【導讀】環動科技申報科創板IPO獲受理，系雙環傳動控股子公司
中國基金報記者 邱德坤
“雙環系”擬擴充A股版圖！
近日，浙江環動機器人關節科技股份有限公司（以下簡稱環動科技）申報科創板IPO獲受理，保薦機構為廣發證券。
環動科技的控股股東是雙環傳動，並且股東包含國家制造業轉型基金、淡馬錫、高瓴等知名投資機構。
目前，環動科技從事機器人關節高精密減速器業務，主要產品RV減速器應用於機器人、工業自動化等高階製造領域，市佔率僅次於行業龍頭企業納博特斯克。
順應機器人關鍵零部件國產化趨勢
環動科技擬IPO加碼
招股書（申報稿）顯示，環動科技以國家戰略及相關產業政策為指引，順應機器人關鍵零部件國產化趨勢，致力成為業內領先的機器人關節高精密減速器研發和生產製造商。
據悉，精密減速器是高階裝備製造業的核心零部件，但此前長期被國外企業壟斷。
近年來，《“機器人+”應用行動實施方案》《製造業可靠性提升實施意見》等發展規劃和產業政策相繼出臺，提出支援和推動以精密減速器為代表的核心基礎零部件業務發展。
2021至2023年，環動科技的市佔率分別為10.11%、13.65%、18.89%，呈現逐年上升的趨勢。
而納博特斯克作為RV減速器的締造者，2021年至2023年的市佔率分別為51.77%、50.87%、40.17%，呈現逐年下降的趨勢。
近年來，環動科技的RV減速器產能利用率持續提升，2023年已達101.30%。
環動科技此次擬IPO募資14.08億元，投向機器人精密減速機智慧製造基地建設專案、機器人精密傳動研發中心建設專案等。
存在大客戶重大依賴風險
研發費用率呈現下滑趨勢
目前，環動科技的客戶覆蓋國內多家頭部企業，並實現對國際機器人公司供貨，但是對第一大客戶埃斯頓的依賴度逐年上升。招股書（申報稿）顯示，公司存在對埃斯頓重大依賴的風險。
2021年至2023年及2024年上半年，環動科技對埃斯頓的銷售收入佔營業收入比例，分別為12.72%、43.07%、51.61%和52.88%。
環動科技在招股書（申報稿）中提及兩點原因：一是埃斯頓作為工業機器人進口替代趨勢下的領先廠商，自身收入增長較快帶動對RV減速器等關鍵部件的需求釋放。
二是埃斯頓在採購體系方面採取最佳化供應鏈、提升進口替代等措施，針對核心部件RV減速器的國產品牌採購佔比提升，對環動科技的採購規模有所增加。
同時，環動科技的營業收入與研發費用未能實現同步增長，導致研發費用率呈現逐步下降趨勢。
2021年至2023年及2024年上半年，環動科技的研發費用佔營業收入比例，分別為12.69%、10.20%、8.49%、9.79%。
環動科技介紹，早期公司營業收入規模相對較小，使得研發費用率相對較高。隨著公司營業收入較快增長，最近三年研發費用率有所下降。
2024年上半年，環動科技加大研發投入，研發費用率有所上升且趨近行業平均水平。
“雙環系”擴充資本版圖
股權穿透可見，環動科技的控股股東為雙環傳動，實控人為吳長鴻、陳劍峰、蔣亦卿和陳菊花。
招股書（申報稿）顯示，吳長鴻、陳劍峰、蔣亦卿分別是陳菊花的大女婿、二女婿和三女婿，並且前述四人均在“雙環系”旗下公司擔任董監高等職務。
即“雙環系”展現出較為濃厚的家族色彩。
不過，“雙環系”旗下的環動科技、雙環傳動，近年來業績表現較為出色。
2021年至2023年及2024年上半年，環動科技分別實現歸母淨利潤2021.4萬元、5017.83萬元、7626.29萬元、2553.95萬元。
2021年至2023年及2024年前三季度，雙環傳動分別實現歸母淨利潤3.26億元、5.82億元、8.16億元、7.38億元。
同時，環動科技已經獲得多家知名投資機構青睞，包括國家制造業轉型升級基金股份有限公司、玉環市國有資產投資經營集團有限公司等國有資本，以及淡馬錫、高瓴等。
雙環傳動此前公告稱，環動科技引入多家知名機構股東，一個重要目的是透過豐富股東群體獲取優質產業資源，形成資本與產業鏈協同效應，抓住產業發展的關鍵機遇期。
11月27日收盤，雙環傳動的股價報27.08元/股，漲幅達0.15%，總市值為229.4億元。
編輯：艦長
稽核：陳思揚
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