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太平洋證券:海外核心通脹韌性較強 看好金屬價格上漲

2024-11-04 14:54:33

智通財經APP獲悉,太平洋證券釋出研報稱,基本金屬海外核心通脹韌性較強,國內空調排產顯著上升,需求端得到明顯提振,看好基本金屬價格上漲。11月貴金屬降息25個基點,預期上升,繼續看好金價走勢。而能源金屬方面,供應端仍較為過剩,價格維持弱勢震盪,隨著下游進入淡季,需求趨弱,目前行業處於週期底部。

當週(10/28-11/01)行情表現:滬深300指數-1.68%,報3890點;上證指數-0.84%,報3272點;SW有色金屬行業指數+1.64%,報4730點。在A股申萬一級行業中,有色金屬行業指數排名第7;在有色金屬二級行業中,金屬新材料、小金屬、工業金屬、能源金屬、貴金屬周漲幅分別為+10%/+6%/+0%/+0%/-2%。

太平洋證券主要觀點如下:

基本金屬:海外核心通脹韌性較強,國內空調排產顯著上升,看好基本金屬價格上漲。

銅:上週,宏觀方面,10月31日,美國經濟分析局公佈資料,美國9月PCE物價指數同比+2.1%,為2021年初以來的最低水平,環比+0.2%,略高於前值+0.1%;核心PCE物價指數同比+2.7%,略超過預期值+2.6%,環比+0.3%持平預期,核心通脹韌性較強。11月1日,美國勞工局公佈資料,受颶風和罷工影響,美國10月非農新增就業人數從9月的25.4萬人(下修至22.3萬人)驟降至1.2萬人,為2020年以來最低水平,且遠不及預期的10萬人,資料公佈後,交易員增加了對11月美聯儲降息25個基點的押注。上週銅精礦TC平均價為11.09美元/噸,較上週變動+0.23美元/噸,國內冶煉廠資源緊缺狀況有所緩解,TC價格持續小幅回升。需求端,根據SMM統計,上週中國銅線纜企業開工率為76.60%,環比+0.04pct;根據產業線上統計,2024年11月家用空調排產為1519萬臺,同比/環比顯著增加457/345萬臺,需求端得到明顯提振,看好基本金屬價格上漲。

鋁:供應端,上週國內電解鋁產能維持穩定,氧化鋁價格持續上漲,成本端上升對鋁價形成支撐。需求端,下游鋁加工企業開工率略有下降,整體需求維穩。

受益標的:紫金礦業、洛陽鉬業、銅陵有色、雲南銅業、金誠信、西部礦業、中國鋁業、雲鋁股份、神火股份等。

貴金屬:11月降息25個基點預期上升,繼續看好金價走勢。

上週,美國非農資料不及預期,11月降息25個基點預期上升,從中長期看,受美元信用弱化及地緣政治頻發影響,我們繼續看好黃金價格長牛趨勢。

受益標的:中金黃金、山金國際、山東黃金、湖南黃金、赤峰黃金、興業銀錫、盛達資源等。

能源金屬:價格維持弱勢震盪,行業處於週期底部。

上週,電池級碳酸鋰價格+0.82%至73900元/噸,電池級氫氧化鋰價格-0.41%至67046元/噸,電解鈷價格+0.00%至175000元/噸,四氧化三鈷+0.00%至121000元/噸。供應端仍較為過剩,當前價格觸及部分高成本產能成本,企業挺價意願較強。需求端,隨著下游進入淡季,需求趨弱,能源金屬價格弱勢震盪,行業處於週期底部。

受益標的:天齊鋰業、贛鋒鋰業、西藏礦業等。

風險提示:需求不及預期;供給超預期釋放;美聯儲緊縮超預期。

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