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小菜園控股透過港交所聆訊,開拓社群不順利?開5家店關2家

2024-12-05 19:55:45

沉寂許久的餐飲市場,有望再添一家上市公司。12月4日,新徽菜連鎖餐飲小菜園國際控股有限公司(下稱“小菜園控股”)透過港交所聆訊。

自2023年3月達美樂中國運營主體達勢股份登陸港股上市以來,就未有新的內地餐飲企業在港股上市,這與2022年合計8家餐飲企業向港交所遞交招股書形成對比,而這8家企業中最終僅有2家順利上市。今年1月,小菜園控股遞交了上市申請,6月,綠茶重啟上市之路,小菜園還是搶先了一步。

今年以來,多個餐飲上市公司經營承壓,出現增收不增利的情況,小菜園控股尚能實現營收淨利雙增,不過其主品牌的門店同店銷售額、經營利潤率等多個指標出現下滑,而其從去年開始押注的社群餐飲市場似乎開拓進展並不順利,開了5家店就關了2家,最新招股書還調低了社群門店的開店目標,從最低200家降至110來家。

小菜園控股今年前8個月營收淨利雙增

客單價下滑門店經營利潤下滑

小菜園控股的首家門店“小菜園”於2013年在安徽開業,主打菜式為新徽菜,定位為大眾便民中式餐飲,客單價在50-70元,其自稱菜品均為“現場烹飪”,每家店的菜式約45-50道,其招牌菜包括農家紅燒肉、瓦罐湯、地鍋本仔雞和徽州臭鱖魚等。除了小菜園外,小菜園控股旗下還有“觀邸”“復興樓”及“菜手”餐飲品牌。

在遞交上市申請之前,2022年年底到2023年12月,小菜園獲得了約5億美元的融資,投資方均為加華資本。目前,小菜園創始人汪書高為公司控股股東,其與一致行動人合計持有92.99%股份,加華資本為唯一的外部投資者,持股比例7.01%。

圖片來源:招股書

先來看小菜園最新的招股書資料,過去幾年,小菜園控股的業績較為穩定。2022年、2023年及2024年前8個月,其分別實現營收32.13億元、45.49億元、35.43億元,同比增速分別為21.43%、41.58%、15.44%;同期,其淨利潤分別為2.38億元、5.32億元、4.01億元,同比增速分別為4.85% 、123.53%和1.52%。

雖然今年前8個月小菜園的淨利潤增幅明顯縮小,不過對比今年多家餐飲上市公司的表現仍然要好一些,九毛九、海底撈、廣州酒家、同慶樓等在上半年都出現增收不增利的情況。

小菜園控股主要依靠經營餐飲門店掙錢,過去幾年,其門店增長較快,自2021年以來,截至今年8月,其累計新開門店396家,淨增長門店362家,截至11月28日,其在全國擁有663家直營門店,這也推動了其整體收入增長。不過,在整體收入保持增長的同時,小菜園控股今年門店的多個經營指標出現下滑。

其門店經營分為堂食和外賣兩個部分,今年前8個月,其堂食顧客總數同比增加了15.20%至3209.8萬位,但是堂食人均消費額減少了5.7元至59.5元,翻檯率由3.4次/天下跌至3.1次/天,單店堂食日均銷售額同比下滑了21.77%至1.54萬元;同期,其外賣業務總額同比增長37.43%至9.51億元,外賣訂單數同比增長了56.21%至1175.54萬單,外賣均單的消費額減少了9.7元至71.2元。整體來看,其單店日均銷售額同比下跌了14.25%至2.45萬元。

此外,今年前8個月,小菜園控股的堂食同店銷售額下跌了18.3%,外賣業務同店銷售額增長率為-11.4%,門店經營利潤率減少了3.5個百分點至17.85%。針對同店銷售額和門店經營利潤率下滑,小菜園控股解釋稱,一是因為2023年的基數較高,二是其對菜品價格進行調整,多款菜品出現降價,三是今年新開業的部分小菜園門店,仍處於爬坡期。

小菜園超86%的門店位於華東

2026年將把門店開到1000家

“小菜園”是小菜園控股最核心的品牌,截至11月28日,小菜園控股有663家門店,其中小菜園門店658家,剩餘3個品牌“菜手”和“觀邸”“復興樓”只有5家門店。

在招股書中,小菜園控股透露,開設一家小菜園門店前期的投入約130萬元到170萬元,通常一到兩個月就能實現首次收支平衡,自2021年以來到2024年8月,小菜園門店的平均投資回收期約為13.8個月。

小菜園控股整體開店閉店情況

在加速開店時,小菜園也在關店,自2021年以來,截至8月底,其累計關閉了32家小菜園門店,關店原因有多方面,包括門店所在商業區客流量未達預期;租約到期;裝修陳舊及設施陳舊。

除了直接閉店外,小菜園控股在招股書中透露,其還有部分門店存在經營虧損,2022年、2023年及2024年前8個月,其經營虧損的門店數量分別為66家、66家及56家,由此造成的經營虧損總額分別為1850萬元、1330萬元、1120萬元。小菜園控股表示,這些門店經營虧損有的是因為開業時間較短,有的是受到此前疫情影響,有的是銷售額未達預期。

小菜園招牌菜

而在市場佈局方面,小菜園品牌門店目前仍然主要分佈在華東。招股書顯示,截至今年8月底,小菜園品牌在江蘇的門店有259家,佔比43.8%,其次是安徽,有136家,佔比21.1%,上海有69家,佔比12.9%,浙江有62家,佔比8.3%;以上四個區域的門店數合計佔比為86.2%。

小菜園有計劃向外拓展。其透露,將進一步擴充套件周邊地區,如湖南及福建等,同時增加北京、上海、深圳、杭州、南京以及中國其他城市的門店分佈密度,逐步形成“長三角、京津冀、粵閩贛”的門店網路佈局。此外,小菜園還計劃到中國香港和新加坡開店。按照規劃,小菜園預計將在2026年年底增加至1000家。

開拓社群餐飲市場進展不順利?

“菜手”降低開店目標

除了小菜園主品牌外,小菜園控股還把目光投向了社群餐飲市場。

2023年10月,其推出了面向社群餐飲的“菜手”品牌。“菜手”的門店面積約200平方米,主打小份菜,並採用自助服務模式,菜品價格在5-30元,客單價約20-40元,顧客平均用餐時間約25分鐘。

不過,“菜手”的運營似乎不太順利。自首家店開業以來,“菜手”合計開了5家門店,但是已經有2家門店在今年關閉了。對此,其解釋稱,關店是因為這兩家門店所在的商業區客流量未達到預期,在關閉前,這兩家門店的單店日均堂食顧客量為130.3名,低於所有在營的“菜手”單店日均堂食顧客量的268.8名。

除了較高的閉店比率外,營業中的“菜手”還沒能真的幫小菜園控股把錢賺到兜裡去。招股書披露,開設一家“菜手”門店的前期投資約100萬元到130萬元,但是截至8月底,“菜手”門店尚未實現投資回收。不過,小菜園控股認為,“菜手” 門店在有限地理區域的業績並不能體現市場狀況的潛在多樣性,也不一定能夠反映在不同地理區域開業的新“菜手”門店的業績。

儘管如此,“菜手”還是降低了自己的開店目標了。南都灣財社記者梳理小菜園控股遞交的兩份招股書瞭解到,今年1月,小菜園控股曾計劃在2024年到2026年開設約200到400家社群餐飲門店。而在最新的招股書中,小菜園控股更改了開店計劃,其計劃2025年到2026年開設110-150家社群餐飲門店。截至11月28日,菜手門店為3家,新的開店計劃明顯比之前要保守很多。

除了“菜手”外,擁有1家門店的“復興樓”同樣尚未實現投資回收,而“觀邸”的投資回報期約45個月,這跟小菜園13.8個月的投資回報期仍有較大差距。“復興樓”“觀邸”瞄準的主要是宴會聚餐,客單價分別為100元和150元。截至2024年8月底,小菜園控股來自其他三個品牌的收入佔比約0.77%。

如此看來,小菜園控股想要在“小菜園”之外尋找到新的增長點,恐怕不太容易。

採寫:南都·灣財社記者 詹丹晴

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