證券時報記者 楊慶婉
昨日，微盤股指數上漲4.48%，節後累計漲幅已逾14%。此前遭遇大幅回撤的量化私募產品淨值修復加快，贖回壓力已有所緩解。
“節前創下史上最大回撤，贖回又加劇了微盤股殺跌，甚至出現了短暫的流動性危機。”一位資深券商渠道人士透露，“近日市場表現好轉，不少產品淨值迅速回升，目前贖回情況正常，相比節前贖回壓力有所緩解。”
一家頭部私募也反映，近日產品淨值修復很快，目前沒有遭遇明顯的贖回壓力。
節前量化私募產品淨值出現大幅回撤，部分直接市場準入(DMA)中性策略和自營產品回撤超40%，個別虧損20%以上，多家百億私募發文致歉，也引發渠道券商緊急應對。
券商作為量化私募重要的渠道方和合作方，面對產品淨值的大幅回撤和客戶不斷的詢問，也開始重新審視這種風格策略扎堆微盤股的風險。
上述券商渠道人士表示，去年行情呈現小盤股結構化特徵，量化私募基金採用資料跟蹤選股，扎堆加倉微盤股並做空中證500股指期貨對沖。由於全市場選股，並沒有完全實現風險對沖，節前中證500指數大漲，期貨空頭損失慘重，再加上微盤股大跌多頭受重創，終遭“雙殺”。
據瞭解，上述DMA策略是去年券商重點發力的私募衍生品業務之一，有的量化私募基金還與券商合作以融券實現對沖，槓桿倍數可達4倍。這種策略並非嚴格的指數增強產品，而是用量化模型實現全市場選股，不跟蹤任何指數或不受成份股、行業等約束。
過去，量化私募留給市場的印象是回撤幅度小且可控，但近年衍生品業務發展迅速，量化策略越來越複雜、越來越多樣化，同時疊加槓桿，極端行情下風險會急劇暴露。
近期，監管加強了對量化私募的異常交易和高頻交易的監管力度，完善報告制度和准入安排，尤其是加強對槓桿類量化產品的監測和規制。
據瞭解，一些頭部券商和量化私募的產品合作設定了風控指標，因此同樣策略的產品並沒有量化私募自營產品虧損幅度大。經過此輪衝擊，某些券商渠道方也在考慮與量化私募更新合作方式，加強風控和回撤管理。
