文｜江瀚視野觀察
曾幾何時，碳酸鋰可謂是市場的當紅炸子雞，在碳酸鋰最紅火的時候，曾經被市場譽為"白色石油"，然而就在最近各家機構卻突然觀點一致的看空碳酸鋰，面對著機構的集體看空，讓人不禁想問這碳酸鋰到底怎麼了？我們該如何看碳酸鋰未來的市場表現呢？
一、碳酸鋰遭機構集體看空？
據21世紀經濟報道的訊息，從當前電池級碳酸鋰9.6萬元/噸，以及工業級碳酸鋰9萬元左右的價格來看，已經十分接近各家機構年度策略所給出的價格波動區間下限。歲末年初，包括期貨公司、證券公司在內的多家機構釋出了2024年鋰行業年度策略。
據各家機構釋出的年度供需平衡表來看，2024年受到新增產能集中釋放，以及供給增速大於需求增速等影響，行業供給過剩將大機率較2023年進一步增加。
據宏源期貨測算，2023年碳酸鋰供應、需求總量分別為102.01萬噸和98.08萬噸，小幅過剩4萬噸左右。而在2024年供給總量可能攀升至147.53萬噸，需求總量則增加至122.7萬噸，同時當期供給增速（45%）也要顯著高於需求增速（25%）。
其他機構的年度策略不用多看，基本都維持了以上類似的預判，不同點在各家機構所測算的供給過剩結果存在一定出入。
"根據目前上游排產和下游需求測算來看，明年現貨供給過剩已經成為市場共識。"廣發期貨年度策略指出，2024年偏保守預計全球鋰鹽需求約110.5萬噸（LCE），偏樂觀預測值約126萬噸，對應即使在樂觀預期下供給也有11.5萬噸過剩量，偏保守預期下則過剩41.5萬噸。
據介面新聞的報道，隨著過剩狀態持續，部分產線價格倒掛難以維持，必然會有無效產能的出現。據招商期貨測算，2024年10%鋰礦產能的成本高於9.5萬元/噸，25%的鋰礦成本高於6.3萬元/噸，這也是在鋰價下行週期中僅有的核心價格支撐。
而期貨日報也是類似的觀點，當前供給過剩幅度較大，減產提振價格只是"為他人做嫁衣"。在這種情況下，礦山的減產決策主要會從自身成本角度來考慮，在未跌破成本前，大規模的減停產不太可能發生。在當前正極企業現金流不足、春節前新能源汽車消耗存量庫存的市場環境下，基本面短期難言利好，在澳礦減產、江西環保政策趨緊導致成本上漲等影響因素消退後，碳酸鋰價格或繼續維持振盪下行走勢。
二、曾經紅火的碳酸鋰為啥這麼不受待見？
碳酸鋰，作為一種重要的工業原料，在新能源汽車和儲能等新能源領域扮演著不可或缺的角色。近年來，隨著全球對清潔能源需求的不斷增長，碳酸鋰的市場需求急劇上升。然而，近期市場觀察顯示，碳酸鋰價格經歷了大幅波動，從歷史高位回落至較低水平，甚至引發了眾多機構投資者的看空，這其中的邏輯又該如何分析呢？
首先，碳酸鋰價格高漲是特殊環境下供需失衡的結果。過去幾年，隨著電動汽車和電池儲能行業的快速發展，碳酸鋰的需求量呈現爆炸式增長。由於碳酸鋰是生產鋰電池的關鍵材料之一，而鋰電池又是驅動電動汽車和儲能裝置的核心部件，因此碳酸鋰的市場需求直接受到這些行業發展的影響。
碳酸鋰是鋰電池正極材料的重要組成部分，隨著新能源汽車市場的井噴和儲能技術的進步，市場對碳酸鋰的需求呈現出前所未有的旺盛，然而，在這波需求熱潮初期，由於新礦開發週期長、產能釋放慢以及產業鏈整合速度跟不上市場需求增速，市場出現供不應求局面，推動碳酸鋰價格一路高漲，導致了供需失衡。這種供不應求的狀況推動了碳酸鋰價格的飆升，在前些年甚至達到了每噸五六十萬元人民幣的天價。
其次，碳酸鋰價格迴歸也是市場的必然。碳酸鋰作為一種關鍵的鋰電池原材料，其在全球範圍內的資源儲備確實相對豐富。地球上主要的鋰資源存在於鹽湖和硬巖礦中，包括南美洲的"鋰三角"地區（玻利維亞、智利和阿根廷）以及澳大利亞等地都擁有大量的鋰資源儲量。隨著技術進步和市場需求驅動，鋰礦開採和提煉工藝不斷提升和完善，尤其是對鹽湖提鋰技術如沉澱法、溶劑萃取法等的研發和應用，使得碳酸鋰的生產效率和產量得到顯著提高。
與此同時，在前幾年新能源汽車產業及儲能市場爆發式增長階段，碳酸鋰價格飆升至歷史高位，吸引了大量資本湧入鋰產業進行投資擴產。然而，由於產能建設週期較長，當這些投資專案逐漸落地並形成實際產能時，市場的消化能力並未能與之同步增長，尤其是在補貼政策調整、市場競爭加劇等因素影響下，市場需求的增長速度放緩，最終導致了碳酸鋰供應超過需求，形成了週期性的產能過剩現象。
因此，當前市場上碳酸鋰價格大跌、產能過剩的問題，一方面是源於資源和技術雙方面的有利條件使供應端得以快速擴張；另一方面則是由於投資決策與市場需求變化之間的時間差效應，兩者相互疊加直接導致了碳酸鋰供應的無序增長。
第三，碳酸鋰目前的困境依然是供給的過剩與需求的持續疲軟。當前碳酸鋰市場面臨的低價徘徊狀況，確實主要歸因於週期性產能過剩的問題。在新能源汽車和儲能行業快速發展初期，對碳酸鋰等鋰產品的需求快速增長，導致市場價格飆升，吸引了大量投資進入鋰礦開採與碳酸鋰生產領域。這些新增產能的建設有一定的週期性，當它們集中投產後，市場供應量迅速增加，而市場需求的增長速度並未能同步跟上。
隨著補貼政策調整、市場競爭加劇以及全球經濟增長的不確定性等因素影響，新能源汽車市場的增長速率相較於之前有所放緩，雖然整體依然保持上升趨勢，但並未如預期那樣實現指數級激增。這樣一來，原本為滿足高速增長預期而擴充的產能就出現了相對過剩的現象。
此外，產業鏈上下游企業對市場前景的判斷以及庫存管理策略也會影響市場價格波動。一旦市場預期轉弱或下游需求未能如期釋放，上游供應商可能會面臨去庫存壓力，進一步壓低碳酸鋰的價格。
第四，不過這種低價對於新能源市場來說也不一定是壞事。對於新能源汽車產業及儲能等相關產業來說，碳酸鋰價格的低位徘徊在一定程度上帶來了積極影響。一方面，原材料成本是決定產品終端售價的重要因素之一。當碳酸鋰價格下跌並維持在較低水平時，電池製造商能夠以更低的成本採購這一關鍵原料，進而降低動力電池和儲能電池的製造成本。
另一方面，更低的原材料成本有助於提高新能源汽車及儲能產品的市場競爭力。隨著電池成本的下降，整車廠商可以考慮進一步讓利於消費者，透過更具吸引力的價格策略來提振市場需求，推動新能源汽車銷售的增長。同時，儲能系統部署的成本降低也有助於可再生能源專案的大規模推廣，促進清潔能源的發展。
此外，穩定的低價環境有利於產業鏈上下游企業進行長遠規劃和佈局，避免了因原材料價格劇烈波動帶來的不確定性風險，促使企業在研發創新、產能擴張等方面做出更為穩健的投資決策。
因此，碳酸鋰市場仍將面臨供過於求、競爭激烈等挑戰，但新能源汽車和儲能領域的發展也將為碳酸鋰市場帶來新的機遇，只是碳酸鋰的價格到底會向何處去？可能還需要看看再說。
