觀點：最新的PMI資料小幅回升，經濟景氣水平有所回升。逆週期調節下，政策持續釋放，經濟復甦有望延續。多個週期底部之際，隨著A股估值的歷史低位，當前戰略配置機會凸顯。短期，中字頭以及國企改革帶領下指數一度迎來反彈，但中小盤個股的補跌，令市場再度承壓，指數再次走低下重新整理調整新低。不過，盤中大幅下挫後的大幅拉昇，也釋放出多空雙方最後激戰的訊號，也往往是階段調整結束的標誌之一。當前，經濟修復以及市場估值歷史低位之際，股市迎來長期投資價值，大盤藍籌股具備低吸良機，而小盤股全線補跌也或逐步接近尾聲。
重挫下指數百點大逆襲
今日，滬深兩市雙雙低開，開盤後震盪走低，此後迎來多次跳水，並多次重新整理日內新低。盤中，指數最高下跌近百點，上千股一度跌停。不過，指數殺跌之際，大權重表現良好，對市場帶來弱支撐。午盤前後，隨著寧德時代的大漲，創業板率先止跌回升，隨後更是大幅拉昇翻紅後大漲。而金融股的拉昇下，主要也迎來起色，盤中幾度逼近翻紅，盤中上演逆襲。盤面上，食品飲料、銀行、美容護理以及煤炭等表現良好，而多數板塊走低下，傳媒、環保以及社會服務一度暴跌，輕工製造、房地產以及計算機等大跌，多數板塊均有不同程度的下跌。
罕見的千股跌停再度上演 市場情緒低迷至極
全天看，此前5連陰以及不斷重新整理調整新低下，市場情緒持續低迷，做多熱情快速減退。與此同時，在此前衍生品爆倉以及融資擔保品可能平倉的影響下，個股迎來快速的殺跌。而在此過程中，一度迎來罕見的超千股跌停慘狀。另一方面，仔細關注暴跌個股會發現，中小盤個股佔據主要比重，這核心還是此前所提到的，目前中小盤個股仍處於殺業績的過程中。
此外，縱觀股市歷史，千股跌停不多，但也出現過。千股跌停後，市場總體表現一般。當然，股市出現大面積的跌停，本身也是非理性以及極端情緒的反應，往往也是行情階段底部的訊號之一。所以，針對盤中一度的大面積跌停，也不必過於恐慌。
交易性因素是非理性殺跌的主因 但業績出清也有拖累
需要提出的是，對於上週乃至今日市場的大幅波動，很多人認為，這和國內經濟基本面以及外部地緣擾動關係都不大，主要仍受交易因素影響。針對這點，應該是無可爭議的，尤其是從此前衍生品的暴雷到近期的兩融平倉危機，再到市場擔憂的質押品風險，實際上都存在交易性行為給市場帶來的較大影響。這的確和基本面沒有太大的關係。
但是，針對市場主要殺跌目標的中小盤個股，實際上和基本面還是有點關係的。因為此前我們說當前市場相對便宜，尤其是估值已經到了歷史低位，但這是平均的，更多的是大盤股估值到了歷史低位，相對比較便宜了，但是中小盤個股其實並不便宜。尤其是中證500以及中證1000指數，相比歷史熊市的下跌幅度並不大，而且此前一度下跌幅度還小於上證50以及滬深300指數。而且，很多中小盤個股業績不濟，出清仍在進行中。也因此，中小盤個股殺跌造成的市場的大波動，既有交易性行為，也有基本面因素。
短期大幅波動背後釋放出新訊號
值得注意的是，近期市場多次大幅波動，但前後釋放的訊號略有不同。比如，1月22日前一波快速調整，1月23日企穩然後連續拉昇，指數快速收復2900點。而這一波的拉昇，是政策行為的提振，同時也主要是以大盤股的上漲為主要帶動力。而近期市場大幅殺跌之後，今日市場一度百點的逆襲，市場行為也出現了，而且中小盤一度漲幅領先，也表明穩定市場的重心可能已經轉向了中小盤股。
因此，無論是此前大盤股的拉昇帶動指數的回升，還是此次中小盤拉昇帶動的市場逆襲，體現出穩定市場的力量在不斷湧現。與此同時，在可能的單純國家隊力量表現的同時，市場行為也在悄然發力，或將有助於市場大幅調整後的波段企穩。
總之，近期市場的下跌以中小盤的殺跌為主，而隨著持續的殺跌以及恐慌的釋放，在疑似國家隊穩市場的重心向中小盤傾斜之際，市場大波動有望接近尾聲。隨著短期宏觀經濟景氣水平的回升，在外資連續抄底以及市場成交集中釋放之際，短期的殺跌基本告一段落，反彈或隨時開啟。對於投資者來說，此前逢低配置和播種的，仍可考慮持倉，耐心等待春節行情的集中到來。而倉位較輕以及空倉的，也可波段低吸，博弈可能的跨年以及春季行情。
