智通財經APP獲悉，全球最高市值公司、被高盛稱為“地球最重要股票”的AI晶片霸主(NVDA.US)將於週三美股收盤後，即北京時間週四晨間公佈截至10月的2025財年第三財季業績。繼2023年股價暴漲240%之後，自今年年初以來，在席捲全球的“AI信仰”助力之下，英偉達股價幾乎翻了三倍。全球投資者們期待英偉達再度公佈遠超市場預期的無與倫比業績，推動資金重新燃起對於人工智慧的信仰，帶動全球股市開啟“AI狂歡派對”。
華爾街分析師們普遍預計，這家全球市值最高公司預計將報告營收繼續猛增，這得益於全球企業以及核心政府部門對人工智慧(AI)基礎設施的需求持續井噴式增長，來擴建或新建資料中心。無論是美國科技巨頭Meta、、谷歌以及亞馬遜在已公佈的財報中對於最核心人工智慧基礎設施——英偉達AI GPU的支出持續猛增，還是OpenAI、xAI、Anthropic 以及Palantir等AI應用端領軍者，抑或聚焦於“主權AI系統”的各大政府部門繼續斥巨資建設AI資料中心，全球佈局人工智慧的這股狂熱浪潮未出現絲毫的消退跡象。
據Visible Alpha最新彙編的分析師預期資料，華爾街分析師普遍預計，這家晶片巨頭的第三財季總營收將同比增長84%，達到332.8億美元，淨利潤將躍升至174.5億美元，即每股70美分，遠遠高於上年同期的92.4億美元，上年同期為每股37美分。這也意味著，英偉達將連續六個季度實現創紀錄營收和淨利潤。
英偉達在6月份進行了1拆10的股票分拆，截至上週五美股收盤時英偉達股價達到141.98美元。在業績出爐前，華爾街對於英偉達未來12個月的股價走勢可謂是極度看漲。其中，華爾街商業銀行巨頭美國銀行近日重申對英偉達的“買入”評級，並將目標價從165美元大幅上調至190美元，高於華爾街普遍目標價。
包括Meta、微軟以及在內的“六巨頭”等全球企業對於人工智慧的“燒錢浪潮”仍然不可阻擋，與AI晶片密切相關的股票邏輯支撐可謂極度硬核，英偉達等AI晶片領軍者們的股價漲勢，也許遠未停止。尤其是在資料中心AI晶片領域份額高達80%-90%的AI晶片霸主英偉達，股價可能不斷創下歷史新高，突破華爾街分析師們普遍預期的163美元可能只是時間問題。
全球資料中心支出浪潮停不下來! 巨頭們持續燒錢，英偉達成最大贏家?
據Visible Alpha預期資料，華爾街分析師們預期英偉達第三財季的資料中心業務總營收在第二季度創下263億美元的歷史新高之後，有望攀升至295.3億美元的又一個歷史新高數字。
8月，英偉達執行長曾表示：“全球資料中心正全力以赴，透過基於英偉達AI GPU的加速計算模式以及加大力度佈局生成式AI來實現整個計算堆疊的現代化。”
華爾街大行摩根士丹利本週早些時候將英偉達股票的12個月目標價從150美元上調至160美元，並維持其“增持”評級，核心邏輯在於資料中心業務增長有望更加強勁。大摩的分析團隊表示：“我們預計英偉達的資料中心業務將在未來5年推動大部分的營收增長貢獻，因為市場對生成式AI的狂熱情緒為AI/(機器學習)硬體端並行化算力解決方案創造了非常有利的環境。”
目前美股市場的七大科技巨頭(即Magnificent Seven)，除了AI晶片霸主英偉達(NVDA.US)，其他“六巨頭”都已經公佈財報，整體而言，它們的財報以及“晶片代工之王”臺積電的財報，基本上都顯示AI GPU需求繼續呈現“炸裂式”的增長步伐，暗示出英偉達乃本輪美股財報季最大贏家。
上述這些科技巨頭正在加大支出，建設人工智慧資料中心，以滿足幾乎無止境的AI推理/訓練算力需求。隨著科技巨頭們圍繞增加人工智慧資本支出發表“繼續燒錢的評論”，華爾街投資機構D.A. Davidson表示，英偉達將繼續繁榮發展，未來一段時間仍然是全球佈局AI這股大熱潮的最大受益者之一。“比如，只要微軟繼續斥巨資升級其規模龐大的資料中心，我們相信它將繼續將股東價值從微軟轉移到英偉達。”D.A. Davidson研究團隊表示。
談到市場對於AI晶片的需求時，臺積電掌舵者魏哲家在業績會議上表示，AI晶片需求前景非常樂觀，並強調臺積電客戶們對於CoWoS先進封裝的需求遠超公司供給。“公司將全力應對客戶們對於CoWoS先進封裝產能的需求。即使今年產能翻倍，明年繼續翻倍，仍然遠遠不夠。”臺積電的CoWoS S/L/R先進封裝產能，對於英偉達Blackwell AI GPU等更廣泛AI晶片的產能而言至關重要。
根據華爾街金融巨頭花旗集團的最新預測資料，到2025年，美國四家最大規模科技巨頭的資料中心相關資本支出預計將同比增長至少40%，這些龐大的資本支出基本上都與生成式人工智慧掛鉤，意味著ChatGPT等AI應用的算力需求仍然龐大。花旗表示，這意味著巨頭們對於資料中心的支出規模有望在本已強勁的2024支出規模之上繼續大舉擴張，該機構預計這一趨勢將為AI GPU當之無愧的霸主英偉達以及資料中心互連(DCI)技術提供商們股價持續帶來非常重磅的正面催化劑。
花旗在研究報告中指代的四大科技巨頭分別是全球雲計算巨頭、谷歌、微軟，加上社交媒體Facebook和Instagram母公司。花旗在這份最新發布的研究報告中預計，到2025年，這四大科技巨頭的資料中心資本支出規模將同比增長40%至50%。科技巨頭在資料中心的龐大支出增量，有望推動在全球人工智慧領域堪稱“賣鏟人”地位的英偉達、Arista Networks等資料中心網路技術巨頭們股價持續受國際資金青睞。
瑞銀財富管理部門預測，今年大型科技公司在人工智慧上的年度支出將增長50%，達到2220億美元，然後在2025年再增長20%。“微軟、Alphabet、亞馬遜和Meta幾乎佔了所有人工智慧支出的一半，它們強勁的資產負債表和投資意願可能會繼續支援人工智慧支出的強勁增長。”“投資者應利用近期波動的機會，建立足夠的優質人工智慧股票敞口。”瑞銀在一份報告中表示。
分析師核心聚焦點：Blackwell出貨量如何?發熱問題是否已解決?
投資者還將關注英偉達最新款AI GPU——即基於Blackwell架構的 AI GPU出貨量展望資料更新，黃仁勳稱Blackwell架構產品為“人工智慧行業的徹底顛覆者”。Blackwell 架構AI GPU在 MLPerf Inference v4.1 基準測試中首次亮相，便驚豔展示出其在大型語言模型(LLM)推理任務中的卓越效能。具體而言，在開源大模型Llama 2 70B 模型的推理任務中，Blackwell架構AI GPU 的每GPU 效能比 H100 足足提升約 4 倍。
此外，有新聞報道稱，最新一代旗艦AI GPU，即Blackwell 架構的AI GPU產品在高容量伺服器機架中存在嚴重的過熱問題，這些問題導致設計調整與專案延期，使谷歌、 Meta 和微軟等主要客戶對能否按計劃部署 Blackwell 伺服器感到擔憂，華爾街分析師們將在業績電話會議上詳細詢問黃仁勳Blackwell 架構AI GPU是否已經解決AI伺服器機架的過熱問題，以及對於今年以及明年年初的出貨展望。
來自摩根士丹利分析師近期警告稱，供應端的一些限制問題可能將押注英偉達近期業績前景的上行空間，並補充稱：“我們認為，更大的上調將在今年晚些時候發生。”英偉達在上次業績會議上曾表示，隨著產量增加，預計在截至1月份的財季將實現價值“數十億美元”規模的Blackwell架構AI GPU營收。
AI伺服器機架過熱的新聞方面，媒體援引知情人士透露的訊息稱，Blackwell架構AI GPU 專為AI和HPC設計，但在配置 72 個處理器的伺服器中出現過熱問題，此類伺服器每個機架功耗最高可達 120 千瓦。媒體報道稱，過熱問題迫使英偉達多次修改機架設計，不僅限制了 GPU 效能，還可能損壞硬體。有大客戶因此擔心，這些技術問題會延遲資料中心的處理器部署程序。
據媒體報道，為應對這一難題，英偉達要求供應商調整機架設計，並與合作伙伴一起最佳化散熱系統。儘管這種工程改進是大規模技術釋出中的常規步驟，但也進一步推遲了產品交付時間。
據瞭解，英偉達發言人針對此事對回應稱，公司正與雲服務提供商們進行密切合作，設計調整屬於正常研發流程的一部分。英偉達希望透過這種合作，確保最終產品在效能指標和可靠性方面達到預期，同時加緊解決技術瓶頸。
經過與臺積電聯手精心改良後的 Blackwell架構 AI GPU 於今年10月底小幅生產，供英偉達核心客戶們試用以及配置各自資料中心，預計最快明年 1 月底進行大規模量產以及出貨。
