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炒股少煩惱
這幾天，股市再度迎來變局！
本週頭三個交易日，滬指再度殺跌超百點，A股平均股價跌幅亦超10%。今天，盤面雖有好轉，但整體做多情緒並不濃烈。市場則再度迎來四大突發：
首先，科創50ETF、中證1000ETF以及中證500ETF都在上午反彈階段迎來大幅放量。其中，表現最好的科創50ETF昨天就出現了明顯放量。這意味著，已經有託市資金介入到最近幾天跌幅慘重的中小盤個股；
其次，最近頗為強勢的“中字頭”個股開始殺跌，紅利指數今天最大跌幅超過1%，大股票的流動性“虹吸效應”終於停止。與此同時，也有官媒發聲，勿將市值管理等同於股價管理；
第三，財新網今日公佈，財新中國製造業採購經理指數（PMI）錄得50.8，與12月的資料相同，連續三個月高於榮枯線。這也是自2021年6月以來，該指數首次連續三個月位於擴張區間。這也使得今天早盤外資熱捧中國資產；
第四，中國美國商會發布最新報告顯示，儘管美中關係緊張和中國監管問題仍是在華美國企業面對的突出挑戰，但一半美國企業仍將中國列為全球首選或前三位投資目的地，三成對美中關係改善樂觀。
那麼，A股的局勢能否扭轉？
盤面的一些變化
今天，可以明顯感覺到盤面出現的一些變化。
首先是最近一段時間持續未能放出成交量的中證1000ETF，今天放出了大量，成交金額超過10億元。此外，科創50ETF近兩個交易日持續放量。這意味著已經開始有資金關注到最近持續殺跌的中小盤個股。
Wind資料顯示，截至1月31日，全市場839只股票ETF（統計股票ETF和跨境ETF）管理規模超1.69萬億元。昨日，滬指再度失守2800點。在這樣的行情中，滬深兩市股票型ETF合計資金淨流入仍高達152.86億元。
其次，中字頭今天出現了明顯殺跌，並帶動紅利指數下行。而且，今天中字頭也是拖累大盤的主力。在中字頭開始殺跌之後，個股上漲的個數開始略有增加。這意味著本輪資金虹吸可能已經接近尾聲。
第三，最近外圍A50的表現持續強於A股整體表現。與A股現貨指數相比，A50期最近的表現可以說相當強勁。恒生指數雖然亦有調整，但其表現亦要強於A股各大指數。
盤面之外的事
除了盤面，盤面之外亦有突發利好。
首先是，財新網星期四（2月1日）公佈，財新中國製造業採購經理指數（PMI）錄得50.8，與12月的資料相同，連續三個月高於榮枯線。這也是自2021年6月以來，該指數首次連續三個月位於擴張區間。彭博社報道稱，上述資料符合經濟學家的預期。
這一資料高於國家統計局星期三（1月31日）公佈的1月製造業PMI，後者錄得49.2，較上個月微升0.2個百分點，連續第四個月低於50的榮枯線，但結束了此前三個月的持續下滑。與官方PMI相比，財新資料主要涵蓋出口導向的企業，以及中國沿海地區的中小型企業。一些經濟學家認為，官方調查可能描繪出更現實的經濟圖景，而差異可能源自出口導向企業相對較強的表現。
財新智庫高階經濟學家王喆稱，市場景氣度持續改善，製造業生產指數六個月內第五次高於榮枯線，新訂單指數則連續六個月位於擴張區間。海外需求有微弱增長，這也是新出口訂單指數七個月來首次站上榮枯線。另外，製造業企業供給增加，採購量隨之增加，不過供應商產能有所恢復，物流通暢度提升，供應商供應時間指數迴歸擴張區間。
在上述資料公佈之後，外資有了一定的活躍度。今天早盤，外資淨流入一度超過40億元。並一度帶動整個市場反彈。
其次，中國美國商會星期四（2月1日）釋出中國商務環境調查報告。報告稱，新冠疫情結束後，在華美國企業業績回暖，對短期前景表示謹慎樂觀。相比於去年對中國的投資意向大幅下滑，今年情況略有改善，有50%的受訪美國企業將中國列為全球首選或前三位投資目的地，比2022年上升了五個百分點。大多數受訪企業仍將保持在中國的佈局，77%企業表示目前沒有將生產或採購業務遷出中國的計劃。幾乎所有受訪企業均表示美中雙邊關係至關重要，有近三成的受訪企業預計2024年美中關係將有所改善，對雙邊關係的樂觀程度明顯高於2023年。半數受訪企業表示，如果中國擴大市場準入，將考慮追加超過15%的投資。
局勢能否扭轉？
東方證券認為，從1月22日以來的一系列政策表明，這是一次金融組合拳，在“更加註重投融資動態平衡”“把資本市場穩定執行放在更加突出的位置”、要求“回購登出”“融券監管”等方面有新的表述和舉措。本週的政策和2023年7—8月份政治局會議及證監會政策不僅在力度上大幅上升，更重要的是A股市場經歷了大幅調整、時間也接近本輪週期的尾聲，政策和市場有著較高的契合度，形成共振。可以說，政策是形成市場上漲拐點的核心因素，打開了中期上漲的通道。
未來，市場將會形成持續性反彈。本輪政策是2023年7月24日政治局會議精神的延續，外部美國因降息預期等股票市場也創出了新高。東方證券認為，A股市場同樣值得期待。自去年四季度以來，東方證券一直維持“A股市場仍在探底過程，或在2024年春節前後迎來拐點”這一觀點。從目前來看，政策成為市場上漲的訊號，本週下跌週期也將面臨結束，中期上漲通道或已被開啟。當然短期而言，市場不會一蹴而就；但從中期角度，已有足夠的價效比，中期上漲通道或已開啟，堅定看多做多。
國盛證券則表示，市場現有格局的打破，需要宏觀慣性的打破——船到江心調頭難。趨勢很難自發終結，如果沒有較大的外力，當前的宏觀慣性可能還會繼續。
2024年可能仍是弱總量的市場，適合區間逆向交易，啞鈴風格或將延續市場的核心矛盾可以總結為：宏觀面—中美剪刀差未收斂（順週期↓，紅利低波↑）；中觀面—全年盈利增長偏弱（景氣投資↓，主題投資↑）；微觀面—存量&減量市（重倉股↓，小票↑）。
怎麼破局？解鈴還須繫鈴人。打破內外慣性的破局點，是寬貨幣－寬信用的打通，在國內“不可能三角”的約束下，關鍵節點在於——真正意義上的美元寬鬆何時出現，此過程中亦需提防海外波動率抬升。
中信建投陳果表示，1月延續了前期情緒指數下跌的趨勢，繼續走弱。1月5日情緒指數開始明顯回落，8日情緒指數降至10以下跌入恐慌區。此後，由於市場情緒長期陷入恐慌未能迅速改善，最終出現“恐慌性拋售”。情緒指數也在1月22日和31日兩度接近情緒冰點。展望後市，投資者情緒達到冰點後市場往往會出現一輪底部反彈（或至少是技術性反抽）。但鑑於市場情緒長期陷於恐慌，和2018年7-10月較為接近，建議投資者耐心等待情緒指數明顯回暖，情緒指數向上脫離恐慌區將是重要的右側買入訊號。
來源：券商中國
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責編：何予
校對：祝甜婷
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