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量化巨頭寧波靈均被交易所限制三天交易，並且公開譴責。寧波靈均管理資金超600億，是市場裡大的量化巨頭了。今天大金融全線大漲，券商、銀行紛紛開盤大漲。
過程都知道了，主要是深交所在交易監控中發現，昨天上午一分鐘之內，寧波靈均投資管理合夥企業（有限合夥）名下多個證券賬戶透過計算機程式自動生成交易指令、短時間內集中大量下單，一分鐘砸了25.67億元，導，期間深證成指快速下挫，擾亂正常交易秩序，構成了《深圳證券交易所交易規則》第6.2條第六項規定的異常交易行為。
這段時間，寧波靈均名下證券賬戶已多次因異常交易行為被深交所採取書面警示等監管措施，但都好像沒有什麼用卵用，還是我行我素被爆出異常交易。監管也終於不在坐視不管了，深交所決定，從2024年2月20日起至2024年2月22日止對寧波靈均名下相關證券賬戶採取限制交易措施，限制其在上述期間買賣在本所上市交易的所有股票，並啟動對寧波靈均公開譴責紀律處分的程式。監管動手了，量化私募被限制交易，難得看到譴責賣股票的，不暫停交易或者不重罰，大家可能都不解氣。
高頻、大量、助漲助跌，大波動
量化交易就是利用數學模型和計算機演算法進行股票交易的方式，近年來在A股市場中逐漸興起。其特點是交易速度快、決策邏輯嚴格，且能夠24小時不間斷地執行交易策略。然而，量化交易也因其高頻、大量的交易特性，時常被指責為市場波動的放大器。
寧波靈均量化為什麼被處罰，市場還流出有一種說法，是他以gjd作為對手盤。說一月份好像有團隊研究策略。也都是傳言量化在研究救市手法，上面救市，量化負責做對手砸盤，也可能是寧波靈均確實需要賺錢，寧波靈均旗下的多支產品的回撤超過了15%，最多的虧損率接近了30%。
量化私募為何會爆倉？ 因為量化私募喜歡用DMA，借錢做對沖，比如某個量化私募手裡有100個億，跟券商融資100個億，然後先買入小盤股，再去做空中證500股指期貨，利用波動幅度的差距賺錢，這就是加槓桿套利。量化最大的硬傷是突發的單邊行情，無法應對。一月份量化私募買的小盤股跌了40%，股指期貨又限制賣出，那怎麼想辦法去對沖？沒辦法，慌亂中去減少小盤股的倉位，所以導致1月份的一大波慘烈下跌，向券商融資買入的股票直接爆倉。
量化私募帶來的非理性砸盤，也不一全都是故意去擾亂市場。但是客觀上，會造成市場大幅波動。今天圈子裡已經在傳明泓和幻方自營盤清倉了，說是管理人高槓杆欠了十幾億鉅額債務。對於量化團隊來說，接下來策略可能要改變了。
所以為啥要限制量化，因為這玩意就像遊戲外掛，助漲助跌太厲害了！
去年有一陣，大家對量化私模交易的不滿也很多，去年八月底，也有個事，就是A股市場在王炸級利好出臺後衝高回落，量化基金就成了大家攻擊的物件了。很多人覺得當時的量化T+0策略可能是市場衝高回落關鍵情況。也有說為何去年八月底那時候下調印花稅會被量化做空，之前官方出措施目的是穩定股價，可這部分資金藉著高開砸盤，量化資金巨大，成交佔比也很大，影響了一部分市場風向。
當天晚上九坤投資創始合夥人、執行長王琛透過社交平臺轉發相關文章並稱，“中國量化已經承受了太多莫須有的惡意，說量化砸盤純屬無知”，“永遠滿倉的中國量化基金，才是大A的脊樑。”
大家還是不滿，最大的不滿就是量化投資高拋低吸的頻率太高了，容易做到很多波段性的操作，甚至可能有一部分會操縱市場。就像今天的寧波靈均。量化基金的規模超過了萬億，超九成佔比的策略是以中證500等為主的寬基指數增強（產品），和不對標指數的量化選股等多頭策略，以及在指數增強的基礎上加上對應指數對沖的中性策略。公募量化基金一年換手平均約十多倍倍，多得還能到二十多倍。但量化私募則是分化明顯，百億量化私募由於規模偏大，其換手率要高很多，一般有一百多倍，高的就二百多倍。波動性更大。關鍵量化都是機器人炒股。寧波靈均一開盤幾十秒就已經下單成交了十幾億元，自動化交易每秒就可以自動化交易超過300筆，這是散戶操作永遠達不到的。
波動性大，就導致量化有一定助漲助跌的效應，要是今天大盤跌了，那量化可能會砸盤砸得更厲害一點，多數時候第二天它敢接回來。如果你不是機構，不是私募，你只是個普普通通的投資人，那麼今天割完了肉，第二天是沒有勇氣再買回來的。砸盤過程中，跟隨拋售的籌碼很多都是大家個人的籌碼。
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呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內容僅代表個人觀點，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】
