文丨牛犇
近期，A股市場的震盪整理還在持續，但部分做多資金加碼的趨勢仍未改變，兩融資金就是其中之一。
資料顯示，自11月以來，兩融資金規模已增加近千億，其中，有兩大賽道流入資金規模居前。具體到個股層面，也有多隻個股獲得了兩融資金的大幅增倉，並走出了獨立向上行情。
最新兩融資金規模
重新整理近三年紀錄
兩融資金是融資融券資金交易的簡稱，是一種金融市場上的借貸行為，融資交易指投資者從證券公司借入資金，用於購買股票，融券交易指從證券公司借入股票，用於賣出，本質都是利用槓桿放大了證券投資的盈虧比例。目前融資交易的權重更大，融券交易幾乎可以忽略不計。一般而言，在市場行情上行的時候，兩融資金較為活躍，反之則較為低迷。
據Wind統計，自A股市場“9·24”行情啟動以來（至11月8日，下同），兩融資金規模持續擴容，已由最初的1.37萬億元增至最新的1.80萬億元，這一規模已突破了2022年以來的階段新高（見附圖）。其中，融資淨買入額在10月8日達1074.86億元，創下兩融開通以來的歷史新高。
值得一提的是，儘管近期A股市場進入震盪整理區間，但兩融資金仍在持續買入A股。統計資料顯示，相比10月底，兩融資金規模11月以來累計淨增加959.20億元。也就是說，有近千億資金於近期加碼了A股。
從投資機會上來說，融資餘額一直以來被市場稱為觀測資金情緒的“風向標”之一，其流向往往能夠反映出市場的熱點和趨勢。因此，可以關注那些融資淨買入額較高的行業，這些行業通常具有較高的成長潛力和市場關注度。
那麼，近期哪些行業的融資淨買入額相對較高呢？
券商和半導體
被融資淨買入規模最大
Wind統計顯示，在申萬31個一級行業中，除綜合行業以外，有30個行業在11月以來獲得了融資資金的淨買入，其中有17個行業的融資淨買入額在十億元以上，兩個行業在百億以上，這兩個一級行業就是非銀金融和電子（半導體），分別為181.98億元和138.75億元（見表1）。
值得一提的是，截至目前，非銀金融和電子也是兩融餘額規模最高的兩個行業，分別為1811.33億元和2018.50億元，在申萬所有一級行業中分別排名第二和第一。在兩融資金大幅流入的背景下，這兩個行業指數的市場表現也尤為亮眼，11月以來分別大漲11.19%和4.49%，並於近兩個交易日均突破階段新高。
對此，研究機構紛紛指出，非銀金融和電子兩大行業後市可期。如申萬宏源近期研報指出，在財政政策與市場共振背景下，繼續看好非銀板塊行情。尤其是非銀金融的細分板塊券商，申萬宏源表示，“財政政策出臺有望驅動經濟基本面改善，提振資本市場信心。券商板塊併購案例加速落地，後續有望帶動行業集中度提升及格局最佳化。市場風險偏好提升下，市場成交額向上明顯，我們看好券商板塊四季度業績同環比改善。”
電子板塊也基本如此。其中，長城證券研報指出，內地公募基金已經超配電子板塊。據長城證券統計，截至今年三季度末，公募重倉電子行業達4105.41億元，環比增長13.48%。而在所有申萬一級行業中，電子行業公募重倉市值佔比最高。
東方財富等
被融資資金大幅淨買入
具體而言，同期融資淨買入規模居前的個股也基本是圍繞非銀金融和電子兩個行業展開的。其中，融資淨買入規模排名第一的個股是東方財富，期間融資淨買入額達55.14億元；排名第二是中信證券，達18.24億元。此外，還有多家公司的融資買入額居前，其中包括多隻非銀金融股和電子股（見表2）。
這與研究機構的推薦方向也基本吻合。如申萬宏源對於券商板塊建議關注兩條主線，一是受益於資本市場改革的頭部機構，二是併購重組類券商。此外，還有受益於市場交投活躍度回暖的金融資訊服務標的。而中信證券屬於第一類，東方財富則一直被冠以“網際網路券商龍頭”的稱號。
開源證券也有相似觀點，其繼續看好三類標的機會：
一是 低估值且ETF等業務綜合優勢突出的頭部券商；
二是 受益於個人投資者活躍度提升的網際網路券商和2C金融資訊服務提供商；
三是 零售業務優勢突出的傳統券商。
而對於電子股，券商一致看多的主線則是國產替代，尤其是在後美國大選時代，國投證券認為，新總統任期可能持續強化制裁力度，這有利於國產替代程序的加速。具體國產替代方向有先進製程、先進封裝領域，半導體裝置、材料、零部件領域，光刻機領域等。其中，融資淨買入額居前的全球第三大晶圓代工龍頭等多家公司獲得集中推薦（詳細資料可見表2，可長按識別獲取完整資料）。
（文中提及個股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）
