日前，證監會對融券業務作出調整，全面暫停限售股出借；將轉融券市場化約定申報由實時可用調整為次日可用，對融券效率進行限制。因涉及系統調整等因素，第一項措施自1月29日起實施，第二項措施自3月18日起實施。同日，滬深交易所釋出通知，為進一步最佳化融券制度，經中國證監會批准，上海證券交易所、深圳證券交易所決定暫停戰略投資者在承諾的持有期限內出借獲配股票。通知實施前尚未了結的出借合約到期不得展期，自2024年1月29日起施行。
體現公平合理
“為貫徹以投資者為本的監管理念，加強對限售股出借的監管。”證監會相關部門負責人表示，2023年10月，證監會取消上市公司高管及核心員工透過參與戰略配售設立的專項資產管理計劃出借，並限制其他戰略投資者在上市初期的出借方式和比例，新規實施以來，戰略投資者出借餘額降幅近四成。在總結前期最佳化融券機制安排經驗的基礎上，按照“穩妥推進、分步實施”的思路，此次進一步最佳化融券機制。
“此次強化融券監管，從監管角度為資本市場走出向上態勢保駕護航。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，之前由於部分投資者可將限售股轉融通之後融券做空，對資本市場走勢形成一定打壓，較大影響了投資者信心。證監會出臺規定全面暫停限售股出借，體現出以投資者為本的監管理念。
業內人士表示，這次政策調整與之前中國證監會副主席王建軍的講話一脈相承。1月24日，王建軍在接受媒體採訪時表示，市場投資和融資是一體兩面。證監會將更加突出以投資者為本，本就是根，根深才能木茂。只有把投資者保護好了，市場繁榮發展才有根基。將把這一理念貫穿到市場制度設計、監管執法各方面全流程，加快完善投資者保護的制度機制，全力營造公開公平公正的市場秩序和法治環境，讓投資者切實感受到市場的公平正義。“把公平性放在更加突出位置，健全適合國情市情的量化交易監管制度，最佳化完善減持、融券、轉融通等制度規則。”王建軍說。
強調從嚴監管
目前，我國股市有2.2億投資者，基金投資者更多，這是我國資本市場最大的市情。股市已經成為居民配置資產的重要渠道，市場波動直接關係老百姓的“錢袋子”。相比機構投資者，個人投資者尤其是中小投資者，在資訊、資金、工具運用等方面存在劣勢，更容易受到違法違規行為的侵害。這要求監管牢固樹立以投資者為本的理念，依法全面加強監管，特別是加強對上市公司的監管。
此次政策調整，突出了從嚴監管。階段性限制所有限售股出借，進一步加強對限售股融券監管，堅決打擊借融券之名行繞道減持、套現之實的違法違規行為。證監會表示，下一步，將持續強化監管，把制度的公平性放在更加突出位置，及時總結評估執行效果，依法維護市場秩序，切實保護廣大投資者的合法權益。
王建軍表示，將落實好金融監管要“長牙帶刺”、有稜有角的要求，加快完善更加嚴格的資本市場監管執法體系，增強監管穿透力。特別是進一步健全資本市場防假打假制度機制，保持“零容忍”高壓態勢。對於欺詐發行等嚴重損害投資者利益的違法行為，堅決重拳打擊，讓其“傾家蕩產、牢底坐穿”。對參與造假的中介機構一體追責，讓其痛到不敢再為。
“加強資本市場法治建設，是資本市場持續有效高質量監管得以實現的重要保障。”清華大學五道口金融學院副院長田軒建議，進一步加大對資本市場違法違規行為的懲處力度，一方面推進刑法與證券法的聯動修訂，提高資本市場違法者的入刑比例和刑期上限，以非法獲利金額為基礎確定處罰金額、提升行政處罰力度；另一方面完善集體訴訟制度，切實保護中小投資者的權益。
保護合法權益
“要突出以投資者為本的理念。從維護市場公平性出發，系統梳理評估資本市場關鍵制度安排，重點完善發行定價、量化交易、融券等監管規則。”日前，中國證監會2024年系統工作會議強調，旗幟鮮明地體現優先保護投資者特別是中小投資者的合法權益。
專家表示，證監會回應各方關切，突出了監管部門保護投資者權益的決心，有望對後續資本市場發展產生深遠影響。有“以投資者為本”為指引，相關制度設計將更加聚焦上市公司質量、證券基金機構作用、全面加強監管等方面，預計將有更多實招落地，持續提振市場信心。
廣發證券首席經濟學家郭磊認為，建設以投資者為本的資本市場，是具有指引意義的表態，是中央金融工作會議“堅持以人民為中心的價值取向”精神的進一步落地。（經濟日報記者 祝惠春）
