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ETF參與融券形成做空?業內人士:不構成賣空力量,規模僅800億

2024-02-03 23:10:37

近期,隨著春節的臨近,A股市場出現了一系列下跌,引發了投資者的廣泛關注和討論。特別是一些有關公募基金轉融通出借證券的爭議,成為了熱門話題。但是,在這場討論中,很多人可能沒有完全理解真實的情況。

公募基金出借證券:為誰的利益?

首先,重要的是要澄清一個誤區:公募基金出借證券的收益,實際上是歸基金持有人的。這一行為是基金管理人為了增加基金資產收益而採取的策略。換句話說,這是在為基金持有人賺錢,而非某些流言所說的“基金公司自肥”。

誰能出借證券?

不是所有的基金都可以隨意出借證券。事實上,只有封閉式基金、指數基金以及戰略配售基金才有資格參與轉融通出借,而且還受到一系列嚴格的監管要求,以確保操作的合規性和透明度。

根據統計,截至2023年四季度末,參與轉融通證券借出業務的公募基金共有336只,總市值約為800.24億元,主要集中在指數基金,特別是ETF上。這與市場上一些誇大的說法相比,差距甚遠。

出借證券會導致市場下跌嗎?

有觀點擔心,轉融通出借可能會加劇市場的賣空力量,從而推低股價。但實際上,據業內人士反映,當前市場上使用這些借出證券的策略主要是為了進行日內交易、多空匹配和對沖,並不會增加市場的賣空壓力。

尋找宣洩口,還是理解真相?

在市場不佳的時候,人們往往需要找到一個宣洩情緒的出口,或者為下跌找一個合理的解釋。公募基金因其資訊披露的完整性和透明度,有時會成為眾矢之的。然而,深入瞭解和分析會發現,許多爭議背後的真相遠比表面上看到的要複雜。

受益人是基民而非基金公司

關於基金公司參與轉融通業務的討論在市場上引發了熱烈的爭議。一些聲音指責基金公司透過轉融通業務謀取利益,甚至有人聲稱這是在“吃基民飯,砸基民鍋”。但究竟事實如何?

轉融通業務簡介

轉融通業務允許基金公司將手中的證券出借給需要它們的交易者,從中獲得一定的利息收入。這個過程完全合法,且被明確規定在基金合同中。重要的是,這種操作的收益是計入基金資產的,也就是說,最終受益的是基金持有人,而不是基金公司自身。

收益的真相

針對有聲音稱基金公司是在“自己做空自己”,事實上,透過轉融通業務增加的收益是為了增厚基金資產,即增加基金持有人的收益。這些收益會在基金的財報中明確列出,透明且易於追蹤。

誰可以參與?

並非所有基金都可以隨意參與轉融通業務。實際上,只有封閉式基金、指數基金和戰略配售基金有資格開展這一業務,而且受到嚴格的監管要求,確保業務的合規性和安全性。

市場影響

關於市場上的一些誇張言論,比如“空軍火力超十萬億”,實際情況遠沒有這麼誇張。基於Wind資料,公募權益類基金的總規模遠低於這一數字,且參與轉融通業務的資產比例有明確的限制。

融券業務不構成市場賣空力量

隨著股市的波動,公眾對於公募基金參與轉融通和融資融券業務的討論日益增加。一些批評聲音將市場下跌歸咎於這些活動,但業內專家提供了不同的見解。

基金借出證券的真正影響

專家指出,基金借出證券不會對市場產生負面影響。相反,這種操作實際上可能會對市場產生正面作用。在當前的輿論環境下,基金公司可能會減少或停止借出證券,減少市場上的壓力。而且,當這些借出的證券到期時,投資者需要購買證券來歸還,這本身就是一種買入行為。

融資融券業務的爭議

融資融券業務在弱市環境下是否會加劇市場不平衡的擔憂,也是監管和市場參與者關注的焦點。然而,據業內人士分析,目前使用融券的策略主要是為了進行日內交易、多空匹配和對沖,並不直接構成市場的賣空力量。

市場影響的真實情況

從融券餘額對市場走勢的影響來看,只有當融券餘額出現大幅變動時,才可能對市場產生實質性影響。目前,融券餘額相對於A股市場的流通市值來說佔比非常小,且近期有所下降,說明融券業務並非市場下跌的主要原因。

尋找問題的背後

一位第三方機構人士提出,當前的討論有時候是在無根據地尋找問題。在資本市場,只要是合法合規的操作,都應該被認為是正當的。市場的有效定價機制需要包含做空的可能性,沒有做空的市場無法形成有效的價格出清機制。

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