任何一門小生意，都能成就一家企業。好比如成立於廣東中山的弘景光電，就憑賣車載光學鏡頭，將自己拱進了資本市場的大門。
根據公開資料，弘景光電於2022年10月提交了上市輔導備案，2023年6月提交創業板上市申請材料獲深交所受理，在回覆稽核問詢後，公司已於近期成功過會。
透過此次IPO，弘景光電計劃募資4.88億元，主要用於光學鏡頭及模組產能擴建、研發中心建設以及補充流動資金。按照不低於25%的發行比例計算，弘景光電的發行市值將達到約19.52億元。
2024，年入將超10億元
據招股書說明，弘景光電是一家專業從事光學鏡頭及攝像模組產品的研發、設計、生產和銷售的高新技術企業，其主要產品包括智慧汽車光學鏡頭及攝像模組和新興消費光學鏡頭及攝像模組，其中智慧汽車產品應用於智慧座艙、智慧駕駛，新興消費產品應用於智慧家庭、全景/運動相機和其他產品。
成立於2012年，弘景光電在業內也有了些許名頭。在智慧汽車領域，根據TSR研究報告，弘景光電2022年在全球車載光學鏡頭市場佔有率3.70%，排名全球第六；在智慧家庭領域，根據艾瑞諮詢資料推算，公司2023年在全球家用攝像機（含可視門鈴）光學鏡頭領域的市場佔有率為9.95%；在全景/運動相機領域，根據Frost&Sullivan資料推算，公司2023年在全球全景相機鏡頭模組市場的佔有率25%以上。
頗有分量的市佔率，可以從公司逐年上漲的營收、毛利率、盈利中看出。
2021年至2023年及2024年上半年，弘景光電實現營業收入分別是2.52億元、4.46億元、7.73億元及4.5億元，歸母淨利潤分別是1525.81萬元、5645.37萬元、1.16億元及6852.44萬元。公司預計2024年實現營業收入約10.5億元至11億元，同比增35.83%至42.3%，實現淨利潤約1.6億元至1.75億元，同比增37.42%至50.3%。
2021年至2023年及2024年上半年，公司主營業務毛利率分別為28.12%、27.03%、30.75%和30.81%，同行上市公司平均毛利率分別是29.4%、28.23%、26.45%、25.96%。可以看到，與同行業公司相比，弘景光電近兩年的主營業務毛利率明顯高於行業平均水平。
尤其是其新興消費光學鏡頭的毛利率，2024年上半年高達50%。這就不得不提到，公司的主要收入來源正是依賴智慧汽車光學鏡頭，新興消費光學鏡頭和攝像模組，收入佔比超過總收入的90%。
如果招股書中“公司預計2024年實現營業收入約10.5億元至11億元”為可靠預計的話，不恰當地說，弘景光電靠賣車載攝像頭就能年入10億元。
2022年，弘景光電春天的開始
在招股書裡，弘景光電為自己列舉了一大批名稱響亮的客戶名單：戴姆勒-賓士、日產、本田、奇瑞、比亞迪、吉利、長城、埃安、蔚來、小鵬、小米等國內外知名品牌。
但其實，支撐整個弘景光電一直穩定發展的，一大半因素是其第一大客戶——影石創新，後者是一家專注於智慧影像裝置生產銷售的企業，已連續五年摘得全球全景相機市場的市佔率榜首。
不過不同於弘景光電，影石創新早於2021年9月過會，但直至今天，仍未踏進上交所的大門。
影石創新和弘景光電的合作始於2015年，但雙方真正實現牢靠繫結是在2022年。也是自2022年起，影石創新以1.44億的銷售收入成為公司第一大客戶，並一直是第一客戶。
在2022年、2023年及2024年上半年，影石創新貢獻的銷售收入分別為1.44億元、3.54億元、2.11億元，分別佔當期營收比例為32.2%、45.84%、46.94%。
嚴格來說，影石創新是公司在全景/運動相機光學鏡頭及攝像模組產品上的最主要的客戶。2021年至2023年及2024年上半年裡，影石創新在這部分上貢獻的收入佔公司主營業務收入比例分別為5.85%、33.33%、46.29%和47.38%；在這部分產品的總收入中，影石創新的這部分收入佔同期該產品銷售收入的比例分別為87.56%、99.09%、99.75%和99.72%。
弘景光電明顯成為影石創新的攝像模組供貨比例第一供應商，根據招股書，2022年公司為其供貨佔比約555%，2023年供貨佔比約70%，2024年1-6月供貨佔比更是躍升至約75%。
過分依賴第一客戶，不可避免地成為弘景光電被詬病的重心。
在兩輪稽核問詢中，深交所亦對此進行發問，要求弘景光電說明對影石創新的依賴是否符合行業經營特徵，是否對公司持續經營能力構成重大不利影響。對此，弘景光電的回應是， “影石創新處於行業龍頭地位，經營業績持續向好，雙方合作時間較長，合作具有穩定性和持續性，雙方不存在關聯關係，定價公允。”
其實盈利收入來源單一且與第一客戶過分繫結，是許多公司都存在的問題，在弘景光電這裡，也許在其成功上市後，仍然很難避開股民們的質疑。
4次對賭
這不是弘景光電首次登陸資本市場，2017年1月公司就曾在新三板交易，並於2020年11月退市。
之後從2018年開始到2022年，弘景光電完成了4輪融資。招股書中顯示，在2021年到2022年裡的3輪融資中，各輪融資價格均有所增長，分別為13.77元/股、19.80元/股、25.00元/股，短短一年時間估值上漲約82%。
在這4輪融資裡，公司的投資方包括昆石承長、昆石財富、永輝化工、點亮投資、弘雲投資、勤合創投、德賽西威、弘大投資等機構，公司估值也從從2.3億元增至11.9億元。
IPO前，公司董事長、總經理趙治平直接和間接控制公司57.01%表決權股份，為公司的控股股東、實際控制人；本次發行完成後趙治平直接和間接控制公司表決權股份比例降至42.75%；周東合計控制14.27%表決權，為公司第二大股東，趙治平與周東為一致行動人。
IPO前，易習軍持股為11.7006%，弘雲投資持股為9.5315%，德賽西威持股為5.6651%，勤合創投持股為3.7768%，永輝化工持股為3.355%，弘大投資持股為2.5818%。
值得一提的是，公司的第二大股東周東、第三大股東易習軍都與趙治平有很深的淵源，三人都曾任職於東莞信泰光學，周董也在舜宇光學（中山）期間擔任銷售副總——趙治平曾在舜宇光學（中山）擔任總經理長達6年之久。
在弘景光電的4輪融資中，公司一共簽訂了4次對賭協議。比如在A輪融資中，公司對昆石承長、永輝化工、點亮投資三家投資方承諾：2018-2020年公司淨利潤分別不低於1500萬元、2300萬元、3400萬元，並對此約定了股份回購權。
弘景光電一直未達到承諾水平。
除了業績對賭外，弘景光電亦同樣承諾會在2024年之前提交上市申請，2026年之前在投資方認可的公共證券交易市場完成上市。不過從招股書中看，截止此次IPO遞表前，弘景光電與各投資方、實際控制人及相關股東的對賭安排均已終止，且自始無效、不可恢復。
可以看出，上市是公司背後所有投資人對弘景光電的期望，弘景光電亦未讓他們失望，在IPO收緊的今天，弘景光電的成功過會絕對是一個好訊息了。
