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“穀子經濟”爆火出圈!泡泡瑪特打樣,外資瘋狂唱多年內暴漲350%!潮玩如何支撐千億市值?

2024-12-01 16:41:39

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最近A股市場“穀子經濟”概念突然爆火,板塊內產生了一批牛股,廣博股份週五收盤錄得11天9板,新世界收盤5連板。此外潮玩龍頭泡泡瑪特自2月低點迄今股價累計最大漲幅456%,今年以來漲幅達到347%,市值也站上千億。

一起來看“穀子經濟”與泡泡瑪特有何魔力?

01

“穀子經濟”是啥?

德邦基金基金經理朱慧琳表示,“穀子”是英文“Goods”的音譯,泛指漫畫、動畫、遊戲、偶像、特攝等版權作品的周邊商品。作為潮玩的一種形式,“穀子”屬於精神消費品,為消費者帶來悅己、收藏、社交和二手交易等多種價值。大多數“穀子”商品承載二次元IP(Intellectual Property,意為智慧財產權),是二次元周邊和衍生產業的重要表現形式。

東海基金研究員朱瑞認為,近期IP經濟、新消費領域中的“穀子經濟”火爆,本質是一種 “悅己消費”與 “口紅效應”。“穀子經濟”具備使用者基礎廣泛、使用者年輕化、市場空間高速增長、IP資源附加值高、產品形態多元化等特徵。

根據前瞻產業研究院資料,中國二次元產業規模從2016年的189億元增長至2023年的2219億元,複合增速達到42%。預計2023年至2029年,中國二次元產業規模將以每年18%的速度繼續增長,規模有望達到5900億元。

浙商證券指出,中國二次元產業鏈包括內容生產、內容傳播和周邊衍生三部分。其中,二次元周邊衍生市場集中度較低,呈百花齊放態勢。上中游運營公司:與IP產業鏈緊密結合,成為IP衍生開發的重要參與方,為消費者提供更多差異化的IP體驗,方能在激烈的競爭中脫穎而出。下游零售商:目前國內的二次元相關的零售渠道有穀子店、雜貨文具禮品店、日本零售店、卡牌店,以及“二次元+傳統店態”等。

02

年內暴漲350%

泡泡瑪特一路狂飆

作為“穀子經濟”的佼佼者,泡泡瑪特的表現尤為引人注目。泡泡瑪特專注於自主IP的打造和渠道建設,其產品覆蓋盲盒、手辦、BJD(球型關節人偶)等多種形式。其股價自2月低點迄今股價累計最大漲幅456%,股價一路狂飆,市值也站上千億,成為“穀子經濟”爆火的重要催化。

股價大漲的背後是泡泡瑪特今年以來的一騎絕塵的業績表現。

據泡泡瑪特披露,公司第三季度整體收益同比增長120%-125%。其中,中國國內地區營收同比增長55%-60%,港澳臺及海外收益同比增長440%-445%,海外市場表現尤為亮眼。此前泡泡瑪特也已經連續多個季度交出了超出市場預期的營收資料。

此外,結合半年報來看,泡泡瑪特東南亞市場表現尤其亮眼,半年報中披露的東南亞市場排名海外市場第一,實現營收5.6億元,佔比41.1%,同比增長478.3%。海外市場的泡泡瑪特相關人士此前曾表示,東南亞擁有龐大人口基數,年輕人口占比高,市場對於潮流玩具消費潛力巨大。以印尼為例,印尼擁有龐大的年輕人口,從以往的分銷資料和電商增長資料來看,年輕群體對於潮流文化的興趣逐漸高漲。

外資機構也積極唱多,10月21日,摩根士丹利對泡泡瑪特2024年、2025年和2026年的每股收益(EPS)預期分別提高了27%、18%和14%,提高目標價格至81港元,重申超配評級,繼續對2025年的目標市盈率(P/E)應用30倍的倍數。值得一提的是,這是大摩年內第六次上調泡泡瑪特目標價,與上次上調相隔不到一週。

但是高盛的態度相對保守,高盛但對評級維持“中性”。高盛對泡泡瑪特利潤率前景持保守看法,高盛認為,消費能力的減弱將影響公司收入的可見性,智慧財產權推出時間表也可能受到線下流量波動的影響。

另外值得關注的是在2024年三季報披露後的第二日,港交所就披露了泡泡瑪特核心高管集體減持的通知。具體來看,王寧旗下GWF Holding透過信託UBS Trustees (B.V.I.) Ltd.以每股71.98港元的價格減持泡泡瑪特1085萬股,合計涉資約7.81億港元。同時,王寧持股40.96%,楊濤、劉冉、司德等公司高管共同合資成立的Pop Mart Hehuo Holding Limited也減持1085萬股,完成套現約7.81億港元。

03

雪球后記

雪球也有不少投資者關注泡泡瑪特的表現,一起來看雪球使用者的最新看法:

雪球App使用者@小鯊魚2024:泡泡瑪特是中國最大的潮玩店,潮玩核心是潮玩的ip,潮玩ip分為設計師ip和授權的ip,泡泡瑪特不但有自己的設計師設計的卡通二次元ip還有授權合作的ip比如迪士尼、小豬佩奇、王者榮耀等,賦予了這些ip的周邊產品帶來了大量的收入,從中可以看出穀子經濟主要核心是二次元的ip。

雪球App使用者@複利大叔W:泡泡瑪特的核心壁壘,在於其構建了以「藝術家-商家-消費者」為核心的潮玩內容生態。ip本身的商業價值其實相當有限,要是沒有泡泡瑪特打通將藝術品包裝成工業品的鏈路,並透過持續的內容運營、社群運營,維繫住生態的活躍性,藝術家ip只會在小眾圈子裡被熟知。

雪球App使用者@時光機2028:現在還持有泡泡瑪特的投資者,能否正面回答一個問題,接近13倍市淨率,泡泡目前的估值是低估、合理、還是高估有泡泡?未來潛在的投資回報是多少?

雪球App使用者@就就沒有暱稱:泡泡還可以算一筆這個帳,現在大概1000億CNY出點頭的市值。參考消費一哥茅臺當下估值水平,它需要掙到50多億的利潤,給出接近40億的股東回報。參考港股中概優質公司當下偏低的估值,它需要掙到100億以上的利潤,給出80億的股東回報。再想想它能不能實現,需要多久~

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