估計很多人現在都還沒搞清楚這次A股暴跌的原因。
為了透徹理解原因，我們需要先搞明白是什麼是長尾風險。
所謂的長尾風險對應的是長尾效應。
一 、什麼是長尾效應
跟大家舉一個通俗易懂的例子。
現在社會上的人是不是都熱衷於考公務員？
為什麼？
因為穩定嘛。
其實絕大部分基層公務員的工資也少得可憐。
但大家就愛穩定嘛。
咱們除去那些身居高位，能拿到很多灰色收入的官員不說。
公務員的工資大都類似於線性增長，而且天花板很低。
所有公務員的工資收入分佈大概就是下圖這樣。
換句話說，最終拿到一箇中位數，或者平均收入的機率很高。
那麼過個生活不成問題。
而主播呢？
那就完全是另外一回事了。
他們的收入分佈是這樣的。
也就是說，絕大多數的主播收入都很低，但收入高的主播可以比好幾家上市公司的利潤都要高。
理解了這個，我們就能理解什麼是長尾風險了。
二、長尾風險：類似於黑天鵝事件
所謂的長尾風險，大概意思就是，這種風險發生的機率很低，但一旦發生，損失會很大。
比如，前幾年大家熱衷於買城投債。
心想著有地方政府撐腰，不可能違約。（機率很小）
然而，它真的就發生了，一旦發生，血本無歸。
因此，這就有點類似於黑天鵝事件。
但跟黑天鵝事件不同的是，長尾風險可以預測，黑天鵝事件無法預測。
這裡的預測指的是可以通過歷史經驗預測到機率。
由於知道機率很低，所以很多人就當風險消除了。
把這個搞明白，我們就知道這次暴跌的最終原因了。
三、尾部風險暴露
引起這次暴跌的主因是雪球產品被狙擊了。
大量的敲入導致股市崩盤。
為什麼被狙擊呢？因為暴露了敲入點。
如果不明白其中的原因，可以去看看我昨天的文章。
雪球產品本身是一箇中性對沖策略。
它最大的風險是就所對標的中證500或者中證1000跌破敲入點。
一般來說跌幅是20%左右。
當初在售賣這個產品的時候，根據歷史經驗，兩大指數在那會的估值情況下下跌超過20%的機率很低。
於是售賣方就把這個產品包裝成固收產品來賣。
似乎可以輕輕鬆鬆賺年化15%，甚至20%。
然而，機率低不代表不會發生。
於是就悲劇了！！！
其實呀，如果他們不暴露自己的敲入點，就會安全很多。
很可惜，由於你暴露了，那麼空頭們肯定就要圍獵你了。
這一圍獵，就把整個股市都帶崩了。
由於股市越來越脆弱，所以有點風吹草動就會波濤洶湧。
後面又發生了禁止做空，禁止融券，限制量化交易等等措施，這可不就加劇崩盤了嗎？
這一崩，順帶著把融資盤也給團滅了。
於是螺旋式下跌，根本停不下來。
我看到很多讀者跟我抬槓，說我總是看多。
其中還有一個雪球的讀者說關注我三年了，三年都在看多。
哎喲我去，我在雪球發文才2年時間，不知道他是不是腦子被跌懵了。
這些抬槓的人，不用想也知道是韭菜。
他們連我為什麼看多都不仔細推敲。
我一直都在強調我無法預測市場，那麼我看多的 原因不是因為我知道股市會漲。
我看多是因為估值便宜。
但便宜不代表它不會跌呀！
便宜只代表下跌的機率小，以及下跌的空間不大。而上漲的機率高，上漲的空間很大。
但只要是機率，就不可能絕對。
股市如果非要先跌一個大坑，然後再往上漲，我能有什麼辦法？
真正做投資的人，是把大機率正確的事重複的做。
現在發生這種股災，我賬戶也會縮水，但這又怎麼樣呢？
反正沒人能預測到，我只需要知道手裡買的東西偏不便宜就行了，剩下的就是等待唄。
而在下跌途中割肉的人，就會面臨另一個尾部風險。
割肉，是因為你認為自己可以在更低的位置給接回來。
當然不排除有這個可能，但機率有多大呢？
我在股市打滾了這麼多年，心裡清楚得很。
凡是有這種想法的人，大機率是接不回來的。
要不然為啥像巴菲特、彼得林奇、約翰涅夫、鄧普頓這些投資大師大部分時間都持有不動呢？
因為他們都有自知之明，知道自己沒那個本事。
只有無知之人才迷之自信。
這些大師都有共同類似的名言：在底部賣掉股票是最愚蠢的行為。
我剛才說了，要做大機率正確的事，我只是堅守自己的原則而已。
所以不用跟我抬槓，沒有意義。
你要覺得自己可以預測市場，那你就跟著自己感覺走就好了。何必關注我2年還天天來看呢？
我還有一些原則，比如：
1.用5年以上不用的閒錢投資；
2.不加槓桿；
3.低估了才買；
4.不高不低就持有不動；
5.不碰自己不懂的東西等等。
這些都是大機率正確的事。
他們不可能保證隨時都賺錢，甚至在大多數時間裡，都不賺錢。
但最終會賺到錢，這才是我關注的。
這次的下跌不是我們的錯，是市場本身出了問題，進入無效狀態了。
別看我事後能分析明白，但事前沒人能準確預測。
即便我知道雪球和券商DMA有尾部風險，但是由於機率很低，所以我也不可能為了這麼低機率的事情就空倉。
如果真發生了，那就發生唄，反正我用的都是閒錢，也不加槓桿。
過段時間就好了。
即便發生了雪球爆倉，我 也不可能空倉，因為我不可能預測到它到底是全部爆完，還是隻爆一部分。
輕易違背自己的原則就很可能會造成永久的損失。
當市場犯錯時，我們就應該保持冷靜。
重新估算一下機率和賠率，然後鎮定的應對就好，沒什麼大不了的。
這種流動性衝擊的暴跌，漲回去的速度通常都很快。
更何況這次把幾乎所有槓桿都打爆了，市場也幾乎是徹底出清了。
我常說：塞翁失馬焉知非福。
所以呀，你怎麼知道A股跌成這樣一定是壞事呢？
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