時時頭條
  • 娛樂
  • 體育
  • 財經
  • 科技
  • 旅遊
  • 軍事
  • 育兒
  • 時尚
  • 遊戲
  • 歷史
  1. 首頁
  2. 財經

民生證券:風格切換在即 12月A股或將回歸正軌

2024-11-30 23:53:11

智通財經APP獲悉,民生證券釋出A股市場策略報告《十二月份配置觀點:回到正軌》稱,從歷史經驗來看,A股在高波動下快速上漲見頂後,往往會出現風格切換。成長與主題炒作面臨短期阻礙,但並非市場的系統性因素。股票市場偏離基本面的交易已經持續了較長時間,背後其實是投資者回避短期基本面問題、定價更為遠期且短期不可證偽的成長與主題,但這種偏離終有邊界。與之對應的是,低估值的藍籌股並不存在上述問題,且得到了政策的較多呵護,有望成為市場的壓艙石。繼續看好能源(原油、煤炭)、有色(銅、鋁、黃金),金融板塊的機遇仍然值得重視,並關注紅利資產的迴歸,以及貿易條件存在迴旋餘地、且受益於中國企業出海的資本品。

  風格切換或將出現

近期市場持續呈現交易熱度下滑與隱含波動率回落的特徵,其背後的參與者特徵在於:自上上週以來,龍虎榜交易活躍度持續回落、我們測算的北上資金整體延續淨流出且交易活躍度下降、兩融活躍度同樣明顯回落。正如我們在週報《軌跡改變》中所提到的:從歷史經驗來看,A股在高波動下快速上漲見頂後,往往會出現風格切換。

值得關注的是,從基本面預期定價層面看,A股當前的位置與其他大類資產明顯不匹配,南華工業品指數和10年期國債到期收益率都已經回到了2024-09-24附近的位置,而人民幣匯率則已經突破了前高(回到7.25附近),A股點位仍維持高位,背後主要是由電子、計算機、非銀行金融、電新和機械貢獻,相比之下單位權重點位貢獻較低的行業集中於資源+銀行+紅利+部分消費,這意味著未來權重股的壓艙石作用會逐步體現。

成長與主題炒作面臨短期阻礙,但並非市場的系統性因素

不少投資者仍認為小盤+主題投資風格能夠持續,核心原因在於:國內經濟開始步入淡季,宏觀經濟層面並無明顯的彈性;同時隨著三季報已經過去,一直到明年3-4月都是業績資料的空窗期,基本面驗證的角度並無明顯抓手。隨著今年重要的會議和政策都已經陸續落地,在明年“兩會”之前可能都不會有大的變化。但我們認為上述並非風格延續不切換的原因,未來成長與主題炒作面臨三大阻礙:

(1)從交易特徵來看,當前小盤股已經較為擁擠。以中證1000+2000為小盤股樣本代表,可以看到它們的成交額佔比和換手率都處於歷史高位。而當前監管層對於脫離基本面的炒作容忍度在下降,同時在政策層面更強調央國企等藍籌股的帶頭作用。監管以及政策導向明顯不在小盤和主題投資這一邊。

(2)微觀流動性層面,地方政府專項債發行加速+股票市場融資功能重啟將會抽離部分剩餘流動性。

(3)分母端,由於中美利差重回高位,貼現率的進一步下行存在阻力;分子端,產業政策頻出但不及預期,對於成長風格而言未來缺乏進一步的產業催化。考慮到市場整體並不面對宏觀風險、估值風險和交易擁擠,指數層面其實反而應該積極應對。

“特朗普交易”的演進:短期現實與長期敘事

此前市場過於聚焦“特朗普交易”,但實際情況是很多假設出現了搖擺。種種假設的可信度在下降的同時帶來了資產定價的回擺,未來這一回擺可能還有長期支撐:企業投資信心比消費者信心更強;美國長期通脹預期再次抬升。

整體看,地緣衝突+再通脹預期+製造業在全球降息週期下的投資活動恢復等要素,將是對實物資產價格中樞修正的重要支撐。

市場的軌跡改變與投資策略

股票市場偏離基本面的交易已經持續了較長時間,背後其實是投資者回避短期基本面問題、定價更為遠期且短期不可證偽的成長與主題,但這種偏離終有邊界。與之對應的是,低估值的藍籌股並不存在上述問題,且得到了政策的較多呵護,有望成為市場的壓艙石。

推薦:第一,在國內經濟活動企穩且“特朗普交易”回擺過程中,繼續看好能源(原油、煤炭)、有色(銅、鋁、黃金)。

第二,化債主線下,金融板塊的機遇仍然值得重視(銀行、保險),同時TO-G端應收賬款較多的建築板塊也值得關注。

第三,關注紅利資產的迴歸:公路、鐵路、港口、電力。

第四,貿易條件存在迴旋餘地,且受益於中國企業出海的資本品值得關注(機械裝置、通用裝置、專用裝置、運輸裝置)。

本文源自:智通財經網

熱門資訊
  • 江蘇首富嚴昊:身價千億,迎娶知名女歌星,克林頓親自來婚禮捧場 | 2024-11-20 01:12:09
  • 央媒官宣降溫股市!11月20號,今日凌晨的三大訊息正式發酵! | 2024-11-20 01:49:49
  • 證監會再次發聲!11月20日,週三A股市場或迎來“反彈”! | 2024-11-20 02:05:32
  • 注意!岱美股份將於12月5日召開股東大會 | 2024-11-20 02:07:16
  • 浙江建投擬12.83億收購多個子公司股權 | 2024-11-20 02:07:19
  • 央企還在加速合併重組,這是要做大事! | 2024-11-20 02:24:42
  • 在減少!人民幣互換協議,實際啟用金額降至900億元,創新低了 | 2024-11-20 02:24:43
  • 彆嘴硬啦,新能源車自燃率低於油車,二手均價高於油車了 | 2024-11-20 02:24:45
  • 證監會新招“挽回牛市”!11月20號,今日凌晨的四大訊息全面出爐 | 2024-11-20 02:44:39
  • 印花稅連續大降!11月20日,今日凌晨的三大訊息全面發酵! | 2024-11-20 02:44:40
  • 證監會再次發聲!11月20日,深夜的第一大利空正式出爐! | 2024-11-20 02:44:41
  • 百果園回購100萬股 總支出129萬港元 | 2024-11-20 02:53:55
  • 現實版豪門爭鬥:杉杉股份內鬥再起,80後繼母上任,手握3張王牌 | 2024-11-20 02:53:56
  • 漲停揭秘   國光電器3連板漲停,封板資金1.41億元 | 2024-11-20 02:53:59
  • 香港交易所(00388.HK)11月19日收盤上漲0.27%,成交11.64億港元 | 2024-11-20 02:55:22
  • AI“前妖股”超微電腦連兩日飆漲,新審計師能否領其走出困境? | 2024-11-20 02:55:23
  • 獅頭股份股東華遠資本擬減持不超690萬股,約佔公司總股本的3% | 2024-11-20 02:55:30
  • 安琪酵母:其他業務收入中增長最多的是食品原料、調味品等業務 | 2024-11-20 02:58:21
  • 萊克電氣獲得實用新型專利授權:“烹飪器具” | 2024-11-20 02:58:22
  • 漲停揭秘   遠 望 谷首板漲停,封板資金4001.0萬元 | 2024-11-20 03:00:24
  • 週期背後的三大規律,啟示選股 | 2024-11-20 03:00:34
  • 蘇交科獲得發明專利授權:“中高頻監測資料賦時方法、系統及儲存介質” | 2024-11-20 03:00:36
  • 普利製藥:第二期員工持股計劃存續期延長至2026年5月22日 | 2024-11-20 03:01:00
  • 宏力達接待1家機構調研,包括透過線上方式參與公司2024年第三季度業績說明會的投資者 | 2024-11-20 03:01:03
  • 日聯科技(688531.SH)擬與關聯方共同出資2000萬元設立控股子公司日聯視界 | 2024-11-20 03:01:04
  • 邁瑞醫療獲得發明專利授權:“一種空間複合方法及系統、計算機可讀儲存介質” | 2024-11-20 03:01:06
  • 劉永好再出手!新希望擬透過二級市場增持民生銀行 | 2024-11-20 03:03:48
  • 國務院副總理何立峰:繼續支援優質企業來港上市 持續最佳化互聯互通 | 2024-11-20 03:05:20
  • 蠡湖股份接待10家機構調研,包括中郵證券、東方證券、華福證券等 | 2024-11-20 03:12:08
  • 萬泰股份四成利潤靠補助,餘子先贈股給了親戚 | 2024-11-20 03:12:10
最近發布
突發!TVB知名女星毫無預警宣佈與未婚夫分手,結束長達八年情 面對被黑,蘭姐強勢迴歸。小菲狀態好轉,發宣告。更多內幕揭曉! 中國男籃決戰日本隊,首發五人曝光,廣東隊大贏家,徐傑第一後衛 孫穎莎奪女單冠軍!採訪謙遜立足拼,劉國樑給中國選手頒獎笑開花 分析 馬威交易取消後的影響:湖人還有什麼選擇?只能等休賽期? 火箭vs猛龍前瞻:範弗裡特有望復出戰舊主,火箭欲終結六連敗 梅西轟動宏都拉斯!當地媒體:這是世紀體育盛事! 登記開啟!金中、29中、13中等校動了! 開年暴擊!南京又一家機構跑路了? TechInsights:AI PC未能提振筆記本市場 2024年僅增長5% 睡覺時突然腿抽筋,就是缺鈣?錯!還有這4個原因,別輕易忽視了 泡泡瑪特又贏麻了!此前被調侃是“境內最大的博彩公司” 再也不用扎手指!5億糖尿病患者有福了 傳《尼爾:機械紀元》續作、新《古墓麗影》今年公佈 有工作經驗的畫素畫師如何寫簡歷? 離譜!Xun被搶3條龍,JDG仍然獲勝!Peyz力挽狂瀾,WBG痛失好局 將耗死在國際空間站?59歲美滯留女宇航員求救:喪失重要身體機能 華為FreeClip耳機玫瑰金開售 開放式聆聽設計 CBA俱樂部杯-山西淘汰北控晉級4強 原帥18分 小紅書上移民的中產:曾經北京七套房, 羨慕海外一張床, 如今卻...... 不可抗力停課2天以上退一半保教費,佛山幼兒園收費新規釋出 紅棉襯醉美,2020番順醉美青餅評測 華為FreeClip耳夾耳機玫瑰金配色開售:1299元 64歲寧波老闆,跨界無數次,給員工發8億,即將擁有第三家IPO? 卡友資訊股東持股情況變動 廣州“城市合夥人”:城市與人才的雙向奔赴 有人說孫穎莎粉絲是飯圈文化的時候 卻有些人用真金白銀愛孫穎莎! 男生剪“短髮”髮型乾淨利落,試試這3款,剪完帥氣提升顏值! 7個臀部訓練最佳動作,打造迷人的蜜桃臀! 偉大的4-2!林詩棟奪冠:新科世界第1誕生、超越王楚欽,狂攬3冠 新疆完美了!新小外強於皮特森+黑根斯,承認補強大外良性競爭! 林詩棟奪男單冠軍!採訪大談不容易太謙遜,單獨拍照露出笑容! 國乒最新戰報!林詩棟第2局11-8,衝3冠王,梁靖崑救2局點仍輸球 替補奇兵!快船大將5記3分助隊贏球 哈登好幫手 爆冷!北控男籃吊打奪冠大熱門球隊,外援決定比賽的走向 官宣離任,胡明軒宣佈重要決定,廣東宏遠遺憾,杜鋒祝福 又一個賈德松!崔康熙看人很準,魯媒:卡約又要錯過中國聯賽了 劉國樑憔悴!黑眼圈很重,擋住蒯曼被提醒,孫穎莎王楚欽被裁判整 林詩棟逆轉梁靖崑奪冠,成就三冠王,綜合實力更加突出 CBA最新外援註冊資訊,遼籃4人,新疆補充新援,廣東男籃放棄萊斯 大滿貫收官獎金排名:林詩棟三冠60萬第1,孫穎莎第2王曼昱10萬第9 臺灣律師分析大S遺產劃分,S媽要錢得看汪小菲臉色,打臉光頭安排 臺媒曝大S家人鬆手,讓出撫養權給汪小菲,希望馬筱梅善待孩子 二線白酒暴雷,狼真的來了! 搭上比亞迪,自動駕駛獨角獸,利潤大增170%! 炸裂!外資吹響“加倉中國”集結號背後:科技格局重塑與資產重估 這波夢幻西遊副本積分兌換真是血虧,四賜福的山賊值得買嗎? 《星戰亡命之徒》高階美工又回到CDPR 開發《巫師4》 《哪吒2》登陸北美,首映禮現好萊塢!有觀眾哭花眼妝:特效超預期,買票靠搶 曝張蘭被封年損失近4億,麻六記絕地自救太壯觀,員工曬張蘭近況

©2024 時時頭條 版權所有

隱私政策 | 服務條款 | 聯繫我們