近年來最不受期待的美聯儲會議。
今天（北京時間凌晨3:00），美聯儲按下了降息暫停鍵，但更重要的是其政策宣告發生了重大改變（比市場預期更為鷹派）。
· 第一，刪除“ 通脹取得進展”的措辭，改為“ 通脹率仍略有上升”（ 暗示對通脹信心不足）
· 第二，刪除了“ 勞動力市場狀況大體有所緩和”的說法，改為“ 失業率在低位企穩，勞動力市場狀況依然穩固”（ 承認就業市場韌性，削弱了短期內降息的必要性，措辭變化的本質是拒絕給市場“降息確定性”，轉而強調資料依賴）
該宣告公佈後，美國股市隨即下跌，美元指數重新試探日內高位。
不過，美聯儲主席鮑威爾在之後的新聞釋出會上解釋，“政策宣告的重大變動”是一次語言清理，只是為了縮短句子。此言一出，美國股市反彈，而美元指數轉而下跌。
1、鮑威爾的解釋似乎有些牽強，美聯儲的每一個詞都是精心雕琢的——極少單純為“簡化語言”而修改關鍵政策措辭，每一處改動都需經過內部模型推演和風險權衡。伯南克時代新聞釋出會桌椅的佈局都是向市場傳遞某種訊號。
2、過去的案例告訴我們，對美聯儲政策宣告的變動絕不能掉以輕心：
2021年7月：美聯儲將“通脹暫時論”改為“通脹壓力比預期更持久”，事後證明這是政策轉向的關鍵訊號。
2023年6月：刪除“預計進一步加息”的表述，直接導致市場提前交易降息預期。
2024年5月：宣告的總字數為586詞，僅比2024年3月的592詞減少6詞，而關鍵段落反而增加了對勞動力市場的細節描述。所謂“縮短句子”的辯解缺乏資料支撐。
3、從鮑威爾講話內容看，與政策宣告流露的“鷹派”更為一致。
在被問及“3月是否降息”問題時，他重申不需要著急；在表達對通脹的看法時，他用了“某種程度上依然高企”形容。當然他也用了一些“鴿派”話語混淆視聽，比如“再次降息不需要2%的通脹率、我們的利率明顯高於中性水平”。
鮑威爾這句“只是為了縮短句子”，更像是緩釋市場波動的臨時話術，決策邏輯終將服從資料。事實證明，美聯儲主席的話不能輕信。2015年12月，時任美聯儲耶倫稱加息是“一次溫和調整”，但隨後開啟連續9次加息週期。
鮑威爾這樣說的目的只是想用“鷹派宣告+鴿派講話”這樣一個組合，把對市場的負面影響降到最低——最終我們看到了美國股市在下跌後出現了反彈。美聯儲目的達到了，鮑威爾在安撫市場方面做得很好，市場波動不大，但這確實是在“明修棧道，暗度陳倉”。
4、昨天我們便發文《美聯儲，深夜發出危險訊號》，預告美聯儲有可能發出的訊號比市場預期更“鷹派”，這也印證了並非美聯儲一次簡單的“語言最佳化”。
美聯儲此次措辭調整是向“鷹派立場”戰術性回擺，併為可能的重啟加息或進一步推遲降息建立輿論鋪墊。
哪裡是什麼“縮短句子”，而是向世界撒了一個彌天大謊。（華爾街情報圈）
本文源自：金融界
作者：華爾街情報圈
