昨日咱們提到：“市場情緒回落，高位股集中下跌。在成交萎縮的情況下，指數或許仍會反覆波動，高位股重心下移的趨勢也可能延續，投資者需謹防市場出現溫水煮青蛙的局面。” 從今日市場表現來看，指數整體調整且重心持續走低，儘管指數調整幅度不大，但個股普遍下跌。整體而言，此輪調整除了自身因素外，美元走強背景下，港股率先破位走低帶來的影響不容小覷，後期港股止跌或是 A 股調整結束的關鍵訊號之一。
和昨日相同，今日市場依舊是權重股護盤而個股普跌，且情況比昨日更嚴重。具體來看，昨日有中字頭和金融股護盤，今日則是金融、石油等板塊護盤，雖然護盤板塊有所變化，但個股下跌的趨勢並未改變。至此，自11月8日以來，特別是主要指數調整形成共振之時，市場重心整體下移。
需要注意的是，此輪調整雖有自身因素，但隨著投資者持續進行“特朗普交易”，美元兌一籃子貨幣全面走高，非美貨幣承壓，亞太股市近期整體表現低迷。與此同時，人民幣階段性貶值，對匯率更為敏感的港股市場率先調整，近期更是破位下跌。港股的下跌，無疑給持續上行但處於分化期的A股帶來了衝擊，在海外不確定因素和港股走弱的雙重影響下，A股市場整體重心走低。
因此，表象上看，近期A股的調整和港股的走低關聯緊密。而A股階段性調整結束的表面訊號，大機率取決於港股的止跌。當然，港股整體是有支撐的，並且對於A股來說，具有一定的提前預示屬性。
眾所周知，影響港股市場的重要因素中，國內宏觀基本面和全球流動性至關重要。就國內基本面而言，在穩步回升預期下，隨著政策持續發力，整體向好趨勢不變，對港股的支撐作用較強。從全球流動性來看，美元指數和美債利率回升至前期高點，“特朗普交易”或許接近尾聲。隨著南下資金淨流入港股市場規模顯著提升，外資的影響力可能逐步減弱，這將為港股市場帶來積極影響。
至於提前屬性，在本輪行情中體現得十分明顯。例如近期美國大選結果落地以及“特朗普交易”期間，港股率先調整並引發A股回落；而在“924”行情啟動之前，A股於9月18日階段性止跌，港股則於9月11日率先止跌並展開一輪強勢上攻行情，其國慶期間的持續走強，也為國慶節後A股的上行營造了良好的情緒氛圍。
所以，短期內A股若整體調整，其結束的表象訊號可參考港股何時止跌。當然，港股目前估值相對較低、彈性較高，在整體支撐和提振因素作用下，調整空間相對有限。而 A 股當前成交依舊活躍，震盪反覆仍將是其主要執行基調。
總體而言，近期隨著海外不確定性增加，在美元整體回升的趨勢下，人民幣出現階段性貶值，給國內資產帶來壓力。不過，當前國內穩定匯率的工具儲備相對充足，有助於人民幣匯率保持穩定。而且自10月以來，經濟穩步回升趨勢良好，社融以及信貸資料需求邊際改善，市場整體預期提升，經濟修復的信心也在逐步增強，這些因素在一定程度上能夠抵消人民幣貶值對A股市場的負面影響。預計指數短期內保持震盪反覆的格局，一旦港股止跌或者海外不確定性影響減弱，指數仍有再次上行的基礎和動力。
