時時頭條
  • 娛樂
  • 體育
  • 財經
  • 科技
  • 旅遊
  • 軍事
  • 育兒
  • 時尚
  • 遊戲
  • 歷史
  1. 首頁
  2. 財經

每經熱評丨恆力重工證券化謀融資 豐厚業績承諾能否達標是關鍵

2024-12-05 05:00:45

每經評論員 杜恆峰

12月1日晚間,松發股份(SH603268,股價39.12元,市值48.57億元)公佈了與重工的重組方案,其中涉及的資產評估、作價、支付方式、發行股份數量、募集配套資金金額及用途等核心內容得到更新。根據公告,本次重組計劃以5.13億元的價格置出資產,並以80.06億元的價格置入恆力重工資產。差額部分74.93億元將透過發行股份支付,發行價格定為10.16元/股,意味著松發股份需要增發7.38億股新股。此外,配套募資的上限為50億元,主要用於恆力重工募投專案的建設,其中10億元將用於償還金融機構債務。

恆力重工通過鬆發股份實現證券化,關鍵目的在於融資。根據恆力重工2024年9月30日的財務資料,其總資產為122.77億元,負債91.67億元,負債率高達74.67%。造船業務目前仍處於大規模投入階段,資金需求極大。以截至9月30日的資料為例,恆力重工的預付款項為22.9億元,存貨為10.36億元,較2022年年末的4557萬元和8207萬元大幅增加。這些變化反映了造船行業典型的重資產特徵——企業需要提前購入大量原材料和零部件進行生產,而收入確認則要等到新船交付後。如此長週期的業務特性,意味著恆力重工的資金需求十分龐大。

此外,恆力重工91.67億元的負債當中,73.3億元為流動負債,佔比接近80%。這一鉅額負擔無疑給公司帶來了巨大的財務壓力,雖然收入的確認能夠幫助公司回籠部分現金,但造船行業本身回款週期較長,公司若要應對短期資金需求,顯然需要更多外部融資支援。

然而,儘管已經投入大量資金,恆力重工的資本開支仍存在較大缺口。在此次配套募資的50億元當中,40億元將分兩部分投入到造船主業,然而相關專案的總投資額高達87.43億元。雖然公告指出,募資是否成功不影響資產置換,但若募資未能達到預期,恆力重工將透過自籌資金解決缺口。問題在於,恆力重工當前的負債率已經相當高,其債務融資空間有限,如何透過自籌資金彌補差額成了一個難題。

恆力重工在公告中表示,若募資未達預期,仍將依賴其他方式解決資金問題。但從目前的資料來看,恆力重工的其他應付款項餘額為26.89億元,主要來自關聯方的資金拆借。然而,依賴關聯方的資金支援並非無窮無盡,如何在負債已經非常高的情況下依靠其他渠道籌集資金,仍是一個待解難題。

因此,配套募資顯然是優先選項。為了吸引外部投資者,恆力重工需要提供足夠的理由。根據相關承諾,恆力重工將在2025至2027年間,累計實現不低於48億元的扣非歸母淨利潤,平均每年16億元。這一承諾相對其80.06億元的交易作價,市盈率僅為5倍,價格相對較低。然而,市場對該業績承諾能否兌現心存疑慮。根據2024年前三季度的財報,恆力重工的營收為33.06億元,淨利潤為1.34億元。即便考慮到造船業務逐步進入交付期、固定成本攤薄等因素,如何在未來幾年實現超過10倍的利潤增長,仍然缺乏明確的依據。

此外,本次重組的配套融資發行股份數不超過重組後上市公司總股本的30%,即不超過2.58億股。如果以50億元的融資上限計算,發行價為19.38元/股,比支付股份對價的10.16元/股高出90.7%。如此差距如何吸引外部投資者?如果定增價與支付股份對價一致,那麼融資上限將降至26.2億元,這與預計的50億元募資額相差甚遠。

總的來說,恆力重工的重組和融資方案面臨諸多不確定性。雖然融資是其關鍵目標,但如何順利實現資金募集,尤其是在負債率較高、業績承諾兌現難度較大的情況下,仍是一個懸而未決的問題。松發股份在公告發布後股價連續三天大跌,累計跌幅26.77%,市場對其重組的信心明顯不足,這也為恆力重工未來的融資和重組程序增添了不小的挑戰。

熱門資訊
  • A股,尾盤異動!小盤國企股,掀漲停潮! | 2024-11-25 17:14:18
  • 海爾智家下跌2.01%,報28.32元/股 | 2024-11-25 17:14:44
  • 長安汽車收盤下跌0.71%,滾動市盈率27.43倍 | 2024-11-25 17:14:47
  • 到底誰抄襲誰?網易雲音樂長文懟QQ音樂:滿屏寫著抄襲! 酷狗音樂都看不下去了 | 2024-11-25 17:18:16
  • 住在馬鞍山市這些小區的人要發財了!馬鞍山11月小區漲跌排行榜 | 2024-11-25 17:25:47
  • 廣汽埃安連續9個月銷量下滑 總經理古惠南到底何時能扭轉? | 2024-11-25 17:25:49
  • A股升溫,券商齊聲跨年行情,市場或將迎來大爆發! | 2024-11-25 17:26:21
  • 特朗普神助攻,歐盟取消中國電動車關稅? | 2024-11-25 17:26:26
  • 11月25日A股分析:縮量約3000億元,三大指數小幅收跌,盲盒經濟、AI製藥板塊活躍 | 2024-11-25 17:30:32
  • 華為Mate70系列即將釋出,半導體裝置ETF(561980)最新規模超10億元,機構:建議關注華為鏈機會 | 2024-11-25 17:31:14
  • 午後神秘資金出手,A股三大指數深V反轉!A股為何近期不斷調整? 資金面的變化值得關注,機構端資金已出現淨流出 | 2024-11-25 17:31:17
  • 美聯儲,拉響警報 | 2024-11-25 17:35:50
  • 馬斯克罕見語出驚人!路透社:美國法院已駁回美國證監會“制裁”請求…… | 2024-11-25 17:35:52
  • 於紅任財政部金融司司長 | 2024-11-25 17:44:10
  • 董宇輝的MCN冒險 從粉絲神話到選品危機,“與輝同行”如何突破爭議? | 2024-11-25 17:44:15
  • 縮量3100億元,什麼情況,週二還要跌?不要慌,週二探底回升 | 2024-11-25 17:44:16
  • 九部門召開科技創新貸款推進會:將政策向民營和中小企業傾斜 | 2024-11-25 17:46:56
  • 蔡磊:不想穿睡衣走!後事已準備,遺囑也已寫好,沒有幾天了 | 2024-11-25 17:48:26
  • 震有科技接待6家機構調研,包括方正富邦、浙商證券、時代伯樂創投等 | 2024-11-25 17:51:46
  • 黃金突然大變臉!中東傳重要停火訊息 金價日內大跌逾17美元 如何交易黃金? | 2024-11-25 17:55:50
  • 德爾未來收盤上漲0.62%,滾動市盈率117.67倍 | 2024-11-25 17:56:49
  • 東方中科收盤上漲7.33%,最新市淨率2.35 | 2024-11-25 17:56:50
  • 龍虎榜  三維化學上漲10.00%,買入前五合計買入2.16億元 | 2024-11-25 17:56:52
  • 週一,A股虧死我了! | 2024-11-25 17:56:53
  • 安徽證監局對大華會計師事務所及2人出具警示函 | 2024-11-25 17:56:55
  • 最特別的工業園,再次被國家委以重任 | 2024-11-25 18:00:30
  • 弘信電子:11月25日召開董事會會議 | 2024-11-25 18:01:21
  • 澳門勵駿(01680.HK)11月25日收盤下跌2.01%,成交3.5萬港元 | 2024-11-25 18:01:22
  • 瑞慈醫療(01526.HK)11月25日收盤上漲0.85%,成交9440港元 | 2024-11-25 18:01:24
  • 11月25日鑫宏業發生1筆大宗交易 成交金額222.12萬元 | 2024-11-25 18:01:25
最近發布
突發!TVB知名女星毫無預警宣佈與未婚夫分手,結束長達八年情 面對被黑,蘭姐強勢迴歸。小菲狀態好轉,發宣告。更多內幕揭曉! 中國男籃決戰日本隊,首發五人曝光,廣東隊大贏家,徐傑第一後衛 孫穎莎奪女單冠軍!採訪謙遜立足拼,劉國樑給中國選手頒獎笑開花 分析 馬威交易取消後的影響:湖人還有什麼選擇?只能等休賽期? 火箭vs猛龍前瞻:範弗裡特有望復出戰舊主,火箭欲終結六連敗 梅西轟動宏都拉斯!當地媒體:這是世紀體育盛事! 登記開啟!金中、29中、13中等校動了! 開年暴擊!南京又一家機構跑路了? TechInsights:AI PC未能提振筆記本市場 2024年僅增長5% 睡覺時突然腿抽筋,就是缺鈣?錯!還有這4個原因,別輕易忽視了 泡泡瑪特又贏麻了!此前被調侃是“境內最大的博彩公司” 再也不用扎手指!5億糖尿病患者有福了 傳《尼爾:機械紀元》續作、新《古墓麗影》今年公佈 有工作經驗的畫素畫師如何寫簡歷? 離譜!Xun被搶3條龍,JDG仍然獲勝!Peyz力挽狂瀾,WBG痛失好局 將耗死在國際空間站?59歲美滯留女宇航員求救:喪失重要身體機能 華為FreeClip耳機玫瑰金開售 開放式聆聽設計 CBA俱樂部杯-山西淘汰北控晉級4強 原帥18分 小紅書上移民的中產:曾經北京七套房, 羨慕海外一張床, 如今卻...... 不可抗力停課2天以上退一半保教費,佛山幼兒園收費新規釋出 紅棉襯醉美,2020番順醉美青餅評測 華為FreeClip耳夾耳機玫瑰金配色開售:1299元 64歲寧波老闆,跨界無數次,給員工發8億,即將擁有第三家IPO? 卡友資訊股東持股情況變動 廣州“城市合夥人”:城市與人才的雙向奔赴 有人說孫穎莎粉絲是飯圈文化的時候 卻有些人用真金白銀愛孫穎莎! 男生剪“短髮”髮型乾淨利落,試試這3款,剪完帥氣提升顏值! 7個臀部訓練最佳動作,打造迷人的蜜桃臀! 偉大的4-2!林詩棟奪冠:新科世界第1誕生、超越王楚欽,狂攬3冠 新疆完美了!新小外強於皮特森+黑根斯,承認補強大外良性競爭! 林詩棟奪男單冠軍!採訪大談不容易太謙遜,單獨拍照露出笑容! 國乒最新戰報!林詩棟第2局11-8,衝3冠王,梁靖崑救2局點仍輸球 替補奇兵!快船大將5記3分助隊贏球 哈登好幫手 爆冷!北控男籃吊打奪冠大熱門球隊,外援決定比賽的走向 官宣離任,胡明軒宣佈重要決定,廣東宏遠遺憾,杜鋒祝福 又一個賈德松!崔康熙看人很準,魯媒:卡約又要錯過中國聯賽了 劉國樑憔悴!黑眼圈很重,擋住蒯曼被提醒,孫穎莎王楚欽被裁判整 林詩棟逆轉梁靖崑奪冠,成就三冠王,綜合實力更加突出 CBA最新外援註冊資訊,遼籃4人,新疆補充新援,廣東男籃放棄萊斯 大滿貫收官獎金排名:林詩棟三冠60萬第1,孫穎莎第2王曼昱10萬第9 臺灣律師分析大S遺產劃分,S媽要錢得看汪小菲臉色,打臉光頭安排 臺媒曝大S家人鬆手,讓出撫養權給汪小菲,希望馬筱梅善待孩子 二線白酒暴雷,狼真的來了! 搭上比亞迪,自動駕駛獨角獸,利潤大增170%! 炸裂!外資吹響“加倉中國”集結號背後:科技格局重塑與資產重估 這波夢幻西遊副本積分兌換真是血虧,四賜福的山賊值得買嗎? 《星戰亡命之徒》高階美工又回到CDPR 開發《巫師4》 《哪吒2》登陸北美,首映禮現好萊塢!有觀眾哭花眼妝:特效超預期,買票靠搶 曝張蘭被封年損失近4億,麻六記絕地自救太壯觀,員工曬張蘭近況

©2024 時時頭條 版權所有

隱私政策 | 服務條款 | 聯繫我們