智通財經APP獲悉，中國銀河證券釋出研報稱，半導體裝置公司2024Q3業績均已釋出，拓荊科技、中微公司、等10家核心半導體裝置公司2024Q3實現總營收167.37億元，同比增長37.67%；實現總淨利潤32.32億元，同比增長56.63%。中國銀河證券認為，半導體裝置行業季度營收表現較好，先進邏輯和儲存晶片需求仍是行業持續增長的主要推動力，國產替代有望進一步加速。個股方面建議關注拓荊科技(688072.SH)、中微公司(688012.SH)、北方華創(002371.SZ)等公司。
中國銀河證券主要觀點如下：
事件：半導體裝置公司2024Q3業績均已釋出，拓荊科技、中微公司、北方華創等10家核心半導體裝置公司2024Q3實現總營收167.37億元，同比增長37.67%；實現總淨利潤32.32億元，同比增長56.63%。
財務指標持續向好，行業延續高景氣：從十家核心半導體裝置公司2024Q3的表現來看，除芯源微外均實現營業收入同比正增長，芯源微營業收入的下滑主要受訂單結構、排產及交付週期、客戶端裝調驗收計劃影響。其中，同比增幅較大，為125.51%；長川科技、至純科技、華鋒測控和華海清科也均實現50%以上的同比增長。從淨利潤的表現來看，中微公司、北方華創、盛美上海、華海清科、華峰測控、長川科技和至純科技實現同比正增長，其餘公司淨利潤同比下滑系研發支出大幅提升。半導體裝置作為技術密集型行業，高額研發投入帶來的淨利潤短暫下滑是成長的陣痛期，短期擾動不會改變長期邏輯。
合同負債、存貨同比增長，半導體裝置未來可期：2024Q3，10家核心半導體裝置公司總合同負債為175.07億元，同比增長11.59%，環比增長0.63%；合計存貨為550.73億元，同比增長41.49%，環比增長9.4%。2024年7月，SEMI將此前對2024年全球半導體裝置市場規模為980億美元的預測調整至1090億美元，並預測2025年將創下1280億美元的新高。2024年1-9月，我國半導體裝置進口總金額為302.57億美元，同比增長30.3%；總進口數量為46496臺，同比增長14.6%。展望未來，在先進邏輯和儲存晶片需求增長的雙輪驅動下，半導體裝置行業將受益於晶圓廠和儲存廠的擴產需求蓬勃發展。
美國出口限制升級，裝置國產化道在眉睫：近期，美國眾議院中國特別委員會嚮應用材料、泛林集團、KLA、東京電子、ASML發出信函、要求提供有關銷售量和主要客戶的詳細資訊。目前，我國刻蝕裝置、薄膜沉積裝置、清洗裝置、CMP拋光裝置的國產化率位於10%-30%之間，熱處理裝置國產化率位於30%-40%之間；去膠機國產化率達到了90%。然而，量/檢測裝置、離子注入裝置、塗膠顯影裝置國產化率仍較低，處於5%以下；光刻裝置國產化率僅不到1%。此次審查或將直接影響到相關裝置的出口，催化國產替代加速，其中國產化率較低的環節將充分受益。
投資建議：半導體裝置行業季度營收表現較好，先進邏輯和儲存晶片需求仍是行業持續增長的主要推動力，國產替代有望進一步加速。建議關注：中科飛測、拓荊科技、中微公司、北方華創、芯源微、盛美上海、華峰測控、長川科技。
風險提示：半導體行業復甦不及預期的風險；國際貿易摩擦激化的風險；技術送代和產品認證不及預期的風險；產能瓶頸的風險。
