或許你已經想到了A股半導體領域的併購潮已經來臨，但你肯定想象不到它究竟有多火。
經芯辰大海不完全統計，自9月24日“併購6條”釋出以來至11月18日，A股半導體行業併購明顯提速，約55天的時間發生了 21起併購，平均2.6天一起，其中又以補強主業型收購（收購方和被收購方主業基本一致）和跨界收購為主。
併購後，收購方除了在產業和技術上補強自身，大部分在市值方面都獲得了實打實的好處。21起併購案件中，有17起實現了股價上漲（還有一家尚在停牌），其中股價漲幅在20%以上的有13起，更有3起蛇吞象式併購，收購方股價漲幅超過100%。
政策助推：55天 21起併購 平均2.6天一起
55天 ，A股半導體行業發生21起併購。這是什麼樣的水平？有資料顯示，自2024年年初至10月13日，A股半導體領域併購事件約有40起左右。
這股加速併購熱潮的出現，離不開“併購6條”的助推。該政策的釋出，不僅在政策和宏觀層面為半導體企業的併購提供了良好的外部環境。在具體操作細節上，更是為上市公司併購提供了諸多便利。
比如在併購稽核上，“併購6條”建立了重組簡易稽核程式，對符合條件的上市公司，精簡稽核流程，縮短稽核註冊時間。同時最佳化“小額快速” 等稽核機制，對突破關鍵核心技術的科技型企業併購重組實施 “綠色通道”，加快稽核進度，提升併購便利度。
在支付工具上，“併購6條”鼓勵上市公司綜合運用股份、定向可轉債、現金等支付工具實施併購重組，增加交易彈性。建立重組股份對價分期支付機制，試點配套募集資金儲架發行制度。目前這一機制已經被上市公司廣泛應用到實踐中，晶豐明源在收購四川易衝的公告中就表示，正在籌劃以發行股份、發行定向可轉換公司債券及支付現金方式購買四川易衝。
補強主業、跨界收購成主流
被併購方7家是細分領域龍頭
在以往的印象中，人們可能會認為對產業鏈上下游進行整合會是半導體領域併購的主流之一。但芯辰大海透過對“併購6條”釋出後的21起併購進行統計後發展，數量最多的併購有2種，分別是補強主業型和跨界收購。
所謂補強主業，即收購方和被收購方主業基本一致，比如今年11月發生的華海誠科收購華威電子、晶豐明源收購四川易衝、兆易創新收購蘇州賽芯、有研矽收購DG Technologies都屬於這一型別。
舉例來說，在華海誠科收購華威電子的案例中，華海誠科主營產品包括環氧塑封料與電子膠黏劑。被收購方華威電子是國內環氧塑封料的龍頭企業，產品廣泛應用於半導體積體電路封裝領域。
蘇州芯慧聯半導體科技有限公司，圖片來自芯慧聯官網
跨界收購方面，近期比較典型的案例有百傲化學收購芯慧聯、陽穀華泰收購波米科技、格靈深瞳收購國科億道等。其中百傲化學主營業務為研發、生產和銷售異噻唑啉酮類工業殺菌劑原藥，而被收購方芯慧聯是一家專注於半導體領域專用裝置設計及技術研發的企業。
另外，能成為上市公司的併購標的，被併購方的本身資質也不能太差。芯辰大海還對上述21起併購案例中的被併購方進行了統計，發現至少有7家被併購方是細分領域龍頭企業，分別是華海誠科收購華威電子、晶豐明源收購四川易衝、至正股份收購AAMI、富樂德收購富樂華、光智科技收購先導電科、TCL華星收購LG相關資產、陽穀華泰收購波米科技。
在這些收購案例中，作為細分領域龍頭企業，被收購方的產品要麼是市場佔有率在國際或國內市場處於領先地位，要麼是產品解決卡脖子技術，打破國外壟斷。
比如，至正股份收購的AAMI是全球前六大國際化引線框架廠商之一，包括包含AAMI在內的全球前六大國際化引線框架廠商佔據了全球超50%的市場份額。陽穀華泰收購的波米科技是華為海思供應商，該公司榮獲了華為海思“最佳技術突破獎”“最佳合作伙伴獎”，這是華為首次給解決卡脖子技術難題的材料供應商頒獎，全國共4家，封裝材料領域僅波米科技1家。
65%併購方股價漲幅在20%以上
3起蛇吞象式併購股價漲幅超過100%
天下熙熙，皆為利來，天下攘攘，皆為利往。精明如上市公司，自然不會幹虧本的買賣。A股的半導體行業併購，除了從產業和技術上補強自身，在市值上，絕大部分收購方都打開了向上通道。
在上述21起併購案例中，芯辰大海將涉及到的上市公司，將其公佈併購訊息前一交易日的收盤價和和11月19日的收盤價進行了對比，21家公司中，除了還在停牌的華海誠科，有17家公司的股價實現了上漲，其中漲幅在20%以上的有13家，約佔樣本總數的65%，有3家漲幅更是超過了100%，他們分別是光智科技收購先導電科、富樂德收購富樂華、思林傑收購科凱電子。
上述三起收購方股價漲幅超過100%的併購，有一個共同的特點，即以小並大，市值較小的上市公司收購估值明顯大於自身的企業。
在光智科技收購先導電科的案例中，在公佈收購訊息的前一交易日，以其收盤價計算，光智科技的市值約為31億元。但被併購方先導電科截至2024年6月30日，總資產為153.30億元，歸屬於母公司股東的權益合計為86.06億元，今年上半年淨利潤為2.61億元。
在富樂德收購富樂華的案例中，截至2024年6月末，富樂德的總資產為16.94億元，淨資產為14.53億元；被收購公司富樂華的總資產為38.93億元，淨資產為30.22億元。2024年上半年，富樂德實現營業收入3.38億元，歸母淨利潤0.50億元；富樂華的營業收入為8.99億元，歸母淨利潤為1.28億元。
在思林傑收購科凱電子的案例中，在公佈收購訊息的前一交易日，以其收盤價計算，思林傑市值約為14億元、但據科凱電子招股書，2022 年 9 月 8 日，科凱電子第四次增資，濰坊科天創業投資合夥企業（有限合夥）增資3000萬元，對應估值29.3億元。
