自從今年8月底以來，銀行股股價下跌明顯，很大原因是受存量房貸利率打折預期影響。
今年三季度，商業銀行淨息差下降到1.53%，再創歷史新低，這背後原因是貸款收入下降。
不過，目前第二輪存量房貸利率打折已經落地，商業銀行的苦日子將暫告一段落。未來幾個月監管對於銀行的呵護將顯著增加。
一、銀行，“苦日子”要結束了！
11月29日，市場利率定價自律機制釋出的“兜底條款倡議”提到：
協議有效期內，若利率相關的法律法規、規章政策調整，或人民銀行存款基準利率、存款自律約定、銀行總行存款利率內部授權上限等發生調整，導致協議約定的利率水平超出允許範圍，銀行應在按本協議約定存款業務開辦前及時通知客戶銀行存款利率調整情況。
原來，客戶和銀行進行存款約定，會涉及到利率的關鍵要求，比如約定的存款利率是2%，存款期限3年，在這個約定期內，儘管存款利率持續下降接近1%，但銀行仍是以2%的利率支付給客戶。背後的原因是有銀行透過違規“手工補息”等方式，支付客戶利息，風險由銀行承擔。
現在市場利率定價自律機制明確叫停此類違規現象，對商業銀行來說是明顯減負。
不過，個人儲蓄存款大可不必擔心自己的存款受到影響，該倡議主要針對對公客戶，個人儲戶的定期存款利率不受影響。如果你的存款期限是3年，約定是2.5%的利率，那麼在3年內，你個人存款是沒有變動的。
對公存款引入“利率調整兜底條款”之外，同業存款倡議規定，將非銀同業活期存款利率納入自律管理。其中提到：
除金融基礎設施機構外的其他非銀同業活期存款應參考公開市場7天期逆回購操作利率合理確定利率水平。
當前市場同業存款利率集中在1.7%至2%，目前7天逆回購利率為1.5%，也就是說同業存款利率有較大下行空間。
同業存款意思是銀行向同行借錢，把利息降下來不僅能降低銀行的利息成本，同時也能降低銀行的資金空轉，一舉兩得。
所以表面上，雖然最近一個月沒看到個人存款利率下調，但監管已經透過其它方式為銀行減負，有利於銀行股的估值修復。
二、銀行板塊“價效比高”，價值凸顯
從目前的情況來說，接下來銀行股股價仍然處於大有作為的時期。
從價格上看，目前銀行股股價普遍破淨。截至11月22日，42家A股上市銀行市淨率全部低於1。什麼概念？
這相當於理論上說，今天買了某銀行股，明天該銀行股進行破產清算，自己拿到的分配收益比買入時的投入還要多。
考慮到現在銀行股的分紅率比較高，一般在5%左右，明顯高於一年期的存款利率。
所以現在銀行股股價處於低估狀態。
從2022年底至今，我們會發現銀行股股價整體處於上升狀態。主要原因是一方面，經濟面臨較大的下行壓力，居民投資心態偏保守。另一方面，存款利率持續下降，高股息率的銀行股價效比顯現。
三、未來幾個月，銀行業有望迎來政策“蜜月期”
11月15日證監會發布《上市公司監管指引第10號——市值管理》，進一步引導上市公司關注自身投資價值，切實提升投資者回報。
經濟觀察報表示，下一步，監管部門擬對相關央企上市公司市淨率（P/BRatio，公司股票每股市場價格與每股賬面價值的比率）等具體指標，提出明確的量化要求。
作為普遍破淨的銀行股，有望在這波市值管理中脫穎而出。
接下來，國家還將發特別國債支援國有大型商業銀行補充核心一級資本。
可見發現，未來幾個月，銀行股的題材一個接著一個。
由於前期銀行調整得比較充分，在基本面優異且利好政策頻出的大背景下，銀行“苦日子”要結束了！
