觀點：最新的PMI資料繼續回落收縮區間，整體低於預期。不過，綜合PMI仍在榮枯線上方，表明我國企業生產經營活動總體擴張。逆週期調節下，政策持續釋放，經濟復甦有望延續。多個週期底部之際，隨著A股估值的歷史低位，當前戰略配置機會凸顯。短期，國常會罕見聚焦資本市場下，證監會表態、多部委利好釋放，市場多方提振下情緒得到提振，國企改革作為反彈的先鋒帶領指數止跌上行，A股跨年行情已經啟動。在此期間，大盤估值回升拉抬指數，而中小盤仍有反覆以業績消化為主。建議投資者注意市場節奏，整體持倉等待春節行情的延續。
創業板大跌 指數高位整理
週末政策再度釋放下，市場期望對今日市場期望較大。不過，滬深兩市微幅高開還是大幅低於市場預期，而創業板的低開同樣是令市場失望。在這種失望的背景下，兩市開盤震盪後走低，創業板則是一路下行。此後，滬指一度拉昇翻紅，但午後再度跳水走低，創日內新低。尾盤，指數小幅回升，但整體力度薄弱。全天高開低走，延續上週五以來的高位震盪。盤面上，家用電器、銀行領漲，食品飲料、公用事業以及建築裝飾等繼續表現，而多數板塊走低，其中電力裝置、通訊、計算機以及傳媒等大跌，電子、美容護理以及機械裝置等跌幅居前。
利好並未迎來上漲
週末訊息看，雖然實質利好有限，但市場還是對於今日行情充滿期待。訊息面，1月28日，據證監會官網最新訊息，對於融券業務的最新出臺政策，具體包括：一是全面暫停限售股出借；二是將轉融券市場化約定申報由實時可用調整為次日可用，對融券效率進行限制。
政策方面，我們看到監管堵住了一些機構股東或大股東將限售股轉融通套現的操作，既維護了資本市場公平，又堵住了新股減持漏洞，對資本市場是絕對的利好，在情緒和信心上給市場帶來提振。但是，本質上我國融券規模相對較小，戰略投資者證券出借的總額也有限，其實對市場的做空影響沒有那麼大，只是市場渲染過度而已。更何況，全面暫停限售股出借，對於券商也會帶來業績的影響，今日券商板塊走低就是很快的佐證。所以，週末訊息的利好影響更多的是情緒上，實質上沒有那麼大提振。
市場節奏明顯 反彈路線或逐步清晰
回到市場中，指數上週探底2724點後迎來快速反彈，而反彈中，以大盤藍籌股為先鋒，指數也快速回升收復2900點。在這個過程中，權重拉抬指數的歷史一幕再次上演，也基本延續了過去重要底部以及階段大底皆為權重板塊託底和拉抬的基本規律。而按照規律的延續，在權重股搭臺之後，題材股便會發力。但經濟復甦弱勢以及中小盤仍有“殺業績”風險下，中小盤仍有弱勢反覆甚至探底的可能。因此，我們也看到在連續的反彈之後，創業板仍有調整，甚至還重新整理此輪調整的新低。
不過，隨著長線資金紛紛入市，大資金託底以及政策的頻頻釋放下，市場節奏逐步明朗。即經過連續的調整之後，多數大盤股估值持續回落達到歷史低位，隨著經濟的修復以及政策的發力，逐步迎來估值回升，並給市場帶來支撐和提振，也由此開啟了春節行情。而在此過程中，大盤股整體託底指數，題材股仍有反覆，後續“價值拉抬、題材唱戲”的節奏仍有望上演，並繼續引領市場演繹春節行情。
總結一下：經歷連續的殺跌之後，市場恐慌情緒得以釋放，而政策持續發力，則有助於抑制市場的波動和提振投資者的信心。此外，隨著增量資金的介入以及市場熱點的迸發，在指數的反彈中賺錢效應開始出現，跨年行情已經在進行中。短線投資者逢回踩可適當積極，而此前配置的以及低吸的投資者，可繼續持倉，耐心等待可能的跨年以及春季行情的到來。
