【導讀】北交所主題基金最高大賺50%！
北交所主題基金成立三週年，
公募基金成為北交所市場“價值領航者”
中國基金報記者 李樹超
2021年11月23日，首批8只北交所主題基金成立，如今首批產品運作將滿三年，取得了不錯的投資回報。資料顯示，首批產品平均年化回報超8%，今年以來最高收益已超50%，展現了不俗的超額收益。
業內人士表示，首批北交所主題基金的較好業績，離不開北交所市場量和質的提升及其投資價值被市場充分認可。公募基金作為重要的機構投資者，在北交所市場發揮了價值發現、穩定市場等作用，助力專精特新中小企業發展，未來還將在吸引耐心資本、深化資本市場改革等方面發揮積極作用。
平均年化回報超8%
首批產品斬獲超額收益
Wind資料顯示，截至11月15日，首批8只北交所主題基金今年以來平均回報達到35%，最高回報超50%。自成立以來，該類產品的平均年化回報達8.17%，最高年化回報高達15.28%，遠遠超過同期滬指2.79%的漲幅，整體取得了不錯的超額回報。
談及北交所主題基金的投資業績，華夏基金基金經理顧鑫峰表示，北交所主題基金合同約定80%以上的權益類資產必須配置北交所股票，因此該類產品收益的主要來源是北交所股票的投資收益。過去三年，整個成長股投資是富有挑戰性的，與北證50指數表現相比，超過一半的北交所主題基金過去三年跑贏了指數，充分體現了主動權益類基金的價值。
在他看來，在過去富有挑戰性的三年中，北交所主題基金業績表現頗為亮眼，整體為投資人帶來較好收益。“過去三年也是北交所不斷變化的三年，包括了量的變化、質的變化、市場影響力的變化，未來還將看到更多的積極變化。”
在量的方面，北交所上市公司數量從剛開市時的81家到目前的257家，擴大了3倍；日成交額從初期的不足10億元到近期最高超過500億元，擴大了50倍，近一年成交額突破2.4萬億元。
在質的方面，伴隨著北交所的發展壯大，越來越多優質公司選擇北交所掛牌上市。北交所新掛牌公司行業屬性越來越高精尖，收入利潤體量越來越大，行業地位越來越高，有不少是行業龍頭企業。
“作為專精特新企業的搖籃，服務創新型中小企業主陣地，北交所把準了時代脈搏，在這輪產業高質量發展、新質生產力快速湧現的時代，實現了自身的快速發展和壯大，這離不開時代的紅利，離不開政策的呵護和對產業趨勢的擁抱。”顧鑫峰稱。
2024年11月15日，北交所迎來開市3週年。公開資料顯示，截至今年11月15日，北交所上市公司數量已達257家、總市值接近7000億元。其中，國家級專精特新“小巨人”企業佔比超四成，高新技術企業佔比超九成。在此背景下，北交所的投資價值逐步被市場認可，流動性顯著增強。目前，北交所的合格投資者數量已突破700萬戶，吸引了機構資金的廣泛參與。
易方達基金指數研究部總經理龐亞平也總結稱，作為服務創新型中小企業和我國多層次資本市場體系的重要一環，北交所三年來匯聚了一批創新能力強、科技成色足的中小企業，良性投資生態逐漸成形。
發揮“價值領航者”等積極作用
北交所開市3年來，公募基金已經佈局了北交所主題基金、北證50指數基金等產品，不少存量產品將北交所個股納入投資範圍，公募基金已成為普通投資者低門檻參與北交所投資的重要工具。
Wind資料顯示，截至今年6月末，共有275只公募基金參與了北交所投資，包括11只北交所主題基金、17只被動指數基金等，公募投資北交所總市值快速增長至60億元。
投資者對北交所相關基金也展現較高的投資熱情，今年三季度期間，北證50指數相關基金規模合計增長42.4%，份額合計增長16.7%，相關公募產品受到了各路資金的追捧。
談及北交所主題基金等產品工具的價值，匯添富北交所創新精選兩年定開基金經理馬翔表示，北交所主題基金作為主動管理產品，起到了“價值領航者”的作用，在為客戶創造價值初衷的指導下，發掘了一批有長期成長性、創造股東價值、漲得上去且立得住的好企業。
馬翔認為，北交所投資門檻較高，一方面在於50萬元資產的硬指標，另一方面也在於小微盤股票的選股難度較大。長期來看，北交所的主要投資者理應是公募等機構投資者，可以更好發揮產業研究能力，實現價值發掘。
南方北交所精選兩年定開基金經理雷嘉源表示，作為陪伴北交所開市以來的主動管理產品，北交所主題基金為市場低迷期間的估值維護，以及市場關注度較高環境下的估值穩定做出了一定貢獻。同時，北交所主題基金在直接權益融資市場上為專精特新為主體的優質中小企業提供了一定的融資便利。
顧鑫峰進一步表示，在北交所這個新市場，公募基金起到了價值發現、穩定市場等諸多作用，也為持有人創造了超額收益，彰顯了專業研究的價值。
萬家基金也認為，一方面，北交所主題基金為投資者提供了更多優質便捷的投資標的，助力投資者低門檻分享我國創新型中小企業加速成長的時代紅利；另一方面，也為北交所注入了更多資金活水，助力了專精特新中小企業的發展。
將助力吸引耐心資本、深化資本市場改革
業內人士還提到，除了挖掘投資價值、助力專精特新企業發展之外，公募等機構投資者還將在吸引耐心資本、深化資本市場改革等方面發揮積極作用。
龐亞平表示，公募基金作為專業機構投資者，彙集廣大投資者資金投資於上市公司，是連線投資者和上市公司的橋樑紐帶。易方達基金首批設立了北交所主題基金和北證50指數基金，未來將更好地發揮價值發現功能，努力吸引更多長期資金、耐心資本流向北交所。
雷嘉源也認為，公募等機構投資者一方面為北交所上市公司提供了長期相對穩定的持股資金來源，另一方面，也為企業與資本市場的溝通提供了交流反饋的渠道，最後也可能在未來企業的併購重組方面為企業提供一定的資訊交流支援。
“公募基金在參與北交所新股發行定價、活躍二級市場投資交易、助力專精特新中小企業的發展等方面發揮了積極作用。”萬家基金相關負責人也稱。
大成北交所兩年定開基金經理朱倩也表示，機構投資者能夠給北交所提供相對穩定的流動性，對市場有支撐的作用。隨著優質公司不斷在北交所上市，未來北交所對機構投資者的吸引力會不斷增加。
北京一位大型基金公司也總結道，公募基金等機構投資者參與北交所交易，不僅為市場帶來了新的資金和活力，也為中小企業提供了更多的發展機會，對於深化資本市場改革、支援實體經濟具有重要意義。
事實上，在市場需求和政策引導下，公募基金正在加大北交所投資力度，重倉北交所基金不斷增多。
Wind資料顯示，截至今年三季度末，公募基金重倉配置北交所股票規模達到35億元，創下歷史新高，持倉佔比相比二季度顯著提升。同時，已有58只公募基金重倉北交所股票，相比二季度增加15只。
加碼佈局北交所，公募關注“專精特新”細分機會
中國基金報記者 張玲
北交所鳴鐘開市的三年間，投融兩端持續發力、市場不斷擴容，上市公司數量穩步增長，投資者群體愈發壯大。資料顯示，目前北交所合格投資者數量已超760萬戶。
業內人士認為，近年來，公募基金等專業投資者在北交所市場的參與度不斷提高。在利好政策和改革措施的持續推動下，北交所市場長期投資價值可期，公募基金有望加碼佈局，深度挖掘細分領域的投資機會。
公募基金有望加碼佈局北交所市場
Wind資料顯示，截至今年三季度末，佈局北交所市場的公募基金數量為30只，管理規模達68億元。受訪機構和人士普遍認為，後續公募基金有望持續佈局北交所市場，並有諸多新業務方向值得期待。
華夏基金基金經理顧鑫峰直言，之前公募基金進入北交所市場比較少，主要是因為對流動性的擔憂和研究不充分。但是，目前絕大部分公募基金都開通了北交所的交易許可權，有不少權益類基金已經佈局了北交所股票，並取得了良好的效果。
“隨著市場供給越來越多、越來越優質，大家的關注度也越來越高，研究也越來越充分。”顧鑫峰透露，據他們瞭解，目前有超過10家券商成立了專門的北交所研究團隊，會給公募基金提供研究支援。“未來公募基金佈局北交所會越來越多、越來越積極。”
北京一家大型基金公司認為，目前，各型別下北交所主題基金還存在較大的佈局空間，未來可能出現更多的北交所主題相關創新產品，便利投資者參與北交所“專精特新”企業的投資。後續將積極關注北交所高質量發展和改革舉措落地情況，圍繞投資者需求和投資機會，佈局更多的北交所相關產品，透過主動和被動兩種不同方式引導社會資本流入“專精特新”領域。
“從近幾年的投資趨勢看，指數化投資成為大勢所趨。北交所的擴容將會促進板塊新指數的不斷推出，也將給公募產品佈局和業務創新提供更多標的。”該公司稱。
萬家基金建議，首先，可以進一步豐富北交所指數體系，以更好地服務市場和投資者。當前北交所僅有1只規模指數，即北證50指數。在細分主題上，可考慮質量等因子指數，從不同維度展現北交所市場特徵。其次，產品型別上，希望能進一步完善北交所產品種類，例如推出北交所主題ETF產品，完善場內投資工具。
“公募基金將會結合客戶需求和估值水平，繼續擇機佈局北交所市場。”南方北交所精選兩年定開基金經理雷嘉源也表示，在重點業務領域和創新方向上，可能會考慮目前缺少的ETF產品領域。
看好長期投資價值，挖掘細分領域投資機會
隨著股市的持續回暖，近期北證50指數持續大漲，多數北交所指數基金、主題基金獲得了亮眼收益。展望後市，受訪機構和人士也普遍看好北交所股票的投資價值。
萬家基金表示，宏觀環境的轉變將推動經濟基本面夯實底部後堅韌上行，企業盈利的回升可期，為北交所行情提供後續基本面支撐。隨著流動性的提升，北交所整體估值折價也會有所縮窄，可重點關注社服、裝置製造、汽車零部件、資源品等行業的投資機會。
“北交所的投資機遇，很大程度上來自市場供給越來越好。這一點作為機構投資者可能感觸更深。”華夏基金顧鑫峰坦言，他們在研究AI行業的伺服器液冷細分領域時，發現核心龍頭企業是北交所公司；研究膠原蛋白行業時，也發現行業唯一拿到三類器械證的企業是北交所公司；研究幹法電極裝置和固態電池裝置企業時，還是發現北交所公司走在行業創新的前列；甚至算力運維和服務行業的細分龍頭依然是在北交所。
“這樣的現象越來越多、越來越普遍。”顧鑫峰認為，投資者們最初可能不是奔著北交所來的，但在研究具體行業的過程中，發現優質的公司來自北交所。就這樣，越來越多的投資者被吸引到了北交所，這就是市場的力量。“未來，伴隨著北交所成交量的大幅回升，影響力的大幅提高，會有越來越多的好公司選擇來北交所上市；北交所市場的投資機遇也一定是越來越豐富。”
大成北交所兩年定開基金經理朱倩表示，在當前流動性較為充裕的情況，行情或仍可持續。北證定位決定了配套型公司多，大客戶戰略是中小企業成長最常見的戰略，可積極關注北交所知名鏈主供應商企業，另外需要重視積極開拓公司第二成長曲線的公司。
前述基金公司認為，北交所定位為主要服務創新型中小企業，重點支援先進製造業和現代服務業等領域的企業，推動傳統產業轉型升級，培育經濟發展新動能，促進經濟高質量發展。未來隨著北交所併購重組及發行端擴容等政策逐步落地，助推基本面持續向好，疊加北交所流動性短中長期改善趨勢明確，北證市場生態打通正迴圈預期再強化，北交所投資價值仍值得長期關注。
南方基金雷嘉源、匯添富北交所創新精選兩年定開基金經理馬翔均表示，隨著股市回暖，北證50指數迅速從9月中旬的極度低估狀態實現了價值迴歸，並且已經有了一定的成長溢價。但是部分業績紮實、行業地位穩固的細分行業龍頭企業還是具有長期的投資價值。
“我們認為，應當繼續在北交所的優勢領域，即以高階製造業為代表的‘專精特新’板塊，持續發掘成長機會，尋找能夠兌現業績增長、實現估值擴張的公司。”馬翔稱。
公募基金多維度建言獻策
全面提升投資者獲得感
中國基金報記者 方麗
首批北交所主題基金“三歲”了，交出了一份不俗的答卷。
然而，雖然北交所主題基金成立以來獲得較好業績，並且公募基金在北交所市場發揮了價值發現、穩定市場等作用，但目前也呈現出公募基金整體持有北交所比例較低、投資者參與積極性不高、波動較大導致體驗不佳等問題。對此，不少市場參與者積極建言獻策，力爭全面提升投資者獲得感。
“滿三歲”業績不俗但規模下滑
力爭提升投資者獲得感
運作滿3年的首批8只北交所主題基金，雖然長期業績優秀，但由於基金業績波動大、投資者體驗欠佳，該類產品規模出現了萎縮。
Wind資料顯示，截至2024年三季度末，首批產品總規模達25.03億元，相比發行規模萎縮37%，且所有產品悉數出現規模的淨縮水。相對應的是，這些產品成立以來平均年化回報達到8.17%。
“這主要因為這些都是兩年封閉型產品。很多投資者會覺得不方便，同時兩年時間較長，未來不確定性較大，因此在開啟期間新增買入的就會比較少。”華夏基金基金經理顧鑫峰表示，封閉期設計是因為當時成立時北交所流動性較弱，擔心隨時開放申贖會導致大量的衝擊成本，但目前流動性已明顯好轉，未來不排除出現新的非封閉式的北交所主題基金。
大成北交所兩年定開基金經理朱倩也解釋，首批主題基金是兩年定開基金，申購贖回時間較短，對於投資者而言投資自主性下降，由於北交所市場波動較大，投資者為規避風險往往在產品贖回期選擇贖回。
因為波動較大而導致投資者體驗不佳，不少人士認為，需要為投資者提供更豐富的投資品種和更穩健的投資環境，提升投資者體驗。
匯添富北交所創新精選兩年定開基金經理馬翔表示，一方面，作為主動基金管理人，要充分發揮行業研究的優勢，努力尋找能夠跑贏大盤的股票，並適度均衡配置，儘量讓基金能夠跑贏市場，拾階而上；同時，面對北交所市場波動，也要做倉位調整，儘量控制回撤。另一方面，“作為2年定開型產品，封閉期內客戶無法兌現浮盈，我們會評估在有盈利時適時分紅，提高投資者獲得感”。
另一位業內人士也表示，提升投資者的獲得感，需要各方合力。首先是政策持續支援和完善，為北交所市場高質量發展注入了強心劑，有利於發揮其服務中小企業、深化新三板改革、完善多層次資本市場的重要作用。其次是基金管理人加強投研能力建設，加大北交所投研資源投入，積極開發主要投資於北交所市場的主動管理或指數型基金，合理安排存量基金參與北交所市場投資。在基金運作模式、投資策略、產品種類等方面持續研究創新，探索創設一批型別多樣、形式多元、策略豐富的特色化產品，滿足不同投資者對北交所市場差異化的投資需求。
“此外，堅持以投資者利益為核心，加強投資者教育與客戶服務，提升投資者保護水平，引導大眾深入理解北交所相關產品的風險收益特徵，形成科學理性的投資觀念，”上述人士表示，基金持有人也需要秉承長期投資、理性投資的理念，避免盲目跟風，保持冷靜及長期投資的心態，根據自身風險承受能力進行投資。
多維度建言促發展
同時，目前公募持有北交所比例仍較低、投資者參與積極性不高等也是目前亟待解決的現狀，不少市場參與人士也建言獻策。
據滬上一位投資人士表示，現狀一是由於北交所股票流通盤較小、流動性相對受限等原因，導致當前公募基金重倉北交所股票股份數量及市值的比例均較低。二是北交所市場波動較大，疊加流動性受限等原因，降低了投資者參與北交所市場積極性，尤其是影響保險公司、社保基金等中長線資金的入市意願和信心。同時北交所產品種類較少，資產類別豐富度有待提升，致使機構投資者參與度不足。
“當前，對於追求穩健、中長期回報的機構投資者而言，參與北交所投資缺乏有效的風險管理工具，建議儘快推出一系列衍生品工具，例如北證50股指期貨、北證50ETF期權等，這些工具的引入將有效豐富投資策略，有望推動北交所市場流動性和活躍度的提升。”上述投資人士表示。
北京一家大型基金公司也表示，相比科創板和創業板來看，北交所當前的機構投資人佔比較小，需要進一步提高。從各類機構投資者持股情況來看，北交所當前投資機構的多元化尚需要加強。
該公司建議，未來公募基金進一步加大科技投入，創新金融科技手段，不斷增強系統建設和資訊服務支撐能力，提升數字化、智慧化水平。建立符合創新型中小企業投資特點的合規風控體系，持續完善北交所市場的投研管理流程，健全相關風險的監測、識別、處置等環節。
展望未來，易方達基金指數研究部總經理龐亞平表示，隨著相關制度持續健全和市場生態不斷完善，北交所有望為國內眾多創新型中小企業提供發展壯大的寶貴機遇，在服務新質生產力發展的同時，助力更多投資者分享我國專精特新企業的發展成果。
編輯：小茉
稽核：木魚
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