來源：虎嘯商業評論
馬斯克本人是最大的溢價，也是最大的風險所在。
如果沒有馬斯克，特斯拉就和通用福特一個估值，這是大家都明白的道理。
只是馬斯克這個風險溢價的波動劇烈，伴隨他本人的各種言行，特斯拉雖然萬億市值但波動得就像一個小盤股。
就在上任後，馬斯克全力以赴打擊美國公務員腐敗的時候，
特斯拉已經不知不覺跌了10天。
下跌原因數不過來：
交付量未達預期：特斯拉2024年第四季度交付了495,570輛電動汽車，低於市場預期的505,000輛。2024年全年交付量為179萬輛，略低於2023年的181萬輛，這是特斯拉首次出現年度交付量同比下降的情況。
競爭加劇：電動汽車市場競爭日益激烈，特斯拉麵臨著來自傳統汽車製造商和新興電動汽車品牌的雙重競爭。例如，中國競爭對手在2025年1月實現了47%的銷售增長，而特斯拉在中國的銷售卻同比下降了11.5%。
政策變化：新一屆美國政府可能會取消7500美元的電動汽車稅收抵免，特斯拉在美國市場的銷售佔其全球銷量的30-35%，而傳統汽車製造商的電動汽車銷售佔比僅為4-5%，因此這一政策變化對特斯拉的影響更為顯著。
特朗普政府對加拿大和墨西哥產品徵收關稅的計劃，導致美國汽車和零部件行業陷入混亂。
歐洲銷量暴跌，因為馬斯克近期積極參與政治和其它事業，可能會損害特斯拉在自由派美國和歐洲買家中的品牌形象和需求。
但好訊息也有不少：
Figure 機器人停止與 OpenAI 的合作：這一訊息對特斯拉的Optimus機器人專案是一個利好。
福特 CEO 考慮與他廠合作自動駕駛需求：福特 CEO 表示考慮與其它公司合作自動駕駛技術，這可能為特斯拉的 FSD（全自動駕駛）系統帶來更多的合作機會。
通用Cruise放棄 Robotaxi 專案：Cruise 的退出可能會減少競爭，提升特斯拉在這一領域的市場份額。
Model Y 中國訂單充足：儘管面臨競爭，但新款 Model Y 的受歡迎程度仍然很高。
儲能業務發力在即，上海工廠完工，代表特斯拉的第二個主業即將冉冉升起。
很多人都覺得“華爾街不懂特斯拉”，按他們的估值方法，特斯拉這些還沒產生任何收益的自動駕駛、無人計程車、機器人，都無法被計價。但這些大餅又卻屢屢被馬斯克提及，成為投資者信心的強大支撐，大家相信在馬斯克的帶領下特斯拉一定可以把這些未來業務變成現實。
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