近日，衝擊創業板的蘇州威達智科技股份有限公司（以下簡稱“威達智”）披露問詢回覆函。
招股書顯示，威達智九成以上收入來自終端公司，身上有著難以撕掉的“果鏈”標籤。因此，業績成長性、對客戶依賴問題是威達智無法避開的問題。
不止如此，威達智業務重組、分紅後再募資“補流”、毛利率下滑等問題也被深交所一一追問。
改制前引入數名外部投資者，實控人套現4000多萬元
威達智成立於2016年，由汪靜晴、賀又紅分別出資130萬元、70萬元設立。IPO前，威達智的實際控制人為汪靜晴、劉曜軒夫婦，兩人合計控制公司92.17%的表決權。
實際上，威達智前身為實際控制人控制的威羅達；實際控制人考慮合規經營等因素後，選擇蘇州威達智電子科技有限公司（以下簡稱“威達智有限”）作為發行上市的經營主體，並於2020年4月承接威羅達相關業務及資產。2022年4月，威羅達登出。
2022年8月，威達智有限整體變更成股份有限公司，公司名稱也變為“蘇州威達智科技股份有限公司”。
股份制改制之前，即2022年2月威達智有限迎來了外部投資者——中新創投、科技創投、順融三期、蘇州安禾及孫力生。
彼時，汪靜晴將其持有的威達智有限1.196%的股權（對應11.96萬元出資額）以1704.3萬元的價格轉讓給中新創投；將其持有的威達智有限0.23%的股權（對應2.3萬元出資額）以327.75萬元的價格轉讓給科技創投；將其持有的威達智有限0.575%的股權（對應5.75萬元出資額）以819.375萬元的價格轉讓給順融三期；將其持有的公司0.299%的股權（對應2.99萬元出資額）以426.075萬元的價格轉讓給孫力生；將其持有的公司0.7%的股權（對應7萬元出資額）以997.5萬元的價格轉讓給了蘇州安禾。透過上述股權轉讓，汪靜晴套現4275萬元。
威達智實控人還透過分紅獲益不菲。2021年，威達智進行利潤分配，將3000萬元定向分配給股東汪靜晴；2022年，威達智向全體股東派發現金股利2800萬元。兩年合計超5000萬元流入了汪靜晴、劉曜軒夫婦的腰包。
此次IPO，威達智擬募集資金6.5億元，其中4億元用於“新建年產1300臺（套）自動化裝置專案”、1億元用於“新建自動化裝置研發中心專案”以及剩餘1.5億元用於“補充流動資金”。
截至2023年6月，威達智資產總額約4.05億元，募資額遠超公司體量。2023年上半年，威達智貨幣資金達到7391.87萬元，無短期借款，長期借款2250萬元。2020-2022年，威達智的經營活動產生的現金流量淨額分別為2782.46萬元、2905.12萬元和8024.83萬元。
對此，威達智在回覆函中稱，由上表可知，未來三年公司因業務規模增長流動資金需求量亦上升，2023-2025年流動資金需求量分別為10994.61萬元、14292.99萬元和18580.89萬元，管理半徑的增大亦帶來成本的提升，因此對流動資金需求量日益增長，符合公司的實際經營情況，公司補充流動資金專案具有合理性和必要性。
九成營收依賴“果鏈”，主營業務毛利率持續下滑
威達智專注於智慧檢測裝置和精密組裝裝置研發、生產、銷售。
財務資料顯示，2020-2022年及2023年1-6月，威達智實現的營業收入分別約1.01億元、1.68億元、2.79億元、1.42億元；對應歸母淨利潤分別為0.35億元、0.74億元、0.97億元和0.51億元。
威達智在進入蘋果產業鏈後，主營業務即聚焦於為蘋果公司及其合作EMS廠商提供蘋果產品精密零部件智慧檢測裝置和精密組裝裝置。因此，威達智銷售收入主要來源於蘋果公司合作EMS廠商，公司主營業務、銷售收入、客戶結構等對蘋果產業鏈存在依賴。
招股書顯示，2020-2022年及2023年1-6月，威達智最終用於蘋果公司產品的智慧檢測裝置和精密組裝裝置收入佔營業收入的比例分別為100%、100%、99.63%和93.87%。
一位行業人士表示，“果鏈”企業被蘋果“踢群”的訊息偶有發生。蘋果的風吹草動或多或少影響“果鏈”企業的發展。
威達智在招股書中提示風險稱，未來若不能保持與蘋果公司及其合作EMS廠商的緊密合作關係，且未能開拓其他領域客戶並實現收入來源多樣化，公司未來經營業績面臨大幅波動的風險。
鈦媒體APP注意到，對“果鏈”高度依賴的威達智，毛利率已出現持續下滑的態勢。
資料顯示，2020-2022年及2023年1-6月，威達智主營業務毛利率分別為75.66%、73.46%、67.52%、61.81%。
威達智在回覆函中表示，由於產品具有較高的定製特點，因此產品單價變動與毛利率分析關係較弱，公司毛利率下滑主要受產品結構、成本變動以及經營規模等因素共同影響。
其中，威達智提到，產品應用方面，公司新開拓應用於光學顯示、半導體等下游行業的新裝置產品的毛利率與成熟產品相比偏低，拉低整體毛利率水平；產品結構方面，毛利率偏低但規模快速增長的精密點膠裝置和精密貼合裝置帶動精密組裝類裝置毛利水平明顯下降，視覺量測裝置複雜度隨客戶需求提升使得毛利率下降，帶動功能測試裝置毛利率也呈下降趨勢。
董事會成員變動，新董事蔣瑞翔已提前入股
上一版的招股書顯示，威達智董事會由汪靜晴、劉曜軒、馬紀飛、黃南心、王學浩、扶建輝、徐瑩組成。除了黃南心外，上述其餘6名董事任期均在2022年6月至2025年6月，黃南心任期為2022年10月至2025年6月。
最新的招股書中，威達智的管理團隊已發生一些變化。汪靜晴、劉曜軒、馬紀飛、王學浩、扶建輝、徐瑩仍是董事會的成員。但自2023年8月起，蔣瑞翔接替黃南心成為新的董事。從時間上算，黃南心的任期還不滿一年。此前，黃南心還任威達智董秘之職。對於黃南心辭任的具體原因，威達智招股書中並未詳細說明。
而在成為新董事之前，蔣瑞翔早已提前入股威達智。
2020年10月，柴銀妹（汪靜晴的母親）將其持有的公司2%的股權（對應20萬元出資額）以0元的價格轉讓給孟小清。此次股權轉讓中，孟小清僅是名義股東，其所受讓的威達智有限2%股權實際是代蔣瑞翔持有。
據招股書，汪靜晴及其丈夫劉曜軒看好蔣瑞翔專業的財務背景及資本市場經驗，蔣瑞翔也看好威達智所在行業的發展前景，因此雙方達成了投資意向。但當時蔣瑞翔決定暫時不以個人名義持有股權，故委託孟小清代為持有。
2021年12月，孟小清將其持有的威達智有限2%的股權（對應20萬元出資額）以20萬元的價格轉讓給了蔣瑞翔。至此，兩人的代持關係解除。
蔣瑞翔入股時，孟小清代替他受讓的是柴銀妹未實繳的出資額，因此其當時並未花錢入股。2021年解除代持關係時，蔣瑞翔花了20萬元擁有了威達智有限2%股權，相當於完成了實繳資金。
20萬元拿2%的股權，與後來外部投資者的入股價格對比，這一價格可謂十分划算。從威達智角度來看，蔣瑞翔受讓股權低於公允價值。威達智稱，蔣瑞翔基於其專業的財務背景及資本市場經驗為公司提供了一定指導，其受讓股權低於公允價值，構成股權激勵，公司將受讓價格低於公允價值的部分一次性確認為管理費用。
招股書顯示，2020年-2022年，威達智的非經常性損益總額分別為-923.1萬元、281.58萬元、572.37萬元。
威達智解釋稱，公司非經常性損益受政府補助和一次性確認股份支付費用的影響較大。其中，一次性確認股份支付費用產生的主要原因系公司將因吸納蔣瑞翔為新股東進行股權激勵產生的股份支付費用一次性計入當期，作為非經常性損益。
問詢函中，深交所進一步追問孟小清與蔣瑞翔的關係，蔣瑞翔為威達智提供指導的具體內容。
威達智回覆稱，孟小清與蔣瑞翔系認識多年的朋友，蔣瑞翔主要在其接洽上市中介機構團隊前提供指導服務，具體方式為現場溝通指導、線上答疑，具體內容為協助公司進行前期財務規範、確定業務合併方案及上市主體等並提供相關諮詢建議。（本文首發於鈦媒體APP，作者|劉鳳茹）
