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新三板公司衝滬市主機板,歷時五個月IPO終止!

2024-01-30 12:10:18

中國基金報記者 南深

1月29日晚,上交所網站更新,又一家衝刺主機板上市的企業和特能源(福建)股份有限公司(簡稱“和特能源”)IPO終止,形式上依然是公司和保薦人民生證券主動撤回。這已是2024年開年以來,上交所終止的第12個IPO專案。

與申報滬深交易所IPO的多數公司不同,和特能源的一個特殊之處在於,其目前仍在新三板掛牌,並沒有選擇摘牌後再向上交所報送材料。此次申報材料披露的資訊,與其在新三板掛牌期間披露的資訊,也多有出入,部分專案公司有嘗試解釋原因,部分則未解釋。

和特能源主營工業園區熱電聯產業務,業務集中在福州市元洪投資區及江陰港城經濟區,這樣的好處是,帶有一定壟斷性質的經營保證了穩定的營收、淨利潤和現金流,但侷限性也很明顯,即成長空間想象力不大。公司的扣非淨利潤2020年還有1.05億元,2021年和2022年僅維持在7000萬元出頭。

和特能源負債率極低,2020年和2021年的資料還不到1%,截至2023年一季度末的資料也僅8%出頭。此情況下,公司在申報上市前大額分紅,2022年分紅1.93億元,2023年上半年再分1.02億元,合計現金分紅超過其報告期內的扣非淨利潤總和。

業務集中在兩個工業園區

扣非淨利七千多萬元衝主機板

招股書顯示,和特能源自設立以來,一直專注於工業園區熱電聯產業務,透過建設熱電聯產平臺,為客戶提供集中供熱、電力供應以及一般固廢資源化處置服務。此外,公司依託規模化的供熱管網設施,為客戶提供蒸汽管網運輸服務。

公司所處的熱電聯產行業具有較為明顯的區域性特徵,公司是福州市元洪投資區內唯一的熱電聯產企業,以及江陰港城經濟區內主要的蒸汽管網運輸服務企業。

公司在招股書中提示,若業務區域內宏觀經濟表現不佳,將一定程度上影響對供熱企業產品的需求,從而影響業績。從和特能源財務資料看,也確實如此。

報告期各期(2020年至2022年,及2023年一季度),公司營業收入分別為3.14億元、3.83億元、4.55億元以及1.07億元;扣除非經常性損益後的淨利潤分別為1.05億元、7163.83萬元、7245.2萬元以及1753.53萬元。

公司的營收雖然保持增長,但淨利潤在2021年下滑明顯,2022年也未重拾升勢。

除了營收和淨利潤成長性受限,公司的資產體量也不大,且增長較為緩慢。截至2020年末,公司總資產是5.41億元,到2023年一季度末,其總資產也只不過是5.87億元,淨資產則從3.1億元增加到3.75億元。

此情況下,公司自述“業務模式成熟、經營業績穩定、規模較大、具有行業代表性,契合主機板‘大盤藍籌’特色,符合主機板定位要求”。為此,公司丟擲了6億元的募資計劃,該金額甚至高於公司的總資產,是其最新淨資產的1.6倍。

仍掛牌新三板

多處資訊披露不一致

與不少IPO公司一樣,和特能源也存在申報上市前突擊大額分紅的問題。

2022年5月30日,公司審議透過2021年年度權益分派方案,以未分配利潤向全體股東每10股派發現金紅利38.6元,合計派發現金紅利1.93億元。

2023年5月16日,此時距離公司提交上市材料還有四個多月,公司又審議透過2022年年度權益分派方案,向全體股東每10股派現金紅利18元(含稅),預計派發現金紅利1.02億元。

這樣,公司兩年的現金分紅額合計將達到2.95億元,而“三年和一季”的總報告期內,公司的扣非淨利潤總和才不過2.67億元。

和特能源的一個特殊之處在於,公司2022年1月28日才剛剛完成在全國中小企業股份轉讓系統掛牌並公開轉讓。2023年5月17日,根據《2023年第三批創新層進層掛牌公司正式名單》,公司在2023年5月19日調入創新層。

從和特能源在新三板掛牌期間和此次申報IPO的材料比對來看,多處出現前後資訊不一致,有的出入還比較大。

比如毛利率,2021年蒸氣業務毛利率掛牌期披露的是16.76%,招股說明書披露的是10.55%,2020年蒸氣業務毛利率掛牌期和招股說明書分別披露為37.04%和30.77%;2021年電力業務毛利率資料,掛牌期披露的是24.08%,招股說明書披露的是45.67%,2020年資料則一個是43.99%,一個是64.21%,差異巨大。而公司未對差異原因進行說明。

另外,研發費用前後披露差異也較大,新三板掛牌期間2021年和2020年披露的研發費用分別是1291.49萬元和1110.6萬元,而此次招股書披露的是258.22萬元和230.37萬元,前後相差甚至達到數倍。公司給出的解釋是“適用《企業會計準則解釋第15號》”。

編輯:小茉

稽核:陳墨

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