1.炸彈一開始就扔完的，後來牌權少了，輸的可能性就大了。IPO需要一個過程，並不是申報前，一下子就把業績做到極致，跨期太激進，後續就容易沒有後勁，例如稽核中業績下降的，那解釋工作就較多。要講究持續經營能力。就像給女朋友送禮物，第一次就送這麼貴的，以後價格下不來。
2.喜歡罵人的，往往會增加內耗。打出去一拳，必然有一拳回來。IPO過程中，利害相關方是很多的，有離職的員工，有競爭對手，有早早退出的股東，記得當個好人，和氣生財，IPO才能順當。口中積德，少給IPO添麻煩。一次怒罵、一次損人，可能換來舉報信或搗亂，而有的舉報信則是致命的。
3. 美女是對家時，你還肩負著教學的重任，有時發現打牌是次要的了。人走著走著，就迷失了自我。女朋友太多的董事長，往往打不好牌，精力太分散了，IPO容易搞黃。
4. 對手只剩5張牌時，就不要輕易出三帶二；對家只剩2張牌時，最好不要出一對，出張數不一樣的牌。明明有風險的事，IPO過程中儘量少做。
5. 小炸往往拿不到牌權，大炸才是神器。企業若要進行IPO，要想想國之所需，想想高水平科技自立自強，想想資本市場會支援什麼樣的企業上市，資本市場最後還是選美。
6. 拿到一副好牌時，要沉得住氣，先把單牌等處理掉。若前面太順，後手剩一堆單牌，也難以走完。就像優質的IPO專案，一樣有一堆問題要規範，提早讓中介進場，及早規範。幾個小問題，就可以組成大硬傷，上市往往難以成功。利潤10來億的企業，也有撤材料的。
7. 牌放到桌面時，就落地生根了，披露之後就難收回，記得想好再披露。資訊披露，要做到一致性，不要想著申報後，後續再改口，那專案就悲觀了。
8. 打摜蛋賭錢時，成本增加，樂趣可能會適當減少。IPO路上，不要讓額外的利益關係，使動作變形，心態變壞。凡事均有代價。
9. 打錯了幾把牌，輸了，就要向別人進貢。若之前存在合規性問題，例如代持、漏稅、勞動糾紛等，後來均要補上，均會有代價的。
10. 喜歡洗牌，因為總想改變命運。企業不斷成長，內部環境和外部形勢也就不斷變化，要習慣不確定性。哈耶克的《致命的自負》（The fatal Conceit）一書中提到，理性的自負之所以致命，是因為我們很難逃脫一種誘惑，就是想用理性去做整體設計。
11. 經常打到凌晨，因為追求一個結果。IPO堅持不一定勝利，但不堅持肯定就失敗了，補繳的稅、為合規花的錢、裁掉的人等，均有成本和代價，心理波動一下，容易放棄。
12. 牌序錯了，可能結果就完全變了，出牌順序很重要。例如，先報了創業板或科創板，因板塊定位問題而撤材料，然後報了主機板，結果碰到紅黃燈政策，也只好撤材料了。
13. 為了湊同花順（炸），拆牌多，多出了一堆單牌，有時還不如不要湊同花順。IPO太過用力，也往往會有損害的，有時順其自然一點更好，不要太刻意。
14.把把覆盤，及時觀念糾偏，適當口頭追責，防止下次再犯。
15. 打輸時，安撫好對家，從容前行，下局扳回來。IPO有時被否，有時撤材料，這都是一起同甘共苦的人不願意看到的，大家常常有應激反應，關鍵是安撫好這幫一起奮鬥過的兄弟姐妹，爭取下次實現上市成功。
16. 三把A沒有打過，容易被打回原形而沒有士氣，甚至希望渺茫。衝刺了三次IPO，若還沒有成功，容易讓團隊士氣低落。
17. 最後剩五張同花順在手時，仍然也要尊重對手，問人家要不要，誰敢保證人家沒有更大的同花？拿了IPO批文的企業，記得低調、謹慎，按規則往前推進，守到敲鐘時刻及之後。
18. 扔牌很用力的人，往往好勝心較強，控制慾也較強，若是相親場合，要適當注意。引入投資機構時，要關注對方的投資風格和投後聲譽，太強勢的可能難搞些。
19. 落後對手太多時，別人打K，你打4，心態若很好，有時也沒用，反超需要時間、運氣、耐心等。IPO方面，往往是細分領域的龍頭企業容易上市成功，若是落後競爭對手太多，反超往往需要用的時間較多，但不確定性較大。
20. 想快速走完、迅速成功，可能性往往不大，記得穩一下節奏，彈藥不要消耗太快，留足一定的牌權，順勢而為。《詩經》雲：“永言配命，自求多福。”
21. 出牌過程，你思考了很多，記了很多的牌，腦袋都快想爆了，若沒有適當方式表達這個過程，別人也不知道。IPO的研發投入，你說研發投入相當大，若沒有細化、留痕、上系統等，別人也不太相信。
22. 沒有牌權時，那就等待機會，但也不閒著，把爛牌打出更大的作用。行業有低谷，稽核有周期，報告期第一年有汙點，那就等著，以時間換空間，但並不是不作為，仍然要有所動作。在指望中要喜樂，在患難中要忍耐。愛比克泰德曾經說過，“我們登上並非我們所選擇的舞臺，演出並非我們所選擇的劇本”。
23. 對手放煙霧彈時，記得要分辨清楚。你籌備IPO時，競爭對手會告訴你馬上申報了或者說沒有上市的計劃，記得看哪些話是真的。
24. 打牌不僅是追求先打到A，更重要的是享受過程，求勝心太強，一路上會很焦慮和痛苦。治大國如烹小鮮，若鍋鏟不停地翻動，小鮮很快就都爛了，少折騰，要等待它慢慢熟。
25. 出到最後一把牌時，若自信或牌力不夠，往往很緊張，生怕別人炸了，就沒有牌權了，這牌往往走不完。IPO還是要打鐵自身硬，不能太期待外界環境的變化、運氣等。
26. 意圖不能隨便外露，表情、手上理牌躍躍欲試的動作，均可能洩露，做好保密工作。IPO時，連門口的保安都要交代嘴嚴，不要被兩包煙收買了。
27. 當對家在用心程度、悟性、認知等方面存在太大問題時，輸牌是大機率事件。IPO的路上，記得多選擇優秀、合適、有恆、用心的隊友。
28. 抓牌過程，有諸多的隨機性，也是命運，別想太多，既然走上了IPO這條路，就不要去後悔或想重來，大道不易（改變）。曾國藩說：“用功不求太猛，但求有恆。”神經心理學家裡克·漢森說：“大腦在大自然的進化中，經常會犯三種錯誤：高估威脅，低估機會，低估資源。”
29. 當你覺得打摜蛋是浪費時間的話，說明你已經不喜歡摜蛋了，不是真愛。要真愛的事情，才做，否則要麼做不長，要麼做不好、做不深，IPO一定要真愛，否則過程中有很多事項就會讓董事長想放棄。
30. 對手只剩6張時，往往就是要“六必治”，必須管一下，否則對手很容易透過2把牌就走完了。當意識到一件事情，很可能成為IPO的障礙時，就要採取措施阻止該事發生、結束掉這事、消除影響等，否則危險係數太高，例如清理代持、個人卡事項、報告期外儘早完結行政處罰等。
31. 每把牌，只能有一個頭遊，若每次都將自己定位為頭遊，在牌力有限的情況下，可能就把對家的頭遊機會打掉了，或者原本不用雙下的被打成了雙下了。IPO過程，有時保業績，有時保產能擴張，有時保研發投入，不可能任何領域都做到最好，優先順序的事項要突出。例如，為了建大型廠房，吃掉了好多的利潤，業績大幅下滑。企業需要在各個目標之間綜合平衡。看書時，曾看到一句話：“遠古時期，天上有九個太陽的時候，向日葵到底該朝向哪邊呢?”
32.儘可能減少輪次，輪次越多，牌出完的可能性就越小。IPO反饋最好只有一輪、二輪，若三輪或三輪以上，就比較艱辛。也有看到第三輪反饋還在答板塊定位的，就讓人略擔憂。有一次看書，看到一句話：“射手的箭筒裡不該有兩支箭，不然當你射第一支箭時，你的心會落在第二支上。”
33. 剛開局，一般是“誰打誰收”，打優勢牌，就是打你能收的牌，打得出，就要收得住，保證出牌權的延續性，多出一兩手的牌。IPO的董事長，相關決策要考慮周全，走一步要看兩三步，一個大膽決策，後續要能兜得住，而不是讓一群人幫你扛風險，得不償失。例如，用體外資金虛增營收，這後續就兜不住了，一封舉報信就可做實存在財務問題。
34.留下兩個相鄰的大對牌，往往是無法形成回收的，最好是一個小對，一個大對。IPO過程中，各個崗位最好有梯隊，董秘後面有證代（掙錢事務代表），財務總監後面有副總監，要保證各種工作的延續性。打牌到中途，難免有人要走，記得要有一定的人員“冗餘”。
35. 你著急拿牌權，但對家希望你不要壓一手，他也想多出一些牌，這時，就是同業競爭的問題。IPO時，同業競爭也較受關注，互相搶訂單或禮讓訂單，可能損害擬上市主體及股東的利益。因你勞碌得來的歸入別人的家。同業競爭，沒有絕對不允許存在，但要控制一定比例，沒有可能更好。當然，可能影響估值哈。
36. 當你按自己的思路出牌時，打到一半，對家不理解你，並有言語上的責備，若你自己有合理思路，就要堅持。企業家往往是孤獨的，IPO路上要獨自承擔很多的壓力、成本、不確定性。不可丟棄勇敢的心，存這樣的心必得大賞賜。IPO上市，不是刷“短影片”，而是一部30集的《繁花》連續劇，需要有一定的時間，劇情不一定處處精彩，有時挺難熬的，而且遙控器常不在自己手上。
37. 你最後留一張單，人家的一對你就管不了，最後手的牌還是要留有防守的實力。當最後有兩手牌時，建議先扔小的，留手大的，好防守。當然，也可以靠對家幫著走牌。IPO往往要好幾年，稽核有一定週期，最後的業績和實力也很關鍵，若走下坡路或直接進入業績寒冬，那就沒有還手之力了。
38. 四個人打牌，第五個人坐在邊上，常常能看到雙家牌，他就不便發聲了，除非他只看到一家牌。這就是獨立性、持續經營能力，一直需要場外資訊來輔助、依賴別人判斷的人，如何能獨立打好牌？邊上不可能永遠有第五個人坐在邊上，這就是為什麼上市企業很強調其獨立性和持續經營能力。
39.打牌要能容錯。允許自己出錯，允許對家出錯，允許打牌場所雜音多，允許有人打一半走人，允許對家修養不夠好。同樣，沒有一家IPO企業是完美的，總有這樣或那樣的問題，不要求完美。太剛則折，至察無徒（《晉書》）。更多是提早規範，提早整改。
40. 出錯牌時，誠實是最好的策略，至少有三雙眼睛盯著。IPO問詢過程中，若要改口，想想那壓力、責任有多大，所以最好不要把自己逼到那個境地。虛假的，很難走到最後。世之享盛名而實不副者，多有奇禍（《了凡四訓》）。
41.有時打著打著，就末遊了，只能認。山嶽崩頹、風雲變色，經常形勢危急，撤材料之後，公司上下，均會有應激反應，董事長心情也低落，需要收拾一下，重整旗鼓，下一把牌又來了，把它打好就是。卦不敢算盡，畏天道無常。
42. 拿到牌後，評估一下，若基本沒有頭遊的可能性，你的角色主要就是助攻、協助、傳牌等。你和對家的利益要最大化，個人正常是要服從團隊的需要。IPO過程中，總有人是當配角，總有人要犧牲一些利益。有些案例，因內部人利益糾紛，怒而舉報的，結果就撤了材料。
43. 打到後面，你手中的牌越少，危險性就越大，例如你剩2張，別人出三張牌，你就管不了，你就成了大家的嚴控物件。IPO越到後面，可能越孤單，越無助，此時需要的是堅持到底的勇氣、毅力，繼續解決問題。關鍵時刻，多少人會來找到麻煩，包括起訴一下、舉報一下、找人寫點負面報道等。
44.逼炸要常做，因為對手的炸就在那裡，客觀存在，不能怕炸，它早晚會炸，不炸的可能性很低（除非對手拆牌）。IPO路上，很多問題客觀存在，躲不了，有時需要主動去捅破它，逼它炸了，落得更安全的狀態，例如處理代持、處理環保行政處罰、處理可能的舉報事項等。是膿，就挑破它。
45.打完牌覆盤時，打錯就打錯了，即使事實令人難堪，也要努力做到實事求是，因為掩蓋真相往往會更加麻煩。IPO過程中，需要有一個客觀的態度，因投資機構的肯定、各種中介的吹棒、好友同學的羨慕等，有時會讓實控人適當迷失自我，關鍵還是要有客觀的態度。首次盡調前，企業會說：“整個園區，沒有什麼企業比我更規範的。”盡調後，問題一堆，要上市的企業，是跟全國的企業比規範，而不是跟園區裡的。塔勒布在《反脆弱:從不確定性中獲益》一書中說：一隻火雞在使用過去的“證據”進行“嚴格”的未來預測，而無視“感恩節”的來臨。要有危機感，也要改變認知。
46. 小區附近的棋牌室很緊俏時，記得提前預訂或去佔位置，晚點就要排隊了。IPO註冊制剛開始，早點報的就上了，晚一兩年報的，可能希望就小很多了。注意每個改革的視窗期，門開了，就早點進門，過些時間，門口又要開始堵了。
47. 各個地域，牌規可能會有差異，對於規律或規則最好的方式是順從，而不是反抗規律或規則。IPO各個板塊，在稽核的顆粒度、板塊定位、利潤門檻等方面會有所差異，那就服從和順從吧。例如，據我觀察，一個男人在家中的地位，往往並不是靠鬥爭而獲得的，而是靠順服得來的，不信可以稍微試一試。
48. 報牌4張或5張時，對手猜你可能留了一個炸，人家還將信將疑，除非打出來真的是個炸。IPO業績預測時，相關方怕你的業績有較大不確定性，有時直接就報訂單量了。
49. 剩下兩把牌，不知該先出哪個牌，拿硬幣拋一下，本質上也是多找一個責任主體，硬幣是額外的“責任承擔者”。IPO過程中，老闆有時喜歡去算一卦，喜歡找一下神明，本質上是複雜決策的簡單化，也找找別的“責任主體”一起承擔，讓流程上多一個主體籤批。老闆有所敬畏是好事，但自己針對各類事項一定要清醒、想清楚。
50. 情況不明，對子先行。對子是用來溝通的，對子扔下去，對手要了，對家往往可以接上；對手不要，捨不得拆牌，可以多出對子。IPO的預溝通、稽核過程中的溝通很重要，有不少問題是稽核人員第一次碰到，有時保代與稽核員打座機溝通就是1個小時或半小時，充分溝通，這很重要。
51. 抓完牌，發現有一個人少抓一張牌，要麼重抓，要麼集體協商，把多出一張牌給到少牌的人，這就是整改。IPO企業，有體外代墊成本處理、補繳稅款、股權代持清理等事項，若情況特殊，找找成功IPO的案例、進行預溝通，大家都認（尤其是稽核機構）就好，而不是想當然。
52. 打牌的環境很重要，4個人專心打牌，周圍吵吵鬧鬧，也打不好牌。這就是IPO過程當中的輿情、舉報等。目前，輿情對於IPO的成敗有很大的影響，不可小視，千萬要重視、謹慎，再加上經濟形勢波動及普遍收入受限的因素，各類媒體的動作往往會有所變形。
53.打牌時，容易看出一個人的性格，謹慎型、保守型、豪放派、膽子大、心細型等。一群人經常一起打牌，基本就明白了對方的套路、習慣。IPO盡調、入股投資時，可以跟實控人、董事長多打打牌，而實控人、董事長記得間歇性地換換打牌風格哈。古羅馬哲學家西塞羅說：“習慣乃是人的第二本性。”
54. 若真的愛打摜蛋，就在包裡時常備兩副牌，就經常能找到打牌的機會。IPO可以籌備起來，政策放鬆、業績大漲、板塊改革時，可以迅速申報進去，能把握好機會。念念不忘，必有迴響。
55. 抓到兩個大鬼時，可以抗貢，後續打牌可更順利一些。企業若硬科技方面過硬，有助於實現高水平科技自立自強的，發行人會增加一些光環，一些小問題在稽核中的容忍度會適當有點提升。註冊制，本意就是資訊披露為主，容忍發行人一些小問題的存在。
56. 跟你一起打牌的是重要領導或客戶時，且對方的態度若讓你不舒服，或許會影響你的發揮，記得時時情商要線上，不可賭氣做一些不必要的事、說一些不必要的話，堅決不打賭氣牌。IPO過程，董事長雖然也是有頭有臉的人，但該低頭要低頭，務實為第一要務。忍耐生老練，老練生盼望，盼望不至於羞恥。林語堂說：“中國人的‘面子’這個東西，無法向外國人翻譯，無法為之下定義。它像榮譽，又不是榮譽。它比任何世俗的財產都寶貴。它比命運和恩惠還有力量，比憲法還受人尊敬。”哈哈，面子，記得適當看破。
57. 贏了幾把牌，有一定的領先，更要小心謹慎。有些IPO，在拿批文的前夜，或發行的前夜，倒下了。居高而必危，人生在世必遇患難，如同火星飛騰。
58. 剛坐下來打牌，大部分的人會說“我打得很差的”，不斷進行著各種自我心理暗示，結果真的打得很差。有人說：“我們無法達成目標，並不是因為受到了阻撓，而是因為我們明確了達成低目標的道路。”（羅伯特·貝勞特）也就是說心理上就認定了低目標。IPO是一個很難、很複雜的決定和過程，對於上市持兩可態度（可上市，可不上）時，往往就容易失敗。
59. 要讓對家接風，留風的牌要足夠大，否則對家也常接不了風。IPO過程中，企業常常想要轉型，但往往需要把原來的業務做到一定的高度，否則也沒有足夠的家底去進行轉型，包括新的研發、建新的產線、招更多的人、承受創新的失敗等。
61.小炸多的話，要及時用，可以逼大炸，消耗對手的實力，後面牌才能打得更順。IPO路上，經常是一個取捨的過程，破除一個個攔路虎，均需要用一定的代價去獲取一個更大的收益。例如，炒掉了一位在公司服務了20年的老員工，高價引入一位全國領域內頂尖的科研負責人，這事可能就會讓董事長几夜難以入眠。
61. 一晚上打下來，連輸了四五圈，可能要調整的是座位了。在飯店吃飯，若一個菜不好吃，就不要讓廚師重做了。有的企業準備IPO，對規則敬畏不夠，在資本市場的路上怕不能走太遠。例如，中介機構已經嚴令杜絕個人卡、體外資金，但私下又偷偷去開戶，屢禁不止。
（本文轉載於公眾號股債稻草人）
作者簡介：鄭文才：1982年出生，福建泉州安溪人，法學博士、博士後，在某證券交易所工作近10年，現供職於某金融機構。
免責宣告：本文純屬茶餘飯後之作，逗逼之樂，僅代表個人意見，與所在單位無關，若有出入，以相關法律法規及監管部門的意見為準，本人不承擔任何責任。本文經同意後方可轉載，同時請尊重《中華人民共和國著作權法》，尤其是署名權。
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