文丨獵雲精選 邵延港
AI明星獨角獸，正向港交所走來。
近日，中國最大智慧資料應用軟體供貨商明略科技的控股公司匯智控股，正式向港交所遞交招股書，擬主機板掛牌上市，為獨家保薦人。
在中國企業服務行業中，明略科技在很長一段時間裡都在聚光燈下。從最早的，到企業智慧服務，再到如今的大模型，背後的創始人吳明輝連續創業成功，"北大才子"的稱號實至名歸。
吳明輝將自己創辦的兩家公司和收購來的競對企業進行整合，有了今天的明略科技。在他創業的18年來，似乎一直走在風口上，資本也對之青睞有加。在遞交招股書前，明略科技在市場已經融資到F輪，金額不下數十億，、紅杉、淡馬錫、快手等知名投資機構紛紛入股。
如今，在創業18年後，吳明輝帶著公司正式踏上衝擊資本市場的征程，但在企業服務賽道飽受爭議之時，明略科技又能否給他一個滿意的結果？
北大才子校內創業，估值最高時超200億
吳明輝在2000年因奧數保送北大，四年後獲得北京大學數學學士學位，又三年後獲得了北京大學計算機科學碩士學位。如今，吳明輝又在北京大學攻讀電子與資訊博士學位。
吳明輝的第一次創業是在碩士畢業的前一年，和很多愛折騰的"天才少年"一年，他也是校園創業。
2006年，明略科技第一個組成部分"秒針系統"創立，這是一家第三方營銷資料技術服務公司，專注於開發線上廣告測量和媒體預算分配工具，服務B端企業。
2008年，秒針系統推出的中國首款使用大資料技術支援的廣告監測產品投入商用。從此，一個數學專業的人，做起了資料生意。
一開始，秒針系統像開掛一般，業績猛漲，截至2023年12月31日，就大客戶數目而言，秒針系統的客戶續約率超過90%及中標率超過90%。
但在2013年，吳明輝看到監測業務的天花板，業務增長速度從最開始每年一倍的速度降到百分之五六十。同時，吳明輝看到了新的機會，準備去做G端的生意。於是，吳明輝決定將整個公司的分拆，讓秒針的業務多元化。
2014年，秒針系統開掛執行的第八個年頭，吳明輝從秒針系統抽調20個技術苗子，創辦明略資料。這是一家主要為安防、工業、金融等垂直行業提供打通感知、認知的AI驅動的資料治理解決方案的公司，可以針對多個垂直行業開發知識圖譜，幫助企業進一步提升經營效率。
2018 年，吳明輝合併了競爭對手精碩科技（AdMaster），然後又在 2019 年將合併後的公司與明略資料合併，成立了現在的AI 獨角獸——明略科技。
明略科技成立後，乘著市場利好 AI 的春風，很快就收穫了資本的認可：2019 年 3 月，明略獲得 20 億人民幣投資；2020 年 3 月，明略 E 1輪拿了 3 億美金，E+ 輪融資又拿了 2 億美金。
來源：招股書
2020年，是吳明輝、也是明略科技的高光時刻。明略科技E輪融資時，公司投前估值29.18億美元，約合人民幣210億元。
值得注意的是，招股書顯示，明略科技的融資已經到了F輪，從2020年的E輪融資之後，明略科技有3年時間沒有進行外部融資，並且在2023年11月的F1輪融資中，明略科技的投前估值只有5億美元。
而在隨後的兩個月裡，明略科技F2和F3輪融資，又分別將估值抬升至7.5億美元和15億美元。
招股書顯示，成立至今，明略科技已累計完成27輪融資，投資方包括騰訊、等知名產業投資方，還有金拓資本、紅杉、淡馬錫、華興資本、星界資本、春華資本、睿嘉資產、金沙江創投、弘卓資本等數十家頂級財務投資機構。
招股書顯示，在IPO前，吳明輝作為創始人持有14835491股B類股份，以及控制1989393股A類股份的投票權。根據同股不同權制度，B類股份持有人享有每股十票投票權，A類股份持有人享有每股一票投票權，吳明輝合共擁有56.83%的投票權。
外部投資者中，騰訊透過意像架構投資（香港）有限公司、Grace Gate Holding Limited及Master Power HoldingLimited等合共持有明略科技27.33%的股份。此外，騰訊投資董事總經理姚磊文擔任明略科技非執行董事。
來源：招股書
金拓及中航合共持股8.49%，紅杉持股7.52%，淡馬錫Temasek持股約4.35%，華興資本透過華晟持股4.09%，快手持股2.48%，金沙江持股2.32%，Hundreds Capital持股2.11%。
死磕資料18年，年入14億
如今的明略科技業務多元化，但都離不開資料。
明略科技是資料智慧應用軟體公司，致力於透過整合大模型、行業特定知識和多模態資料，改變企業營銷和營運決策及流程。目前已為135家財富世界500強公司提供服務，客戶遍及零售、消費品、食品及飲料、汽車、3C、化妝品、母嬰用品等行業。
招股書介紹，明略科技是透過資料智慧應用軟體，幫助客戶收集、整合、管理和分析來自線上和線下運營的多模態資料，生成可執行的商業見解以滿足業務需求，使客戶能夠不斷提高運營效率並加速創新。
吳明輝也曾說過，他專注於自己的核心競爭力，也是圍繞核心競爭力去做多元化的。
明略科技收入來自營銷智慧、營運智慧及行業AI解決方案三個板塊。營銷智慧應用軟體主要是指秒針系統，營運智慧專為未來的認知型線下門店而設計。
招股書顯示，2021年、2022年、2023年及2024年上半年，明略科技的營收分別為10.43億元、12.69億元、14.62億元及5.65億元；毛利率分別為61.0%、53.2%、50.1%以及50.6%；淨利潤分別為-25.02億元、16.38億元、3.18億元及-0.99億元，相應的非香港財務報告準則淨虧損分別為10.67億元、10.59億元、1.74億元及0.48億元。
招股書顯示，2021年、2022年、2023年及2024年上半年，明略科技營銷智慧業務收入分別為8.21億元、8.03億元、7.53億元及3.23億元，佔總營收的比例呈現下降趨勢，從2021年的78.7%下降至2024年上半年的57.1%。
來源：招股書
與此同時，營運智慧業務板塊收入佔比從2021年的7.5%上升至2024年上半年的40.7%。但利潤率更低的營運智慧業務迅速擴張，導致公司毛利率從2021年的61%下降至2023年的50.1%。
在AI大行其道的當下，作為AI明星獨角獸的明略科技，也早已佈局。招股書稱，其開發的專有會話智慧硬體靈聽於2019年實現商業化，也是中國首款可在嘈雜環境下使用的會話智慧硬體。2023年，明略科技是中國第一家基於多模態大語言模型(MLLM)實現智慧社交媒體內容分析和策略生成的市場參與者。
不過，明略科技在行業AI解決方案業務上的中心也在轉移。招股書顯示，明略科技該業務的收入從2021年的1.44億元下降至2023年的1528.7萬元，收入佔比從2021年的13.8%下降至2023年的2.6%。
和大多數AI和企業服務公司一樣，研發開支佔據了成本的很大部分。2021年、2022年、2023年及2024年上半年，明略科技產生的研發開支分別為9.76億元、7.51億元、4.81億元及1.74億元，分別佔同期總收入的93.5%、59.2%、32.9%及30.7%。
明略科技在資本市場上已經融資數十億，招股書顯示，其所得款項用於開發、拓展及經營本集團業務。截至最後實際可行日期，投資所得款項已使用92.01%。截至2024年上半年，明略科技現金及現金等價物、定期存款、已抵押存款及受限制現金為2.53億元。
明略科技在招股書中表示，IPO募集所得資金淨額將主要用於提升技術研發能力；豐富產品組合的產品開發；營銷及品牌推廣以進一步擴大客戶群並強化資料智慧行業品牌；以及用作營運資金及一般公司用途。
創業18年後，吳明輝將自己的幾家創業公司"打包"成匯智控股，衝刺自己的第一個IPO。不知這家明星獨角獸能否再次被資本市場重點關注。
