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HPV疫苗被譽為“利潤最高的疫苗”，但美國製藥巨頭卻在2月4日宣佈暫停對中國的HPV疫苗供應。
九價
此訊息一出，立刻引起了巨大的震動，默沙東的股價在一夜之間下跌了9.07%，市值蒸發了高達229億美元，相當於人民幣1665億元。
默沙東的股價
那麼，默沙東為何會突然宣佈暫停對中國的HPV疫苗供應呢？難道是HPV疫苗的盈利能力減弱了嗎？
默沙東
默沙東的戰略性“暫停”
作為美國的製藥巨頭，默沙東的明星產品之一就是HPV疫苗。在2017至2018年間，默沙東的四價和九價疫苗在中國獲得批准上市，開啟了其盈利之旅。
HPV疫苗
宮頸癌是威脅女性健康的一種常見惡性，死亡率超過90%，而九價疫苗聲稱能預防九種高危HPV病毒，降低患宮頸癌的風險和死亡率。
接種目標群體達成了“越早接種，越早預防”的共識。最初，默沙東的九價疫苗適用於16至26歲的人群，到了2022年8月，適用年齡範圍擴大到了9至45歲。次年，默沙東成為中國銷售額最高的跨國藥企。
圖片源自網路
有人歡喜有人憂，默沙東的擴齡直接影響了國產二價疫苗的主要生產商萬泰生物和沃森生物，儘管多次被納入政府採購清單，也不得不降價以求生存。
價格一度降至20元的低價，被戲稱為“不如一杯奶茶”，默沙東九價疫苗的國內獨家代理商智飛生物，其銷量也未見好轉。
智飛生物
2024年，智飛生物的盈利和銷售額雙雙下降，上半年銷售額僅為182.58億元，同比下降了25.31%，公司其他產品的銷售額也呈現下降趨勢。
根據中檢院的資料，國內HPV疫苗的籤批發量從2023年的574批次減少至2024年的186批次，在這種情況下，智飛生物的庫存規模卻超過了200億元，這些資料在一定程度上反映了中國市場對HPV疫苗的需求持續下降。
圖片源自網路
從默沙東公佈的2024年財報來看，默沙東全年銷售額達到642億美元，其中K藥的銷售額佔比接近一半，而HPV疫苗的銷售額僅為86億美元。
早在2023年，K藥就為默沙東帶來了250億美元的銷售額，併成為當年全球最暢銷的藥物。
K藥
2014年，K藥在美國獲批上市，是一種免疫治療藥物，在PD-1單抗中，K藥覆蓋的適應症最多。
值得一提的是，明星藥物司美格魯肽去年的銷售額為292.96億美元，與K藥的銷售水平不相上下。
司美格魯肽
相比之下，HPV疫苗的銷售額明顯下降，庫存水平不斷上升，同時國產九價疫苗也在積極搶佔默沙東HPV疫苗的市場份額。
在這種情況下，默沙東更注重清庫存而非增加供應量，與智飛生物深入溝通後，決定暫停對中國市場的供應，預計到2025年年中將恢復供貨。
默沙東回應暫停供貨
令人意外的是，默沙東宣佈這一訊息後，資本市場出現了劇烈波動，一夜之間，默沙東市值蒸發了1600億元，與HPV疫苗剛上市時的情況形成了鮮明對比。
曾經的“一針難求”
在中國市場中，默沙東是唯一獲批上市的九價疫苗廠商，在前幾年憑藉疫苗賺得盆滿缽滿。
HPV疫苗
九價疫苗價格最高時達到了3600元左右，私立醫院的價格更高，有網友透露，私立醫院打三針需要花費8000多元。
幾乎所有品牌的九價疫苗都需要打三針，時間間隔為兩到六個月，一年內完成接種，儘管過程繁瑣，九價疫苗仍然供不應求。
圖片源自網路
社群醫院會定期在網上放出號源，許多人會提前設定鬧鐘在網上搶號源，由於數量有限，常常出現“手慢無”的情況。
然而，黃牛無處不在，在這種情況下，黃牛自然也不會缺席，那段時間有人花費1800元左右的代搶費，讓黃牛幫忙搶疫苗號源。
黃牛
在疫苗“一針難求”的時候，有的社群醫院一個月只有50個號源，因此多次發生接種目標人群名額被冒名頂替的情況。
多年來，大多數中國女性已經接種了九價疫苗，HPV疫苗在中國市場已經過度飽和，因此2025年1月份，HPV疫苗開始向男性群體開放接種。
九價疫苗
如今，HPV疫苗的等候時間顯著縮短，可以實現隨到隨打，有的醫院甚至開放了未來一個月的接種預約，還有打九價送優惠服務的活動，許多人感嘆“早知如此，何必當初！”
值得注意的是，默沙東暫時退出中國市場後，其他疫苗供應商可能會趁機搶佔市場，但在質量相差無幾的情況下，打價格戰可能是最終結果，價格可能會進一步下降。
默沙東
無論如何，默沙東的這一決策為醫藥行業敲響了警鐘，依賴單一產品盈利是不可持續的，多元化發展才是長久之計。
默沙東
資訊來源：每日經濟新聞2025年02月05日關於“美國製藥巨頭：暫停向中國發貨HPV疫苗！公司市值一夜蒸發超1600億元，回應來了”的報道；觀察者網2025年02月05日關於“價格崩塌後，默沙東對華停供四價HPV疫苗”的報道；每日經濟新聞2025年02月05日關於“萬泰生物、智飛生物、沃森生物業績增長失速，默沙東暫停供貨 HPV疫苗故事畫上休止符”的報道；金融界2025年02月05日關於“跨國製藥巨頭走下神壇？默沙東K藥正值當打之年，HPV疫苗卻遭遇供需反轉，在華“銷冠”地位動搖”的報道；紅星新聞2025年02月06日關於“默沙東暫停供貨HPV疫苗背後：九價隨到隨打，有醫院推打九價送優惠活動”的報道；新浪財經2025年02月06日關於“HPV疫苗暫停發貨！默沙東回應”的報道。
