銷量超過702萬。不過在“與輝同行”的商品櫥窗中，我們沒有找到這款產品。
王海此前已經多次打假東方甄選。
1月22日，王海爆料東方甄選賣了近150萬單的自營品牌‘五常大米稻花香2號’，經過DNA鑑定不是稻花香2號。2天后，東方甄選客服回應稱經過送檢確定為稻花香2號。不過王海在1月30日再發微博，表示東方甄選帶貨的另一個批次的五常大米依然為假冒。
到底誰是誰非，也沒有一個結果。
2月8日，王海再次表示，東方甄選自營的五常大米沒有五常大米地理標誌和五常大米地理標誌證明商標，屬於假冒商標的商品。而且，東方甄選只給主動維權的消費者退款不退貨。既然沒問題，東方甄選為何要給消費者“退款不退貨”？
此外，2月4日王海還爆料東方甄選帶貨的有機富硒玉米不僅有機認證標籤有問題，而且硒含量存在缺斤少兩的問題。
1月18日，王海爆料東方甄選帶貨的天萁西梅汁檢出藥物番瀉苷A和番瀉苷B，其是臨床上最常見的瀉藥之一，但是該產品宣傳上表示0新增，0蔗糖，0脂肪。
這麼多問題，我們不禁要問，東方甄選的自營產品質量究竟有沒有保障？
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增收不增利
東方甄選前身為新東方線上。在教育培訓行業陷入困境後，2021年底新東方嘗試直播帶貨。當時，俞敏洪在短影片平臺開啟了農產品直播帶貨首秀。
一開始也是不溫不火，直到2022年6月份，突然爆發了，當時出圈的原因是英文帶貨，以及董宇輝的各種“名言”，引發了大眾共鳴和二次傳播。二級市場上，2022年新東方線上暴漲超過900%。
2023年1月31日，新東方線上正式更名為東方甄選。當年，業績也是爆棚。
2023年8月，東方甄選（01797.HK）公佈了上一財年（2022年6月1日至2023年5月31日）業績。公司營收45億元，同比增幅高達651%；淨利9.71億元，上年同期為虧損5.34億元，成功扭虧為盈。
不過，繁榮的背後，各種潛藏的風險一一暴露。
首先是品控問題。比如上面提到的知名打假人對東方甄選自營農產品的持續拷打。可能導致消費者出現信任危機。
另外市場也擔心董宇輝被挖走了。
多種因素共振下，整個2023年，東方甄選股價大幅回撥47%，前期部分最高買入的投資者損失慘重。
事實上，2024財年中期東方甄選業績就出現了“增收不增利”的困境。在此期間，總營收為27.95億元，同比增長34.4%；但是淨利潤同比下滑57.4%，為2.49億元。原因包括“自營產品的存貨成本及運輸成本增加”，另外銷售和營銷開支上升，股權激勵成本增加等。
投資者最擔憂的過度依賴董宇輝的問題在2023年12月徹底爆發。當時，董宇輝小作文事件爆發，好在俞敏洪及時出手，穩住了局面。但從投資者角度而言，公司為董宇輝支付的成本也大幅上升。
因此，這種過於依賴的模式依然面臨不小的風險。
2024年開年以來，東方甄選股價持續下挫。
在這種情況下，俞敏洪不得不站出來兜底。1月31日晚，東方甄選及其母公司新東方-S（09901.HK）在港交所釋出聯合公告稱，新東方-S及俞敏洪各自已承諾，以市價在港交所購買合計價值7億港元東方甄選股份。市場分析認為，這是俞敏洪穩住股價的表現。
2024年，東方甄選能否解決增收不增利的問題，可能還需要拭目以待。
你怎麼看？
