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寧波老錢,74億接盤阿里

2024-12-20 18:50:27

中國的。

來源|本原財經;作者|家裡有山

浙江寧波自古出股神。

有個中國老國貨品牌名叫,號稱「中國的伯克希爾」。不聲不響地拿出74億,從阿里巴巴手中買下了銀泰百貨。

雅戈爾表示,由於不涉及上市公司資產所以不發公告了。好傢伙,雅戈爾這74億感情還是私房錢?

不動用上市資產,只用“小貨銅鈿”就抄底了巴巴,妥妥的隱形富豪。

印象中雅戈爾只是做服裝的,它哪來這麼多錢?圖啥?

01抄底阿里

像雅戈爾這樣的老國貨,要是不出大新聞,那就是年輕人沒聽過,中老年人以為它倒閉了。

可它一出訊息就是王炸。

近日,阿里巴巴(09988.HK)釋出公告稱,公司與另一名少數股東同意將銀泰100%的股權向由雅戈爾集團和銀泰管理團隊成員組成的購買方財團出售。

▲圖源:阿里巴巴公告宣佈出售

雅戈爾斥資74億收購銀泰百貨,接盤了阿里巴巴的零售業務。

阿里方面表示,公司將持續聚焦核心主業。

當年馬雲買入銀泰百貨,花了170個億。這也就意味著,在這樁交易中,阿里巴巴10年血虧93個億。

雅戈爾(600177.SH)則向多家媒體表示,公司一直以來注重時尚領域的投資和發展。本次集團與銀泰管理層共同投資銀泰,旨在“強鏈補鏈”,完善時尚生態圈。

銀泰百貨算得上經營化妝品品類最為成功的百貨公司之一,除了美妝這一王牌,最近幾年打造的二次元業態也在瘋狂吸金。

從最新經營業績來看,也確實是零售百貨業的“優等生”。2023年財報顯示,銀泰經營著59個百貨店和購物中心,銷售額達到315億元,其中線上銷售佔到25%,業績表現不俗。

但做服裝的雅戈爾要為什麼抄底銀泰商業?

那是因為雅戈爾也決心要聚焦主業。它看中的,其實是銀泰的商鋪,進一步穩固“鋪王”地位。

理解這一點,要明白的是:雅戈爾集團的邏輯核心是投資邏輯。

02寧波老錢

作為買家的雅戈爾,拿出74億的鉅額數字,還沒有動用上市資產。有山好奇查了一下,不查不知道,一查嚇一跳:

雅戈爾靠投資賺了452億,而他們公司本身利潤只有525億。

這就不得不提雅戈爾的另一個身份了:「中國版伯克希爾」。

很多人都不知道,巴菲特創辦的“伯克希爾”公司,最早其實是做紡織品的。在紡織品領域積累了第一桶金後,巴菲特才轉型金融投資,進而拿下“股神”的地位。

而雅戈爾的成長路徑也如出一轍。它最開始是做襯衫的,把襯衫賣到了中國第一,並於1998年登陸A股,是典型的老錢。

▲圖源:雅戈爾官微

如今的雅戈爾,在老本行服裝領域,有亞洲最好的服裝生產線,在體制內地位頗高,從2015年開始,年度營收就穩定在50個億左右。

它還頻頻併購海外時尚品牌,不僅買下美國潮牌UNDEFEATED 40%股權,投資了挪威戶外品牌Helly Hansen,還與挑戰者資本共同投資了美國高階設計師時尚品牌Alexander Wang。

今年雅戈爾還投資了國貨美妝品牌林清軒,重倉的美國潮流品牌UNDEFEATED宣佈推出新產品線“UNDEFEATED SPORT”,並計劃收購法國高階童裝品牌Bonpoint。

然而這些,只是雅戈爾集團的冰山一角,也是不怎麼賺錢的一塊。

早在服裝上市之後,雅戈爾就踏出紡織領域,轉向了房地產與股權投資。

雅戈爾20多年前就進軍了房地產行業,開發樓盤、酒店管理、商業地產啥都做,雅戈爾在國內的門店也基本都是自己買下的來的。每年收收租,就能賺得80多個億。

在金融領域,雅戈爾因投資寧波銀行、中信證券、交通銀行、廣博股份、坤能能源等公司,賺得盆滿缽滿。投資中信證券,獲利超100億;投資寧波銀行,累計獲利超200億;投資宜科科技,雅戈爾的初始資金從1623萬元增長了11倍。

此外,雅戈爾的投資版圖還涉獵雅戈爾野生動物園、雅戈爾動物園、雅戈爾老年樂園、雅戈爾飯店、雅戈爾新村、雅戈爾中小學、雅戈爾大道等等。

也因此,今年73歲的雅戈爾創始人李如成,有著“裁縫股神”、“服裝業巴菲特”之稱。

李如成行事極為低調,鮮少在媒體露面。他曾評價過雅戈爾的投資事業——“透過投資所賺取的利潤,是雅戈爾服裝做30年也賺不到的。”

雅戈爾常被股民質疑“不務正業”,李如成霸氣回懟,“什麼主業副業,賺錢就是我的主業。”

早年地產、金融雙輪驅動,賺下龐大基業。之後地產不行了,直接選擇出清,錢多得花不完。後來投資賺的錢,也多得花不完。

這不,又要把被碾壓下去的主業給拉回來,迴歸紡織業,或者叫時尚產業。

雅戈爾想要打造“國際時尚集團”,而銀泰百貨能給雅戈爾時尚集團的概念帶來新元件,同時把一攬子品牌陸續進駐到銀泰百貨的渠道里,加速雅戈爾的程序。

收購銀泰最差的情況是注入上市公司,打造產業鏈一體化,與雅戈爾時尚進行融合,這在投資邏輯上沒毛病。

李如成在業績說明會上也坦言,未來雅戈爾將收縮房產開發的投入,嚴防風險。並強調,看好服裝業未來的發展前景,確定了聚焦時尚主業、打造時尚產業集團的戰略目標。

03收縮止損

十年一夢。

作為賣方的阿里巴巴與銀泰百貨相攜走過的十二載,二者也曾有過濃情蜜意。

被賣的銀泰百貨是中國實體零售史不可磨滅的一筆,穿越百貨行業的「黃金十年」,身披無限榮光。

1998年,銀泰在杭州開出首店——武林銀泰;2007年3月20日,叩開香港聯交所大門的銀泰百貨,開啟了中國內地民營百貨在港交所上市的先例,開一家賺一家;2010年轉型,銀泰率先進軍電商,上線銀泰網;2013年,銀泰百貨改名為銀泰商業,彼時的營收已經高達156.92億元。

此後,便與阿里巴巴高度繫結。

馬雲與沈國軍兩人是浙江老鄉,在2005年的一趟航班上相識。

2013年,阿里籌劃打造菜鳥網路,銀泰出資16億元,成為第二大股東。

2014年,阿里巴巴宣佈出資53億港元,入股銀泰商業,以25%的持股比例,成為僅次於銀泰創始人沈國軍的第二大股東,阿里新零售戰略的佈局由此落子。

2017年,阿里巴巴進一步私有化銀泰,銀泰成為阿里戰隊中的重要大將。

在被阿里私有化的7年裡,銀泰百貨最大的改變就是數字化和與阿里生態的融合,二者共同推出了喵街APP,並依託釘釘實現的管理與運營的線上化,還建立了中國首個百貨業付費會員體系INTIME365。

銀泰成功打造出全國僅此一家的「雲上商場」,從一家百貨公司轉型為一家科技網際網路公司。

七年間,銀泰百貨在全國的運營門店也得到增長,從46家門店變為被雅戈爾收購時的64家。

▲圖源:銀泰官微

此前收購銀泰商業時,張勇曾說:“阿里巴巴對銀泰商業的定位非常清楚,它將會是阿里集團艦隊中的一艘主力艦,擔負線上線下零售百貨轉型升級平臺的使命。”

2019年,阿里更是喊出“未來五年再造一個銀泰百貨”的口號。

只是今夕不同往日,電商行業風雲鉅變,2023年,伴隨著阿里雷厲風行的組織大變革,阿里的策略變為聚焦電商主業,剝離非核心資產。

蔡崇信也表示“我們的資產負債表上還有一些傳統的實體零售業務,這些也不是我們核心聚焦的業務,因此退出也非常合理。”

具體來看,今年2月,阿里減持快狗打車;3月,阿里出售嗶哩嗶哩和陌陌的部分股權,淘寶中國計劃出售小鵬汽車ADS;5月,阿里出售寶尊電商股份;6月,阿里多次減持網易雲;11月底,阿里清倉電商代運營公司麗人麗妝的全部股份;高鑫零售的交易也在推進。

而從9月最新財報來看,包括銀泰、盒馬、高鑫零售等在內的“所有其他”業務板塊還在持續虧損中,無疑加劇了其被剝離出核心業務的壓力。

作為“1+6+n”中的n,銀泰的重要性在不斷下滑。

五年已過,銀泰百貨沒有再造,反而被阿里出售,也在意料之中。

阿里的斷腕「歸零」之路,或許才剛剛開始。

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