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本輪行情能漲多高、多久?以史為鑑,回顧A股歷史上的八大牛市

2024-11-23 21:02:52

在A股的歷史長河中,曾經出現過8次轟轟烈烈的牛市。每次牛市都像是一場狂歡,讓投資者們熱血沸騰,也留下了無數傳奇故事。

以“史”為鑑,可以知興替。下面我們就來一起回顧A股歷次牛市的歷史,探討牛市形成的原因及持續時間等。

A股歷史上的8次牛市,持續時間短則幾十天,長則兩至三年。本文將階段累計漲幅超過100%定義為牛市,上漲幅度在100%至200%有四次,漲幅在200%至500%有三次,漲幅超過1000%有一次。

第一輪牛市(1990年12月至1992年5月)

第一輪牛市要追溯到1990年12月19日,當時的上證指數只有95.79點,但是到1992年5月26日,上證指數一路狂飆到1429.01點,漲幅高達1390%,這速度堪比火箭發射。當時是的初創期,股票具有較大稀缺性,吸引了大量投資者和資金入市,疊加政策的扶持,股市呈現出繁榮景象。

1990年的A股市場只有8只股票,老股民都親切地稱之為“老八股”。到1992年增加到54只。市場整體供不應求,股票價格自然就會上漲。

第二輪牛市(1992年11月至1993年2月)

第二輪牛市從1992年11月17日開始,到1993年2月16日結束。上證指數從386.85點漲至1558.95點,漲幅達到302%。雖然只持續了92天,但漲勢也相當兇猛。這一輪牛市主要得益於改革開放的政策紅利。高層南巡講話後,我國改革開放開啟了新的歷史階段,股市也跟著“沾了光”。

第三輪牛市(1994年8月至1994年9月)

第三輪牛市的時間更短了,只有46天。從1994年7月29日開始,到9月13日就結束了。上證指數從325.89點漲至1052.94點,漲幅達到223.10%。1994年股市持續低迷,證監會連續釋出多項救市政策,比如暫停IPO、嚴格控制配股規模等,這些政策的實施為市場帶來了信心,推動A股市場迎來第三輪牛市。

第四輪牛市(1996年1月至1997年5月)

第四輪牛市的時間相對較長,從1996年1月19日開始,到1997年5月12日結束,持續了479天。上證指數從512.83點漲至1510.18點,漲幅達到194.48%。這一輪牛市主要是因為暫停新股發行、降準降息等措施釋放了流動性,同時還降低了交易費用,一攬子政策共同推動了股市的上漲。

第五輪牛市(1999年5月至2001年6月)

第五輪牛市從1999年5月19日開始,一直持續到2001年6月14日,時間長達757天。上證指數從1047.83點漲至2245.44點,漲幅達到114.29%。為了防止亞洲金融危機蔓延,同時為了提振市場信心,監管層相繼宣佈降息和降低B股印花稅,允許三類企業上市。一系列政策的實施為股市上漲帶來強大助力,市場也開啟了長達三年的牛市行情。

第六輪牛市(2005年6月至2007年10月)

第六輪牛市是A股歷史上最大亮點之一。本輪行情從2005年6月6日開始,一直持續到2007年10月16日,時間長達862天。上證指數從998.23點一路狂飆到6124.04點,漲幅高達513.49%。這一輪牛市的成因主要是股權分置改革、人民幣升值、開放式基金大量發行等共同推動。經歷過當時行情的投資者,基本賺得盆滿缽滿。

第七輪牛市(2008年11月至2009年8月)

第七輪牛市從2008年10月28日開始,到2009年8月4日結束,持續了280天。上證指數從1664.93點漲至3478.01點。為應對全球金融危機的衝擊,我國推出了4萬億計劃,同時宣佈降息降準、印花稅單邊徵收等一系列利好訊息,共同刺激了A股的走強。

第八輪牛市(2014年7月至2015年6月)

第八輪牛市從2014年7月22日開始,到2015年5月12日結束,持續了355天。上證指數從2050.44點漲至5178.19點,漲幅152.54%。在降息等貨幣政策的刺激下,大量資金透過加槓桿的方式流入A股,當時的股市可謂熱鬧非凡,迎來了一輪“槓桿牛”行情。

再看本輪牛市

背景是美聯儲開啟降息週期,疊加國內貨幣政策大轉向,特別是啟動速度快,起始於2024年9月24日,不到一個月時間,上證指數從2689.70點最高拉昇至3674.40點,隨後震盪回撥,目前位於3360點附近。

與歷次牛市相同的是,本輪牛市啟動前夕,市場處於一個相對偏低的位置。也就是說,經歷長時間的調整和成交低迷後,資產相對比較便宜,安全墊相對較厚。並且,在牛市初期,行情啟動得都比較急促。在牛市第一階段,都是指數上漲速度最快的時段,隨後便進入結構分化。

此外,在行情啟動之初,領漲的行業基本以建築、非銀金融等行業為代表的順週期方向。到行情的中後期,隨著增量資金的湧入、風險偏好的抬升以及產業政策的加碼,科技成長題材更加佔優。

與歷次牛市行情的不同之處在於,本輪行情的啟動時間更早,在貨幣端和金融端剛剛出現預期變化之時,行情就正式啟動。而以往的行情,往往是在財政政策明朗之後才會啟動。

針對本輪行情,在貨幣政策方面,央行提出了兩個新的貨幣政策工具,即回購增持再貸款、互換便利。眾多政策預期一起釋放,對市場風險偏好的影響更大。此外,ETF被動指數基金在本輪行情中也扮演了非常重要的角色。9月24日至10月12日,全市場ETF份額增加1436.83億份,達到24774.57億份,總規模增加8583.60億元。

在短期的市場上行之後,本輪行情延續的高度和時間,都更依賴於增量資金,以及資金背後風險偏好的變化。從中長期來看,長牛的支撐仍然在於企業盈利的企穩和改善。

總之,股市有風險,投資需謹慎。本輪行情的上漲幅度和持續時間,需要結合市場具體情況、政策動向、經濟形勢等因素來綜合判斷,你認為本輪行情能持續多久,歡迎在下方留言討論。

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