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11月11日，中國人民銀行（下稱“央行”）公佈的最新金融資料顯示，今年前10個月，人民幣貸款增加16.52萬億元，10月末人民幣貸款餘額同比增長8%；社會融資規模增量27.06萬億元，比上年同期少4.13萬億元，10月末的社融存量同比增長7.8%。
10月末，廣義貨幣（M2）餘額同比增長7.5%，比上月末回升0.7個百分點；狹義貨幣（M1）餘額同比下降6.1%，比上月末回升1.3個百分點，為年內首次增速回升。此外，M1與M2剪刀差也有所收窄。
整體來看，一攬子增量金融政策持續發力見效，已反映在10月金融總量增速與信貸社融資料上。權威專家指出，貨幣政策將繼續保持支援性的立場。今年以來的貨幣政策力度也是近年來最大的，受到了市場的普遍好評。市場普遍認為，支援性的貨幣政策立場短期內不會改變，明年貨幣政策有望繼續保持較強力度，為經濟穩定增長和高質量發展創造良好的貨幣金融環境。
來看前10個月金融統計主要資料：
1.10月末，廣義貨幣（M2）餘額309.71萬億元,同比增長7.5%。狹義貨幣（M1）餘額63.34萬億元，同比下降6.1%。流通中貨幣（M0）餘額12.24萬億元，同比增長12.8%。前10個月淨投放現金9003億元。
2.前10個月人民幣貸款增加16.52萬億元。分部門看，住戶貸款增加2.1萬億元，其中，短期貸款增加4514億元，中長期貸款增加1.65萬億元；企（事）業單位貸款增加13.59萬億元，其中，短期貸款增加2.64萬億元，中長期貸款增加9.83萬億元，票據融資增加9977億元；非銀行業金融機構貸款增加2987億元。
3.前10個月社會融資規模增量累計為27.06萬億元，比上年同期少4.13萬億元。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加15.69萬億元，同比少增4.32萬億元；企業債券淨融資1.69萬億元，同比少736億元；政府債券淨融資8.23萬億元，同比多7091億元。
4.前10個月人民幣存款增加17.22萬億元。其中，住戶存款增加11.28萬億元，非金融企業存款減少2.84萬億元，財政性存款增加1.32萬億元，非銀行業金融機構存款增加5.58萬億元。
5.10月末，“專精特新”企業貸款餘額同比增長13.6%，科技型中小企業貸款餘額同比增長21%，普惠小微貸款餘額同比增長15%左右。以上貸款增速均高於同期各項貸款增速。
6.10月份，個人住房貸款增長有所好轉，10月份個人住房貸款規模企穩，明顯好於前9個月月均減少690億元，也好於前兩年同期的水平。
7.貸款利率保持在歷史低位水平。10月份新發放企業貸款加權平均利率為3.5%左右；新發放個人住房貸款利率為3.15%，均處於歷史低位。
增量政策與財政支出發力 M1、M2增速回升
今年10月末，金融總量增速穩中有升，廣義貨幣供應量（M2）增速、狹義貨幣供應量（M1）增速分別較上月回升0.7個、1.3個百分點。
10月末，廣義貨幣供應量（M2）增速繼續回升，在過去兩個月已累計升高1.2個百分點。根據市場專家分析，M2增速回升主要是有三方面原因：
一是債市和理財資金開始向存款迴流。央行近期出臺了一攬子增量金融政策，有效改善經濟預期，市場信心提振，資源市場回穩，投資者風險偏好由避險情緒主導轉向更為積極的資產配置。
二是銀行向證券、基金等非銀行金融機構的融資增加。隨著支援資本市場穩定發展的兩項工具正式推出落地，商業銀行向非銀機構的融資增多，既促進了銀行與非銀機構之間的資金融通，增強金融市場流動性，同時也對派生增加M2產生了直接推動作用。
三是財政支出加快，財政存款更多轉化為企業存款。隨著財政支出節奏加快，穩增長逐步加力，帶動實體經濟部門存款同比增多。
10月末，狹義貨幣供應量（M1）增速實現年內首次回升，既反映出增量政策加快推進的背景下，經濟活動企穩向好，社會資訊有所改善，也受益於金融市場上投資者風險偏好提升。市場人士預計，隨著近期一系列增量政策支撐效應進一步落地顯效，M1增速有望企穩。
值得注意的是，央行日前釋出的《2024年第三季度中國貨幣政策執行報告》（下稱《報告》）透露，央行正認真研究貨幣供應量統計修訂的方案，未來將擇機發布並適當進行歷史資料的回溯。市場人士預計，M1統計將更加完整、科學，能更好適應金融市場和科技創新的發展態勢。
信貸投放平穩、結構最佳化
從單月資料看，10月社融規模增量受去年高基數影響同比有所下降，信貸投放總體平穩、結構持續最佳化。
2023年10月，社會融資規模中的政府債券新增1.56萬億元，明顯超出季節規律。主要是由於去年10月各地開始加速發行用於償還拖欠企業賬款等存量債務的地方政府“特殊再融資債券”，當月新增逾1萬億元，進而推高社融規模基數，對今年10月同比增速產生了下拉效應。
日前，近年來力度最大的地方化債政策“組合拳”正式出臺，年內地方政府或將發行首批2萬億元專項債券用於存量隱性債務置換。市場人士認為，信貸增量短期內一定程度上受到地方化債的下拉影響，存量貸款中部分融資平臺債務被償還或置換；但長期看，地方政府債務壓力緩釋後，更有利於“輕裝上陣”發展實體經濟，對於紓解債務鏈條、暢通經濟迴圈、防範化解風險等都有積極效應。
10月份，新增人民幣貸款規模繼續擴大。此前有市場機構估算，前三季度主要金融機構貸款發放量超過110萬億元，比2023年同期多近8萬億元，比2022年同期多近20萬億元。權威專家指出，信貸回收量和新發放量均同步較快增長，從一個側面反映出盤活存量信貸資產取得成效，貸款投放效率進一步提升。
從融資成本看，10月份新發放企業貸款加權平均利率為3.5%左右；新發放個人住房貸款利率為3.15%，均保持在歷史低位水平。從信貸結構看，10月末全國普惠小微貸款同比增長15%左右、科技型中小企業貸款同比增長21%左右，均明顯高於全部貸款增速，反映信貸結構持續最佳化，金融“五篇大文章”支援成效持續顯現。
此外，前10個月，票據融資已累計增加9977億元。表內票據融資和貸款一樣，都是金融支援實體經濟的重要方式。權威專家表示，票據融資的主體基本是中小微企業，10月以來票據融資利率持續下行，有利於中小企業降成本，也顯示出融資環境較為適宜和寬鬆。
宏觀調控思路已在逐步轉變
整體來看，人民銀行9月24日宣佈的一攬子支援經濟穩定增長的增量金融政策已逐步落地生效，市場反應積極正面，社會預期明顯好轉。
此前，人民銀行行長潘功勝在金融街論壇發言中表示，為促進經濟高質量發展和可持續增長，需要把握好增長速度與質量、內部與外部、投資與消費的動態平衡。業內人士反映，宏觀調控思路已在逐步轉變。近期一攬子增量政策不是簡單的刺激，是政策邏輯的重大調整，不僅有短期擴需求的方案，同時還有大量的改革、結構調整的方案。
業內人士指出，當前，加強需求側管理正在逐步達成共識，宏觀經濟政策的作用方向將從過去的更多偏向投資，轉向消費與投資並重，並更加重視消費。未來在出臺一攬子支援政策的同時，也需加力推進改革，實質性擴大內需。
權威專家指出，貨幣政策將繼續保持支援性的立場。今年以來，央行多次公開表示堅持支援性的貨幣政策，從實際執行情況看，貨幣政策名義上是“穩健”，實際上是適度寬鬆的。今年以來的貨幣政策力度也是近年來最大的，受到了市場的普遍好評。
市場普遍認為，支援性的貨幣政策立場短期內不會改變，明年貨幣政策有望繼續保持較強力度，為經濟穩定增長和高質量發展創造良好的貨幣金融環境。
來源：證券時報
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責編：林麗峰
校對：冉燕青
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