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楊德龍:2025年A股和港股有望延續本輪牛市行情

2024-12-20 21:09:13

臨近2025年,隨著行情逐步展開,佈局2025年的投資重點可以從政策層面進行把握,同時結合經濟轉型可能帶來的一些變化。在貨幣政策方面,央行可能繼續降息、降準支援經濟復甦,採取支援性的貨幣政策,保持低利率環境和流動性合理充裕。在財政政策方面,除了財政部已經推出的10萬億化債計劃減輕地方政府還本付息的壓力外,預計還會採取更多舉措,例如透過發行中長期國債支援投資和消費增長,帶動內需,實現全方位增長。從經濟增長角度看,傳統行業增速已出現放緩,特別是房地產產業鏈難有較大增長,但消費、新能源、科技等行業是經濟轉型的受益行業。在行情確立了牛市後,券商作為行情的風向標,也會表現較好。因此,2025年全年來看,投資者可以關注被錯殺的優質股票抓住機會。2024年消費表現相對較差,受到居民收入放緩的影響,消費品增速較低,品牌消費品股價也有所回落。2025年提振消費將成為重要的政策抓手,包括提高居民收入、創造更多就業機會、營造更好的消費環境以提高消費增速。這是2025年重要目標之一。中央經濟工作會議提出的九大任務中,第一條即是提升消費,全方位拉動需求,這顯示2025年消費將有一定增長,對品牌消費品股價回升有利,可能帶來一定的賺錢效應。從盈利能力看,品牌消費品的盈利能力強於其他很多行業,且估值已跌至歷史平均估值以下,具備低位特徵。因此在2025年,品牌消費品是一個值得關注的方向。鍾愛消費品,從其投資持倉中可見,大部分股票與消費相關。消費行業往往能夠穿越經濟週期,特別是龍頭消費企業在經濟週期上行後盈利快速創新高,股價也可能創出新高。因此,2025年佈局優質消費股是重要的投資方向之一。港股在2025年可能延續牛市走勢,其估值低於A股,處於全球主要資本市場的估值窪地,外資流進、流出較為便利,屬於自由市場。因此,2025年歐美股市見頂回落風險加大時,可能吸引部分外資流入港股。同時,港股通也可能吸引南下資金配置港股。居民儲蓄轉移不僅為A股帶來增量資金,也為港股市場提供增量資金。透過買入滬港深基金或港股通購買優質港股股票,可能成為2025年居民投資的重要方向。在美股出現見頂風險之後,一些國際資本會重新尋找機會,這將會給港股帶來新的增量資金。目前恒生指數在2萬點附近震盪,估值也處於歷史平均估值之下,在2025年具備估值回升機會,特別是在政策利好不斷出臺、經濟增長企穩回升的背景之下,港股在2025年也值得期待。從行業和板塊來看,港股市場中高股息板塊和恒生科技指數成分股值得關注。一方面,高股息板塊因A、H股價差較大,在港股市場的股息率更高、估值更低,具有較大配置價值;另一方面,恒生科技指數包含的科技網際網路公司等成分股,在經歷數年調整後,股價處於相對低位,往往恒生科技指數成交量佔恒生指數大部分成交量,成交活躍,從經濟轉型的角度來看,科技網際網路也是經濟轉型受益的方向之一,因此在2025年可以重點關注此方向。國際金價在2025年的波動可能加大,2024年黃金價格上漲約30%,積累了大量獲利盤,2025年出現波動較為正常。但黃金價格上漲的長期邏輯並未改變,即美聯儲持續擴表、美國政府高負債背景下,黃金以美元計價的長期趨勢向上。如果2025年金價回落較多,可能帶來新的佈局機會,佈局黃金是對沖組合風險的重要手段。在國際局勢動盪的背景下,避險情緒增強,黃金作為避險資產需求增加。包括中國央行在內的多國央行近年大量增持實物黃金,這也是推動金價上漲的潛在動力。增持黃金提高了我國外匯儲備中實物黃金的佔比,也提高了人民幣的含金量,對於人民幣國際化是有利的。2025年美股可能面臨一定的見頂回落風險。過去兩年領漲的美國七大科技股已顯現估值泡沫,對AI未來應用能否達到預期仍存疑。因此,2025年美股波動可能加大,甚至可能見頂回落。投資者需規避高溢價的美股ETF風險。巴菲特在過去5次大幅減持美股後,半年內美股均出現回落。這次也可能不例外,巴菲特堅定價值投資策略,投資一貫堅持保守投資風格,一旦看到投資品種出現較大泡沫,它會透過減倉來進行避險;在市場大跌時以救世主身份入市。巴菲特能夠在美股60年的投資過程中屹立不倒,實際上與他一貫的保守策略相關。巴菲特廣為人知的一句話是:“在別人貪婪時我恐懼,在別人恐懼時我貪婪。”這次巴菲特大量減持美股,表明他在市場貪婪時已經感到恐懼,這會帶給投資者很多啟示。(觀點供參考,投資需謹慎,圖源:網路)

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