百聯ZX：穀子市場崛起，規模或達數千億

【“穀子”市場崛起，潛力巨大引關注】近期，“年輕人的穀子拯救瀕死老商場”在各大社交平臺引發熱烈討論，“穀子”登上熱搜。2023 年 1 月，百聯 ZX 創趣場作為“國內首座聚焦次元文化的商業體”落地上海，或拉開二次元商業體元年序幕。“穀子”潛力不容小覷。2016—2023 年，中國二次元產業規模從 189 億元增長至 2219 億元，複合增速 42%；周邊衍生產業規模從 53 億元增長至 1023 億元，複合增速高達 53%。預計 2023—2029 年，二次元產業規模將從 2219 億元增長至 5900 億元，複合增速 18%。8 月 1 日—12 月 4 日，萬得穀子指數累計漲幅高達 38.89%。金鷹基金權益研究部指出，近期二次元周邊熱潮有多重原因，包括市場需求增加等。Z 世代消費熱情上升，二次元產業規模增長，帶來線上、線下熱潮與商業變革。“穀子”出圈背後，是“泛二次元”使用者及“二次元”內容市場規模持續增長。當下，潮玩等二次元周邊需求旺盛。常見的穀子分類多樣，“吧唧”增長趨勢明顯，僅天貓原神旗艦店單店“吧唧”銷量超 500 萬件。據灼識諮詢統計，2017—2021 年，“二次元”內容產業規模年均複合增長率達 25.7%，使用者人群達 4.7 人，預計 2024 年“二次元”內容產業規模將達 866.6 億元，同比增長 15%，“泛二次元”使用者人數達 5 億人。受益於“穀子”，今年前三季度，百聯 ZX 銷售收入同比上漲 84%，客流量同比上漲約 40%。目前國內一、二線城市的超 60 個核心商圈在打造二次元消費城市地標，多地穀子店數量眾多。艾媒諮詢 CEO 兼首席分析師張毅認為，年輕人熱衷“吃谷”反映對二次元文化的熱愛，穀子是情感載體和社交貨幣。社交平臺和短影片興起助力“穀子”發展，如《原神》相關產品銷量驚人，證明其在年輕群體中影響力大。“穀子”產業鏈分為上中下游，重要價值來源是 IP。華夏基金指出，當前穀子 IP 多來自外部授權，國產 IP 有加速追趕趨勢。內容傳播包括多種形式，代表性公司有嗶哩嗶哩等。周邊衍生商品的生產商工藝壁壘不高，零售商分散。大成基金研究部劉彥麟認為，“穀子”上中下游環節均有潛在投資機會，與“穀子”產業鏈相關度較高的行業指數從 8 月以來大幅上漲。遊戲公司是生產 IP 主力軍之一，今年版號發放節奏穩定利好板塊。國泰基金指出，遊戲板塊需求穩定，三季度爆款產品帶動遊戲出海收入增長。《黑神話：悟空》遊戲火爆促進周邊產業發展，男性消費力崛起。茶飲和遊戲聯名成營銷手段。“穀子”在二級市場爆紅，奧飛娛樂股價大漲。奧飛娛樂有關人士稱，穀子是悅己消費、情緒消費體現。目前，“穀子”發展潛力大，預計支撐數千億規模市場。張毅分析，市場和品牌效應將推動其擴容，吸引資本。證券認為，當前“穀子”處在拼渠道階段，中長期核心將回歸產品開發及選品能力。劉彥麟表示，“穀子”發展受供給、需求影響，投資者選擇相關標的需綜合判斷。