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001389,半導體第一龍頭,華為最強搭檔,6500家機構關注!

2024-11-03 17:45:59

“前賢創業,後人圖強。崛起南國,培育棟樑”。

華南理工大學一曲校歌,蘊含了這所學校的無限可能。

過往,華工常以“工程師的搖籃”為人熟知,但實際上,華工更是“企業家的搖籃”,一度被稱“華南搞錢大學”。

上市企業CEO本科畢業高校中,華工以23位董事長排名第4位,僅次於清華、北大和浙大。

其中,不乏小鵬汽車的何小鵬、廣汽埃安的曾慶洪、寧德時代的曾毓群、億緯鋰能創始人劉金成、TCL總裁李東生、的黃宏生……

當然,華工校友的“壯舉”不僅僅在汽車領域,還有半導體。

在華為鏈上,有一家在2024年4月2日剛上市時,就獲配了6507家機構,備受關注的潛力黑馬——廣合科技。

廣合科技的領導人-肖紅星,就出身於華南理工。

而且,不僅僅是董事長,廣合科技的總經理、獨立董事、副總經理、總工程師等都是華南理工大學的校友。可以說廣合科技是“華工創業天團”在半導體領域最有代表性的存在。

那麼,背靠華工,廣合科技到底成色幾何呢?

“名門”出身,勢如破竹

其實,廣合科技2002年就成立了,早期控制方為中國臺灣大眾電腦。不過受到行業影響,公司進入了很長一段時間的“寒冬”,2013年肖紅星作為“後來者”才真正接手了廣合科技。

正所謂“後來者居上”。

肖紅星接手之後,馬不停蹄地集結各方具備豐富經驗的PCB行業人才,僅用兩年時間,在2015年就將一個基本停產、奄奄一息的公司,成功扭虧為盈。

自此,廣合科技勢如破竹。

2018年-2023年,廣合科技營收從10.31億元增長到17.06億元,年複合增速為8.76%;淨利潤從0.66億元大幅增長到3.19億元,複合增速達到30.03%,增收更增利。

2024年上半年廣合科技不改增勢,實現營收17.06億元,同比增長45.5%;歸母淨利潤3.19億元,同比大增102.42%。

此外,廣合科技更牛的是,把淨利潤變成“真錢”的能力。

淨現比,是經營現金流淨額與歸母淨利潤之比。廣合科技淨現比基本都維持在1以上,2019年達到了2.44,賺來的現金比賬上的淨利潤還要多,能力十分突出。

當然,這與公司自身業務也是緊密相關的。

廣合科技是做PCB的。

PCB又叫印製電路板,是電子產品中不可或缺的關鍵互聯件,被稱為“電子產品之母”。

別看PCB的體積很小,但是它卻無處不在。從攝像頭到計算機、從機器人到新能源汽車,只要是電子裝置,超過99%的可能包含有PCB。

國內的龍頭PCB企業大多是臺資或外資,像鵬鼎控股、健鼎科技都是臺資企業。而廣合科技是中國內資排名第一的伺服器PCB供應商。

所以,廣和科技能夠得到各方機構的關注也是必然的,畢竟是內資PCB的獨苗。而且從整個行業來看,PCB還有長足的發展空間。

預計2026年全球PCB市場規模將達到1015.59億美元,2021-2026年的年均增長率為4.6%。其中,中國的核心地位更加穩固,2026年總產值將達到546.05億美元。

行業風口正盛,與同行企業相比,廣和科技的表現又如何呢?

盈利強悍,遠超同行

淨資產收益率(ROE)是衡量一個企業盈利能力的核心指標。

與同是PCB行業的深南電路、生益電子、勝宏科技、滬電股份相比,廣合科技的盈利能力要遠高於同行企業。

2023年廣合科技ROE達到25.6%,甚至能夠與今世緣、山西汾酒、捨得酒業等大消費白酒企業媲美。而且,2024年上半年,廣合科技的ROE仍然居於同行業領先位置。

從淨利率和毛利率的表現來看,廣合科技近幾年發展迅猛。

2024年上半年毛利率達到34.34%,淨利率達到18.73%,繼續維持增勢,遠高於生益電子、勝宏科技等同行企業。

而且,廣合科技的產能利用率一直處在高位。

2023年公司廣州化工廠的稼動率能達到9成以上。

也就是說,僅憑現在的生產模式就能夠產生34.34%毛利率,隨著新建產能的釋放,公司盈利能力將有進一步提升。

2024年上半年,廣合科技運用自有資金投資建設泰國工廠建設,預計2025年一季度將實現規模量產。

定位高階,客戶雲集

按導電圖形層數分類,PCB可以分為單面板、雙面板、多層板。

顧名思義多層板就是在每層板間放進一層絕緣層後,壓合成“多板”。

不要小瞧簡單的壓合技術,由於PCB的原材料是矽板,極為脆弱,再加上小至幾毫米的面積,掌握這一個技術並不是一個簡單事。

而廣合科技,主要佈局的就是對技術要求極高的八層及以上的PCB面板。

而且,與單面板、雙面板相比,八層及以上的面板憑藉技術壁壘,還具有赤裸裸的價格優勢,能夠在其他產品單價下降時,維持20%以上的價格增長。

也因此,廣合科技的產品能夠應用到對PCB效能極高的資料中心伺服器領域。

廣合科技產品被應用於航空航天、衛星,工業、物聯網等高階裝備進行海量大資料處理。

憑藉品質穩定的產品和高效的服務,廣合科技積累了一批優質的客戶資源。廣合科技的主要客戶包括戴爾、浪潮資訊、鴻海精密、海康威視等企業。

雖然2024年並未披露具體客戶名稱,但是廣合科技建立的合作都是長期穩定的,並且從業績情況來看,公司與大客戶的合作只增不減。

此外,廣合科技已和、聯想、中興等國內知名客戶開展合作,為公司進一步發展奠定了良好基礎。

總結

“木棉花紅,百步梯長”。

華工校歌后面一句是這樣描述的。

而廣合科技未來的發展,如此形容也再合適不過。

廣合科技作為中國內資排名第一的伺服器PCB供應商,發展勢如破竹,盈利能力遠遠強於同行企業,並且背靠浪潮、戴爾、海康威視等大客戶,實力極為強勁。

而且放在整個PCB行業來說,廣合科技佈局的又是技術壁壘極高的中高階AI伺服器領域,未來看點十足。

以上分析不構成具體買賣建議,股市有風險,投資需謹慎。

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來源:飛鯨投研

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