作 者丨周蕊,向秀芳
編 輯丨李瑩亮
走進紐交所，直擊華爾街。
美股市場經歷2023年12月的屢創新高之後，2024年1月三大股指開年不順，遭遇大幅度回撥。值得注意的是，科技板塊開年首周下跌後卻迅速反彈，推出人工智慧相關新產品，推動股價接連創下多日曆史新高。
宏觀層面看，備受市場關注的美國新年首份CPI報告出爐，報告顯示12月CPI同比、環比增速均反彈且超預期，這給美聯儲3月份開始降息的預期增添一份不確定性。另一方面，紐約聯邦儲備銀行主席威廉姆斯近日講話釋放出鴿派訊號，又傳遞出對於通脹前景較為樂觀的看法。
美股開年震盪不斷，到底是哪些因素影響了市場表現？股市“一月效應”是否會重現？與前一年相比，2024年市場環境有何不同？華爾街金融機構又會在策略上做出哪些調整？通脹前景不確定性仍存，美聯儲是否會開始降息？
近日，《直擊華爾街》欄目邀請到斯巴達資本證券（Spartan Capital Securities）首席市場經濟學家Peter Cardillo，來談一談他對於2024年美股市場的展望以及對於美聯儲政策走向的預期。
南方財經：首先，你能否為我們簡單解讀一下2024年1月前兩週美股市場的表現？
Peter Cardillo：新年前兩週美股市場表現有點令人失望。在華爾街有一句老話，即新年第一週發生的一切通常會奠定下一年的趨勢的行情。而我們在新年之初經歷了一個下跌的市場。我認為這種情況的發生源於一個事實，即在聖誕過後新年到來之際，投資者對市場抱有很強的興趣從而買入，導致三大主要股指多次創下了歷史新高。而現在，投資者興趣減退，導致市場有所回落。
南方財經：具體是哪些因素影響了市場表現？
Peter Cardillo：我認為，美股市場的表現一直受債券市場左右。去年，債券市場經歷了一波大的漲勢，十年期美國國債收益率一度下降了近一百個基點。而債券市場的漲勢是基於市場預期美聯儲可能會在（今年）三月份進行降息。但我認為，現在這一預期被推遲，這是新年頭幾周我們看到美股市場產生波動的原因。
南方財經：根據以往的統計資料，市場在每年的一月份通常會表現出色，這被稱之為“一月效應”(January Effect)，今年是否也如此？
Peter Cardillo：目前為止，一月效應尚未發生，但我認為，一月會迎來一波行情。我認為推動一月上漲的催化劑將是兩方面，首先是企業盈利指引，美股企業財報季的關鍵將在於業績預期，如果業績預期並不那麼負面，我們可能會看到一月效應。同時，我們還可能會看到羅素2000小盤股表現提振，我認為中小型股票和微型股票有可能在下一輪行情中表現優異。
南方財經：談到財報季，美股企業會在近期釋出第一季度財報，在本財報季中哪些亮點值得重點關注？
Peter Cardillo：是的，從1月12日開始企業財報季拉開序幕，大型銀行已經陸續釋出了財報。結果有點令人失望，因為其中一些銀行不得不承擔鉅額的罰款，因此盈利與預期不太一致。
南方財經：展望2024年，你認為市場狀況與2023年將有何不同？
Peter Cardillo：我認為在2024年某個時期，我們將迎來一次回撥，這在2023年也曾經發生過。我認為這次回撥可能會發生在二月底到三月間，我們可能會看到股市下跌10%到15%。這主要是基於市場從技術角度來看已經過度買入。因此有一些風險存在，正如我們之前提到的，其中包括業績預期以及地緣政治因素。
南方財經：基於市場即將面臨回撥這一預期，華爾街金融機構將如何調整投資策略？
Peter Cardillo：我認為大多數機構可能會使用一些可以對沖下行趨勢的投資工具。
南方財經：考慮到最近釋出的經濟資料，比如CPI和PPI，你認為美聯儲接下來是否會做出降息的決策？
Peter Cardillo：我認為會有利率調整，但我認為這不太可能在三月份發生。我認為最早可能在六月底，最遲可能在2024年第四個季度末或者2025年第一季度。這個時間節點可能會讓市場比較失望。
南方財經：你為什麼認為美聯儲不會在今年3月開始降息？
Peter Cardillo：因為我認為經濟不會在2024年的第三季度和第四季度之前陷入衰退。
南方財經：是否有一些證據能夠支援你的觀點？
Peter Cardillo：我認為如果我們來分析宏觀資料，大多數經濟指標一直都是喜憂參半的。經濟主要受消費者推動，而利率的影響現在才開始慢慢在消費者的錢包上顯現，這意味著我們將看到經濟增速放緩的跡象。
南方財經：如果美聯儲今年降息，你預計總共會降息多少個基點？
Peter Cardillo：我認為會是50基點左右。
南方財經：為什麼會是50個基點呢？因為目前市場普遍預計會有一百三十五到一百五十個基點的利率降低。
Peter Cardillo：我認為不太可能。因為，我相信我們正在走向一場經濟衰退，但這將是一場溫和的衰退。所以，除非通貨膨脹在接下來的兩三個月內迅速下降，並接近美聯儲的目標，否則，他們會非常謹慎。我認為美聯儲想要確保通貨膨脹已經受到了控制，在這場與通貨膨脹的鬥爭已經取得了勝利。我認為，美聯儲雖然傳遞出了降息的訊號，但他們也會保持鷹派的口吻，與此同時，他們也在暗示降息需要慢慢來。
南方財經：你認為美聯儲已經達到他們定下的2%的通脹目標了嗎？
Peter Cardillo：遠遠沒有，我認為可能要到2024年年底或者2025年年初，通脹才會達到目標區間。
南方財經：即使在達到2%的通脹目標之後，通脹是否有可能再次上升？
Peter Cardillo：我認為通脹上升的風險與油價息息相關，而油價上漲主要是由於地緣政治問題引起。如果（中東地區）衝突風險擴大，石油供應中斷可能發生，這就會導致油價上漲。目前，我對油市持偏空的觀點，我認為油價不會漲得太高，但前提是地區衝突保持在區域性範圍內。如果情況改變，我們可能會面臨類似於上世紀七十年代“石油禁運”的衝擊，當時需求遠遠超過了供應。這是一個重大風險，我希望這種風險不要成為現實。
南方財經：根據世界銀行近期的一份報告，全球經濟從2020年新冠疫情衰退中的復甦仍然相對疲弱。他們還認為，這將使2020-2024年成為全球經濟30年來增速最慢的五年。你同意他們的觀點嗎？對於全球經濟增長，你有何看法？
Peter Cardillo：我同意這一觀點，因為我確實看到全球經濟正在放緩，甚至可能再次陷入衰退。看看中國，看看過去三個月的通貨膨脹資料。沒有中國經濟（支撐），全球經濟很難取得很大發展。
南方財經：目前，華爾街上的很多機構都在談論經濟軟著陸，而且美國財政部長珍妮特·耶倫也表示軟著陸實際已經發生。你是否同意這一觀點？
Peter Cardillo：我不認同，我認為經濟將經歷一次溫和衰退。
南方財經：是否可以解釋一下，經濟軟著陸以及溫和衰退之間的區別？
Peter Cardillo：軟著陸意味著能夠勉強維持經濟增長，從統計的角度來看“仍在增長”是軟著陸的重點，而不是進入負增長的領域。而衰退意味著經濟在兩個季度內呈現負增長。（是否溫和）取決於衰退的程度。
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本期編輯 劉雪瑩 實習生 譚雅涵
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