最近，各家航司釋出了2024年業績預報，大家尤為關注三大航的業績如何:
盈利了沒有？
誰賺得最多？
誰虧得最多？
一、2024年三大航業績情況
首先肯定明確的是：
2024年三大航預計均未實現扭虧為盈。
也就是說，還在虧損當中。
不過，都實現了大幅減虧。
注：以下均指歸母淨虧損。
一是（601111）：
2024年度淨虧約為1.6億元到2.4億元。
2023年度淨虧10.46億元。
同比減虧8-9億元。
二是中國東航（600115）：
2024年度淨虧約為33億元至43億元。
2023年度淨虧81.68億元。
同比減虧29-39億元。
三是南方航空（60029）：
2024年度淨虧約為12.5億元到18.7億元。
2023年度淨虧42.09億元。
同比減虧29-23億元。
二、三大航不可比
我們在對比之前，有一個問題必須要說明一下。
就是這三家上市公司，實際上並不可比。
為何這麼說？
因為三大航的航空物流公司所屬的股東不同。
國航的兄弟國貨航並不在國航之內，而在中航集團旗下。
東航的兄弟也不在東航股份之內，而在東航集團旗下。
相反，南航物流則在南航股份旗下。
我們知道航空物流利潤還是非常高的。
如果僅僅對比三大航股份公司，顯然是不公平的。
對比三大航集團公司，是比較公平的。
在國資委層面，也是考核三大航集團公司。
不過，因為三大航集團公司：
中航集團
東航集團
南航集團
沒有上市，沒有對外公佈財務資料，所有很難進行
所以要公平的對比，就有兩種辦法。
一是將各自的物流公司加上去，比較客運+貨物的利潤。
二是將各自的物流公司剔除掉，僅僅比較客運板塊的利潤。
不過，因為南航物流沒有上市，無法獲得其業績預報情況，所以採用第一種方式，即客運+貨運的方式進行對比。
二、誰是盈利王？誰是虧損王？
我們先看一下國貨航、東航物流的業績預報情況。
國貨航（001391）：
2024年度淨利約為18億元至19.9億元。
2023年度淨利11.53億元。
同比增利6-8億元。
東航物流（601156）：
2024年度淨利約為25億元至29億元
2023年度淨利24.88億元
同比增利0-4億元
我們把這兩家公司的利潤加上。
第1：國航+國貨航:淨賺17億元左右
雖然國航在疫情期間是全民航的虧損王。
不過，翼哥曾經說過，只要恢復正常以後，國貨航又將成為民航業的盈利王。
主要基於三個方面的判斷。
一是國航在北京首都機場的優勢地位。
首都機場高收益將為國航貢獻不菲的收益。
二是國航在歐美市場的領導地位。
國際航線的恢復，給國航的業績帶來快速提升。
三是國泰航空高額的投資回報。
第2：東航+東航物流:淨虧8-14億元
在合計了兄弟東航物流的利潤之後，東航客貨板塊的淨虧大約在11億元（中位數）左右。
東航的業績也從第三升值第二。
第3：南航:淨虧12.5億元到18.7億元
由於南航上市公司包括的南航物流的業績，因此南航的業績還保持不變，預虧15億元（中位數）左右。
南航的業績也從第二將為第三。
也就是說，南航一下子成了虧損王。
說實話，南航的虧損也是出乎翼哥的預料。
翼哥原本認為，南航2024年度能夠扭虧為盈的。
畢竟，南航的國內市場份額最大，加上南航物流利潤的加持。
畢竟2023年也好，2024年上半年也罷，南航物流的利潤排名三大航物流第一。
沒想到，最終南航還是虧損。
恐怕最大的原因就是國內的機票價格太捲了！
翼哥認為：
2025年，將是三大航扭虧為盈的關鍵之年。
畢竟已經連續虧損五年了。
2025年再不盈利，無論如何都說不過去了！
祝三大航，2025年都能完成效益大逆轉，打贏效益翻身之戰！
