加強產業鏈協同，降低資產負債率。
作者 | 扶蘇
編輯 | 小白
改性塑膠龍頭金髮科技（600143.SH，“公司”）在資本市場上有大動作。
11月24日晚間，公司釋出公告稱，全資子公司特塑公司擬透過增資擴股方式引入外部投資者金石基金，認購對價為5億元。同時，公司擬以特塑公司股權對核心員工實施股權激勵。
據披露，金石基金擬以每1元註冊資本26.09元的認購價格認購特塑公司新增的註冊資本1916萬元，認購對價將達到5億元。
這將是公司新材料板塊近年來最大手筆的增資擴股。
增資方金石基金究竟是什麼來頭？本次交易將對公司產生什麼樣的影響？
且看風雲君解讀。
本次交易的增資方金石基金，是一家有限合夥企業，成立於2020年，註冊資本為325億元。
金石基金主要從事對非上市企業的股權投資，以及對上市企業非公開發行股票的投資及相關諮詢服務。
據披露，金石基金共有3名合夥人，包括1名普通合夥人和2名有限合夥人。
其中，有限合夥人之一的國家制造業轉型升級基金是最大出資方，認繳出資額為245億元，出資比例佔到75.38%。
國家制造業轉型升級基金的來頭不小，是我國先進製造業領域的“國家隊”基金。
公開資訊顯示，該基金成立於2019年11月，由財政部、國開金融、中國菸草等共20家股東發起，註冊資本為1472億元，圍繞新材料、新一代資訊科技、電力裝備等領域的成長期、成熟期企業進行投資。
據披露，金石基金對特塑公司的5億元出資，將在2025年6月30日前進行，具體分為兩期，其中首期和二期出資款均為2.5億元。
金石基金參與本次投資的前提，是特塑公司員工股權激勵獲批透過。
具體來看，本次股權激勵物件擬透過員工持股平臺，以不超過1.42億元的對價認購特塑公司不超過1782萬元的新增註冊資本。其中，公司董監高擬透過員工持股平臺認購特塑公司股權對價金額不超過2873萬元。
對管理層、核心骨幹人員實施股權激勵，可以調動工作積極性，增強風險共擔、成就共享的認同意識。
此外，截至本次交易前，公司透過上海金髮間接持有特塑公司100%股權，而公司擬在本次增資中放棄其對特塑公司的優先認購權。
因此，隨著上述股權激勵完成、且金石基金的投資全額完成後，公司對特塑公司的持股比例將從100%降至73.19%。
屆時，金石基金和員工持股平臺，將成為特塑公司的第二、第三大股東，分別持股13.89%和12.92%。
從股權結構來看，公司對特塑公司的控股權並未受到影響，後者仍屬於公司合併報表範圍內。
本次交易的增資標的特塑公司，憑何吸引“國家隊”背景的金石基金入局呢?
特塑公司成立於2015年10月，主要業務是研發、生產和銷售公司新材料板塊中的特種工程塑膠產品。
特種工程塑膠屬於工程塑膠的前沿，具有高強度、耐輻射、耐高溫等優異效能，是國家近年來大力培育和發展的新材料戰略性新興產業的重要組成部分。
目前，特塑公司提供全面的特種工程塑膠解決方案，產品包括半芳香族尼龍PA10T/PA6T、液晶聚合物LCP、聚苯硫醚PPS、聚芳醚碸PPSU/PES、聚芳醚酮PAEK、NMT（奈米成型技術）和LDS（鐳射成型技術）材料等，產品廣泛應用於電子電氣、汽車、家電、照明、通訊裝置和水暖等領域。未來隨著技術突破、產能提升及成本下降，特種工程塑膠可更廣泛應用於民用航空、機器人、高階醫療器械等。
值得一提的是，特塑公司堪稱特種工程塑膠領域的國產替代排頭兵，曾多次打破該領域的國際壟斷。
長期以來，我國特種工程塑膠被國外老牌化工企業壟斷，關鍵技術和產品方面均被“卡脖子”。
為填補國內空白，2006年起，公司基於國內原料單體開始了PA10T的研發，並於2015年成立特塑公司專門攻克特種工程塑膠。
公開資訊顯示，特塑公司的PA10T已經佔全球90%以上的市場份額，並且與過去國外生產的PA6T、PA9T相比，PA10T的效能更為優良。
而在PA10T獲得市場認可之後，特塑公司又瞄準了LCP的自主研發和產業化，目前LCP產銷量位居國內第一，打破了同類產品依賴進口的局面。
現階段，特塑公司已成為國內品種最多、產業化規模最大的特種工程塑膠企業，其在營收規模逐年增長的同時，保持著較強的盈利能力。
2024年前三季度，特塑公司營收9.5億元，淨利潤1.8億元，淨利潤率為19.3%。
從公司層面來看，為特塑公司引入新戰略股東，有助於充分發揮一體化產業鏈優勢，提升改性塑膠板塊與新材料板塊協同效應。
近年來，公司圍繞高分子材料，不斷推動產品結構向產業高階和高附加值的方向延伸，實現了從單一改性塑膠到提供材料整體解決方案的轉型升級。
今年以來，正是得益於改性塑膠和新材料產品的市場佔有率提升，公司交出了頗為亮眼的業績答卷。
2024年前三季度，公司營收405億元，同比增18%；歸母淨利潤6.8億元，同比增41%。
據披露，公司已透過投資4.1億元，為特塑公司在珠海建成了一個佔地約800畝的合成工廠，產品包括高溫尼龍、LCP、聚醚碸及降解塑膠等，年產能達兩萬噸。
可以預見，隨著5億元戰略資金的引入，公司特種工程塑膠業務規模有望加快擴張，並進一步提升公司的行業地位和全球競爭力。
此外，從財務安全的角度來看，本次增資有利於公司最佳化資產負債結構。
今年以來，公司明確提出了“三降”舉措，包括降低資產負債率、降低融資成本和降低資本性支出。
由於本次增資在特塑公司的單體報表以及公司的合併報表層面，均按權益比例進行會計處理確認，隨著增資完成，公司的資產負債率將得到進一步降低。
金髮科技是全球化工新材料行業產品種類最為齊全的企業之一，旗下子公司特塑公司則專注於特種工程塑膠的研發和生產。
近年來，特塑公司致力於攻克特種工程塑膠領域的“卡脖子”問題，並且已經實現了多項關鍵技術和產品的國產替代，形成了較強的國際影響力。
這或許正是其獲得“國家隊”背景基金青睞的原因之一。
公司為特塑公司引入新戰略股東，將進一步加強各板塊的協同能力，推動全產業鏈一體化貫通。
公司在本次增資擴股中同步進行員工股權激勵，建立健全長效激勵機制，有助於增強管理層和核心員工的積極性，促進長遠發展。
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