中年男人有三寶，茅臺、釣魚、始祖鳥。
有茅臺和始祖鳥的珠玉在前，“釣魚第一股”也呼之欲出了。
近日，釣魚裝備製造商樂欣戶外國際有限公司（以下簡稱“樂欣戶外”）向港交所遞交招股說明書，擬在香港主機板掛牌上市。
別看企業名聲不顯，但樂欣戶外卻是釣魚裝備界數一數二的隱形冠軍——弗若斯特沙利文資料顯示，中國釣魚用具製造業相對分散，按2023年收入計，五大釣魚用具製造商的市場份額合計為10.0%。根據同一資料來源，按2023年收入計，樂欣戶外在中國釣魚用具製造業中排名第三，市場份額為1.4%。而在細分的釣魚裝備製造業中，按收入計，樂欣戶外為全球最大的釣魚裝備製造商，市場份額為20.4%，以及為中國最大的釣魚裝備製造商，市場份額為25.4%。
正因為釣魚用具製造業相對分散，以至於網際網路常戲謔的“中年男人三寶”中，茅臺和始祖鳥都是品牌指代，唯獨“釣魚”，只是空泛一個興趣愛好，而不是一個品牌。
值得一提的是，品牌開發和推廣在樂欣戶外內部有著舉足輕重的戰略意義。除了在提及經營自有品牌歷史相對有限會面臨諸多挑戰時指出，“建立及維護品牌知名度的過程需要在廣告、推廣及其他營銷活動方面投入大量資金”，IPO募集資金也有部分用於此。
具體來看，此次赴港IPO，樂欣戶外擬將募集資金用於品牌開發及推廣；產品設計及開發及建立全球釣魚用具創新中心；升級生產設施，並提升數字化能力；營運資金及一般企業用途等。
眼下，隨著A股上市門檻提高，IPO節奏放緩，將目光投向境外IPO市場也成了眾多企業尋求融資擴張、實現國際化發展的重要路徑之一。
放眼望去，奔赴境外IPO的隊伍中不乏順豐、小馬智行、週六福等巨頭身影。儘管樂欣戶外有望成為“釣魚第一股”，但身後既沒有龐大的投資團隊，也沒有讓人咋舌的業績表現，樂欣戶外不過是排隊IPO隊伍中的普普通通的一員。
這一次，境外資本市場會為樂欣戶外亮綠燈嗎？
主做代工，撐起一個IPO
“樂欣戶外”這個名字，別說是普通人，就連圈內“釣魚佬”都沒幾個人知道，這竟然是“最大釣魚裝備製造商”。
造成這種事實鴻溝背後，與樂欣戶外過去三十餘年商業模式有著必然關聯。
先從釣魚用具製造商主流商業模式開始說，釣魚用具製造商可按生產模式分為三種類型——OBM（原品牌製造商）、OEM（原裝置製造商）、ODM（原設計製造商）。
具體來看，OBM指的是開發及生產自有品牌產品，並向其他製造商外包生產；OEM根據品牌擁有人或其他製造商提供的設計及規格生產產品；ODM則根據品牌擁有人或其他製造商提供的規格提供設計及製造服務。品牌擁有人主要專注於品牌管理，並可選擇與OEM或ODM合作，以外包生產。憑藉靈活及強大的生產製造能力，ODM及OEM能夠拓展其自有品牌。
從地域分佈來看，歐美釣魚用具企業多以自有品牌為主；而中國釣魚用具市場則一直以來以OEM、ODM製造模式為主。
以美國為例，休閒垂釣早已成為國民運動，背後是一條成熟的產業鏈。反觀國內，休閒漁業產業的發展也是近年來隨著消費能力提升而逐漸迎來發展機遇的，智研諮詢報告顯示，2022年我國釣魚行業規模為619.5億元，但據統計，美國2020年的休閒釣魚消費總產值約400億美元，超過傳統捕撈業佔到整個漁業產值的60%。
因此，直至如今，OEM和ODM代工業務都佔據著樂欣戶外收入相當大部分比重。招股書顯示，截至6月30日止的2022財年、2023財年及2024財年，OEM/ODM業務分別佔樂欣戶外總收入的95.7%、91.1%及91.3%。
能做到“全球最大的釣魚裝備製造商”，樂欣戶外自然有其核心競爭力。從樂欣戶外提供代工的品牌知名度，可見一斑。
招股書顯示，經過30餘年的積累，樂欣戶外與全球知名戶外用品品牌建立長期穩定的合作關係。客戶網路包括全球知名戶外用品品牌迪卡儂；全球知名釣魚品牌Rapala VMC、Pure Fishing；英國知名釣魚品牌Fox、Nash、Trakker及Preston；美國知名戶外用品品牌Ardisam等。
截至最後實際可行日期，樂欣戶外的產品向40多個國家銷售，包括英國和美國等具有豐富釣魚傳統的成熟市場，以及中國和東南亞等增長迅速的市場。
除了做代工，樂欣戶外在過去幾年，也在透過持續創新、內生增長及戰略收購，逐漸由一家主要專注於OEM/ODM業務的公司發展為一家擁有互補性OBM模式的垂直整合參與者。
其中，樂欣戶外對英國著名鯉魚垂釣品牌Solar的收購，標誌著這一轉變。
2017年，樂欣戶外憑藉在釣魚裝備設計及製造方面的豐富經驗，開始戰略性地擴充套件至自有品牌業務。並於同年收購英國知名鯉魚垂釣品牌Solar，自此樂欣戶外的OBM業務穩步發展。最新資料顯示，憑藉持續的資源投入及行業領先的供應鏈，Solar於2024財年的銷售額較2018財年增長至三倍。
踩在中年男人心趴上的樂欣戶外，在過去幾年也取得不錯業績。
財務資料顯示，樂欣戶外在2022財年至2024財年間，分別實現了9.08億元、6.22億元和5.12億元的營業收入。換言之，釣魚佬三年時間在樂欣戶外這裡掏了20億元。
但平緩冰面下顯而易見的暗礁重重，從2022財年起，營業收入逐年下滑，利潤更是從2022財年的1.02億元降至2024財年的6172萬元，縮水比例俞半。
對此，樂欣戶外對於收入降低的解釋是，“主要由於2022財年，由於釣魚活動的低社互動動符合公共衛生事件期間消費者的偏好，消費者對釣魚的熱情提升，我們的銷售額快速增長。”
與此同時，還強調，“於2023財年及2024財年，隨著公共衛生事件逐漸消退，儘管消費者對我們產品的興趣仍然較強，但隨著其他可選娛樂活動的增加，我們的銷售放緩。然而，我們的毛利率由2022財年的19.2%增加至2023財年的24.1%，並進一步增加至2024財年的27.5%。”
“釣魚第一股”，VC集體錯過
即將成為“釣魚第一股”的樂欣戶外，在創投圈同樣默默無聞。
翻遍招股書，樂欣戶外身後未見私募股權基金的影子。
此前，公司由浙江泰普森實業全資持有，實際控制人為楊寶慶及其配偶袁利平、浙江泰普森實業海外副總裁蔡其華，三人分別間接持有樂欣戶外94.05%、0.95%和5%的股權。
為籌備港交所IPO，2024年7月，樂欣戶外進行了一系列股權重組。
股權重組後，截至最後實際可行日期，創始人楊寶慶透過其全資擁有的公司GreatCast間接擁有樂欣戶外已發行股本總額約88.06%權益。又由於楊寶慶為泰普森員工持股平臺Outrider Partnership普通合夥人Taihong的唯一股東，而被視為於Outrider Partnership持有的本公司已發行股本總額約6.71%中擁有權益。
與此同時，蔡其華全資持有的MAYYA、Drees Uwe全資持有的Future Trade Network又分別持有5%、0.23%的股權。
至此，楊寶慶、GreatCast、Taihong及Outrider Partnership構成樂欣戶外的控股股東，合共持有樂欣戶外已發行股本總額約94.77%。
此外，創始人楊寶慶95年出生的女兒LEI YANG也位列公司管理團隊中，任公司執行董事兼總經理，主要負責監督公司整體戰略、業務發展及管理的執行。
顯而易見，樂欣戶外一定程度上呈現出“家族企業”的特點。
但拉遠視角來看，楊寶慶家族企業並非樂欣戶外，而是上文提及的“泰普森”。
生於1968年的楊寶慶，是杭州本地人。按照原計劃，大學畢業後他將進入分配的單位工作，這樣的人生軌跡預示著他將收穫一個平穩而安定的生活。然而，楊寶慶並沒有選擇這條被安排好的道路。
1991年，剛從大學畢業的楊寶慶，懷揣著創業夢想和對未知的渴望，拿著四處借來的2萬塊錢，購買了20臺縫紉機，成立了村辦企業“杭州康達皮塑廠”，並由此開啟了他的創業之路。
經過33年的發展，當年一個村辦企業，現已成了一家全球化、多元化發展的大型企業集團，經營領域涉及休閒製造、文化創意、金融投資、文旅產業四大板塊，在中國、美國、歐洲、柬埔寨、越南等地擁有員工12500多人。泰普森集團更是連續11年被列入“中國製造業民營企業500強”。
眼下衝刺港交所IPO的樂欣戶外，便脫胎於戶外休閒行業龍頭“泰普森”。
不過，樂欣戶外還是明確表示公司和泰普森集團的業務有著明確劃分——“除產品供應框架協議以及產品及服務採購框架協議項下的交易外，泰普森集團並無從事製造或銷售任何型別的釣魚用具，而本集團並無涉足文化創意產業園的投資、建設與運營，產業金融投資與服務及文化旅遊。”
對於樂欣戶外和泰普森都從事製造和銷售的露營揹包、露營帳篷等休閒戶外產品這點，樂欣戶外也強調“我們與泰普森集團的業務不同”，表示，“具體而言，本集團及泰普森集團的業務於行業定位、差異化的場景、終端消費者和直接客戶以及產品差異化功能和特點方面可明確區分。”
無論如何，日後樂欣戶外成功登陸港交所，成為備受矚目的“釣魚第一股”時，那場狂歡和盛宴將是屬於楊寶慶家族的榮耀時刻，皆與VC無關。
中年男人三寶
捧出的第三個IPO
網際網路常戲謔，“中年男人有三寶，茅臺、釣魚、始祖鳥”，在茅臺和始祖鳥之後，二級市場終於迎來了“釣魚概念股”了。
有意思的是，始祖鳥的母公司亞瑪芬是在2024年年初開始衝擊二級市場的。
時間回到今年年初，1月4日，作為中國體育用品史上最大的跨國併購企業，亞瑪芬在明星承銷團高盛、美銀、摩根大通、摩根士丹利、瑞銀集團的“護送”下，順利遞表；並在2月1日，成功在紐交所敲響上市鐘聲。
不足一月成功IPO，速度之快的同時，募資13億美元的亞瑪芬，也是近年來超大募資規模的IPO之一。
背靠中年人，亞瑪芬更是一舉扭虧為盈。
今年8月，亞瑪芬公佈了2024上半年營收狀況。財報資料顯示，上半年，亞瑪芬體育共實現營收21.77億美元，同比增長14.14%；同期淨利潤為510萬美元，實現扭虧，去年同期公司淨利潤虧損達到7810萬美元；經調整淨利潤為2.63億美元，同比增長7.26%。
扭虧為盈，其中貢獻最大的當數中國區市場。
資料顯示，2024上半年，亞瑪芬在歐洲、中東以及美洲市場貢獻的營收分別為5.9億美元、7.8億美元，分別僅同比增長0.6和0.2%。而大中華消費市場以及亞太消費市場營收分別同比增長52.3%和38.9%，達到了6億美元和2.1億美元。“火車頭”大中華市場憑藉一己之力，拉著亞瑪芬奔向盈利。
“中年男人三寶”中，還有多年屹立不倒的A股“股王”——茅臺。
“股王”的故事始於2001年8月27日，彼時，貴州茅臺股票正式在上海證券交易所上市交易。當日發行價為31.39元，開盤價為34.51元，收盤價為35.55元。自此，茅臺開啟了逐鹿資本市場的歷史篇章。
11月8日，茅臺釋出公告稱，公司擬以實施權益分派股權登記日的公司總股本為基數，進行2024年中期利潤分配。公告顯示，貴州茅臺每股派發現金紅利23.882元（含稅），合計擬派發現金紅利約300億元（含稅）。
彼時，貴州茅臺董事長張德芹介紹稱，茅臺上市23年來累計分紅超2714億元。加上這300億元的中期利潤分配，茅臺累計分紅金額超3000億元。
行至當下，又一個“釣魚概念股”呼之欲出。
自然，對於樂欣戶外而言，遞表只是其在港交所IPO征途的開始。
好訊息是，相比於港交所IPO數量和IPO募集資金都雙雙下滑的2023年資料相比，2024年有了好轉跡象。2024年伊始，四大會計事務所紛紛發表積極樂觀的展望報告，預測冷清許久的港股IPO市場將迎來回暖。其中德勤與普華永道預計，2024年將有80家企業在香港上市，全年融資總額將超過1000億港元，香港IPO市場有望在2024年重新躋身全球前三大融資市場。畢馬威則預計香港今年90家企業上市，集資1000億港元，在全球交易所集資排名可重返首5位。
香港2023年沒有集資逾10億美元的大型IPO，畢馬威指出，受惠於大型公司分拆專案落實，預計2024年有5宗IPO集資50億至100億港元。港交所最新資料顯示，向港交所提交上市申請的內地企業數量顯著增長。
截至11月，港股已有57只新股上市，合計募資719.3億港元。對此，多家機構預測，這一增長趨勢將持續。
不管樂欣戶外接下來能否衝擊IPO成功，從杭州一路行至全球，再到如今邁向港交所，樂欣戶外已經書寫了屬於自己的奇蹟。
