剛上市就宣佈三季度分紅4360萬元，佔前三季度歸母淨利潤的近20%，體現了對投資者滿滿的誠意。
作者 | 小鑫
編輯 | 小白
陶瓷材料以其優良的特性，與金屬材料、高分子材料並列為當代“三大固體材料”。陶瓷材料技術也是很多尖端科技如航空航天、半導體等領域中不可或缺的一環。
10月24日，A股上市的先進陶瓷材料公司——珂瑪科技（301611.SZ）釋出了三季報。
三季度，公司營收同比增長了95.1%，達到2.3億元，歸母淨利潤同比增長了275.6%至8666萬；前三季度，營收累計達到6.2億元，同比增長74.6%，歸母淨利潤增長295.4%，接近2.3億元。
這一亮眼的業績打消了許多人對於公司業績可持續性的疑慮。
（資料來源：choice資料，製圖：市值風雲APP）
而且更重要的是，珂瑪科技實現了高質量的增長，今年前三季度毛利率大幅提高近20個百分點。這就是實力的體現了。
（資料來源：choice資料，製圖：市值風雲APP）
這背後究竟是什麼原因呢？
（來源：公司官網）
內地半導體陶瓷材料領軍企業，陶瓷加熱器獨家國產供應商
珂瑪科技成立於2009年，總部位於江蘇蘇州。
公司的核心業務是陶瓷材料，主要應用在半導體、液晶面板、新能源鋰電等領域。其中2023年，接近一半的收入來自半導體領域（包括LED和化合物半導體在內），23%的收入來自鋰電，還有部分來自顯示面板領域。
2021年，公司佔國產半導體裝置先進結構陶瓷採購總規模的14%，進一步具體到先進結構陶瓷的國產供應商，公司在其中的佔比達到72%，是絕對的領軍企業。
公司的客戶中既包括北方華創（002371.SZ）、中微公司（688012.SH）、拓荊科技（688072.SH）、上海微電子、華星光電等國內大廠，也包括國際半導體裝置頭部廠商。
公司是北方華創連續多年全球金牌供應商，曾被拓荊科技授予2021年傑出質量獎。
（珂瑪科技2023年前五大客戶）
今年的業績大增正是來自半導體裝置核心部件陶瓷加熱器的量產和國產替代，以及下游半導體資本開支回暖和需求提升，導致的氧化鋁材質先進陶瓷零部件出貨增加。
陶瓷加熱器是應用於薄膜沉積裝置的一種重要零部件，對晶圓質量和製造良率起關鍵作用。
目前全球陶瓷加熱器市場主要由日本礙子佔據，市場份額超50%。珂瑪科技目前是獨家國產供應商。去年四季度，陶瓷加熱器已經開始給公司貢獻收入。
公司的陶瓷加熱器解決了下游晶圓廠商CVD裝置關鍵零部件的“卡脖子”問題，目前已經有多款型號裝配於國產SACVD、PECVD、LPCVD和鐳射退火裝置等。
根據弗若斯特沙利文的資料，2023年，中國大陸陶瓷加熱器市場規模保守估計為10-13億元，全球市場規模保守估計為42-57億元，珂瑪科技還有顯著的增量空間。
除此之外，公司重點投入研發的還有靜電卡盤、超高純碳化矽套件。目前裝配於刻蝕機的8寸型號靜電卡盤已經量產，公司下一步將重點研發突破12寸靜電卡盤。
靜電卡盤的國內市場規模保守估計為7-8億，全球市場保守估計為36-42億。除珂瑪科技外，目前還沒有能大批次產靜電卡盤的其他國內廠商，這同樣是一個巨大的機會。
公司的超高純碳化矽套件目前處於客戶驗證階段，國內市場規模保守估計為4-5億元，國際市場15-19億元。
這些獨家國產供應的產品自然而然地給公司帶來了增長和溢價，而且這種源於先進技術的溢價是健康和可持續的。
另外，在顯示面板CVD裝置市場，公司產品已經量產應用於CVD裝置、刻蝕裝置，未來還將量產應用於PVD裝置。2021年，顯示面板CVD裝置用的大尺寸氧化鋁陶瓷本土供應商全球份額超30%，還有增量空間。
國家級專精特新“小巨人”，承擔“02專項”陶瓷加熱盤關鍵課題
珂瑪科技的核心技術主要來自自主研發。公司的核心技術包括先進陶瓷粉末加工技術、先進陶瓷材料零部件加工製造前道技術、硬脆難加工材料精密加工技術等等。
截止招股書，公司擁有國內專利78項，其中發明專利12項，實用新型專利66項，是國家級專精特新“小巨人”企業。
公司還承擔了國家“02專項”中“PECVD裝置用陶瓷加熱盤的關鍵技術與產業化”，並且積極與下游客戶保持聯絡，主動推動相關產品的驗證，使相關產品正式量產。
從2009年創立至今，珂瑪科技在先進材料種類上不斷豐富，在應用領域上從粉體研磨、半導體不斷拓展至汽車、燃料電池、醫療器械，客戶也從內地逐漸覆蓋到海內外。
可以說，不斷的研發創新和產品的推陳出新正是公司取得成功的最主要因素之一。
2019年至今，隨著公司規模的擴大，研發費用率是唯一長期保持增長趨勢的費用率。
（資料來源：choice資料，製圖：市值風雲APP）
剔除股權激勵後，公司的研發費用率已經和行業平均水平接近。
產品效能達到國際主流水平，部分指標達到國際先進水平
說完了先進產品和研發，相信各位老鐵已經對珂瑪科技的成長邏輯相當清楚了。不過作為一家制造業企業，基礎材料製備和加工工藝也是公司的核心能力之一。
公司是國內少數掌握半導體裝置用先進陶瓷零部件全流程核心技術的企業之一。
在高價值的半導體前道工藝當中，公司已經覆蓋了大多數需要使用先進結構陶瓷的環節。
在大多數半導體和泛半導體裝置零部件效能指標上，公司的產品已經達到國際主流水平甚至是國際領先水平。
在陶瓷加熱器、靜電卡盤這2類高價值模組上，公司產品、樣品在部分核心指標上也接近全球主流水平。
零部件的底層是粉末材料。珂瑪科技用於各種半導體前道裝置零部件的底層材料主要包括3大類：氧化鋁、氮化鋁、碳化矽。
再加上氧化鋯、氧化釔、氧化鈦，公司一共積累了6種材料組成的基礎材料體系。另外，公司還有2種在研新材料。
自2019年以來，公司基於這些材料累計研發了13000餘款定製化零部件。
由於近年來美歐日對我國半導體行業的限制增加，原材料供應的安全性也是很重要的一點。
其中，公司的氧化鋁原粉、氧化釔熔射粉、氧化鋁燒坯半成品、氧化鈦燒坯半成品對境外生產商依賴較大。為了保障原材料供應的安全，公司已經積極增加供應商範圍，合作進行小批次採購用於產品驗證，並對部分原材料進行自產替代。
隨著這幾年國產替代需求的快速增長，公司產能擴張得非常快，不過產能利用率總體仍然保持在較高水平。
剛上市就回報股東4360萬,佔前三季度歸母淨利潤的近20%
在財務上，2019年至今，珂瑪科技持續盈利，而且多數年份扣非淨利潤和淨利潤差別不大，盈利質量很高。
同時，公司一直能夠保持正的經營活動現金流。由於資本開支的關係，自由現金流仍然為淨流出。
這對於一家創新型企業來說，已經很難得了。
（資料來源：choice資料，製圖：市值風雲APP）
公司剛上市不久，就宣佈三季度分紅4360萬元，佔前三季度歸母淨利潤的近20%。
公司管理層表示，三季度分紅是出於對全體股東在公司發展上提供幫助的感謝。今年以來，公司業績實現爆發式增長，也希望透過分紅的形式給到投資者更多的回報，和公司一起分享業績提升帶來的紅利。
2021-2023年度，公司則是沒有進行任何利潤分配，可見其回報股東的誠意。
對於未來，公司表示已經建立了相關的利潤政策，將本著重視對投資者的合理投資回報，同時兼顧公司資金需求及持續發展的原則，建立對投資者持續、穩定、科學的回報機制，保持利潤分配政策的連續性和穩定性。
珂瑪科技是一家先進結構陶瓷生產企業，產品主要面向半導體、液晶面板、新能源鋰電等領域。
隨著半導體裝置零部件等的國產替代需求增加和相關行業的快速增長，公司這幾年增長的非常快，尤其是今年前三季度，收入增長了75%。
同時由於公司是陶瓷加熱器等核心零部件的獨家國產供應商，公司能夠在銷售中獲得高溢價，盈利能力也大幅提高，前三季度歸母淨利潤增長295%。目前來看，公司的這種獨家國產供應商地位還將持續一段時間。
另外公司的靜電卡盤、超高純碳化矽套件也陸續開始批次生產，公司在靜電卡盤上也是獨家國產供應商。
自2009年成立至今，珂瑪科技的成功可以說是以基礎陶瓷材料和加工工藝為依託，透過不斷研發創新和產品的推陳出新，獲取新領域和更廣泛地域的客戶的結果。
今年三季度，公司剛上市就宣佈分紅4360萬元，體現了滿滿的股東回報的誠意。
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